□本報(bào)記者 郭新志 實(shí)習(xí)記者 傅蘇穎
生物醫(yī)藥公司成為申請科創(chuàng)板上市主力。截至4月19日，已有19家生物醫(yī)藥公司的科創(chuàng)板上市申請已被受理，占比21.35%。從目前情況，這些生物醫(yī)藥公司不少采取研發(fā)驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，研發(fā)投入占營收比例較高，主要涉及生物疫苗類、高端醫(yī)療器械、大病重磅用藥等領(lǐng)域。
涉及多個(gè)領(lǐng)域
在上述19家生物醫(yī)藥公司中，科前生物、南微醫(yī)學(xué)等13家公司已進(jìn)入問詢狀態(tài)，主要涉及生物疫苗、高端醫(yī)療器械、大病重磅用藥等領(lǐng)域。
從地域來看，19家醫(yī)藥公司主要集中在9個(gè)地區(qū)。其中，上海有4家，北京、江蘇和廣東各有3家，湖北地區(qū)有兩家，福建、四川、山東和天津各1家。
募集資金方面，19家醫(yī)藥公司合計(jì)擬募資157.21億元，平均募資額為8.27億元。募資金額排名前五的公司分別為華熙生物31.54億元、科前生物17.5億元、昊海生科14.84億元、安翰科技12億元以及苑東生物11.13億元。
營業(yè)收入方面，19家醫(yī)藥公司2018年?duì)I業(yè)收入合計(jì)為92.64億元。其中，昊海生科和華熙生物營收超過10億元，分別為15.58億元和12.63億元。3家公司營收逾7億元，分別為科前生物7.35億元、苑東生物7.69億元和南微醫(yī)學(xué)9.22億元。
凈利潤方面，19家公司2018年歸母凈利潤合計(jì)為24.77億元。其中，華熙生物、昊海生科和科前生物歸母凈利潤均超過3億元。貝斯達(dá)、苑東生物、南微醫(yī)學(xué)3家公司歸母凈利潤超過1億元。
特寶生物和賽諾醫(yī)療參照的上市標(biāo)準(zhǔn)分別為標(biāo)準(zhǔn)四和標(biāo)準(zhǔn)二，其他公司均參照標(biāo)準(zhǔn)一。
有的公司此次屬于“改道”嘗試沖刺科創(chuàng)板。以賽諾醫(yī)療為例，3月19日，天津監(jiān)管局披露的中信證券關(guān)于賽諾醫(yī)療輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告顯示，賽諾醫(yī)療擬將申報(bào)板塊變更為上交所科創(chuàng)板。而在2018年9月，中信證券披露，賽諾醫(yī)療聘請其對公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。
而心脈醫(yī)療作為首家港股企業(yè)分拆子公司科創(chuàng)板上市申請獲得受理。心脈醫(yī)療是港交所上市公司微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司。2019年3月29日，港交所向微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)出書面通知，同意微創(chuàng)醫(yī)療分拆心脈醫(yī)療申請?jiān)谏辖凰苿?chuàng)板上市。
研發(fā)投入高
申請科創(chuàng)板上市的生物醫(yī)藥公司研發(fā)投入和占比如何，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。梳理發(fā)現(xiàn)，19家生物醫(yī)藥公司2018年研發(fā)投入合計(jì)為9.45億元，平均值為0.5億元。
研發(fā)投入占營收比例方面，19家生物醫(yī)藥公司2018年研發(fā)投入占營收比例平均值為12.6%。Wind數(shù)據(jù)顯示，已披露2018年年報(bào)的150家生物醫(yī)藥公司的研發(fā)投入占營收比例平均值僅為4.7%。
在上述19家生物醫(yī)藥公司中，研發(fā)投入占比超過20%的公司4家，分別為微芯生物、安翰科技、博瑞醫(yī)藥和普門科技，占比分別為29%、24%、23.37%和20.61%。占比超過10%的公司5家，分別為賽諾醫(yī)療、苑東生物、心脈醫(yī)療、佰仁醫(yī)療和貝斯達(dá)，占比分別為17%、16.18%、12.56%、11.65%和10%。
多家公司定位為研發(fā)驅(qū)動型企業(yè)，其研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例顯著高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。以博瑞醫(yī)藥為例，招股書顯示，公司是研發(fā)驅(qū)動的創(chuàng)新型產(chǎn)品和技術(shù)平臺企業(yè)，2016年-2018年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為5357.65萬元、8081.16萬元和9611.5萬元，占營收比例分別為26.66%、25.51%和23.37%，研發(fā)投入較大。
博瑞醫(yī)藥稱，公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例顯著高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要源于公司采取以研發(fā)驅(qū)動發(fā)展的戰(zhàn)略，組建了超過200人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，致力于多個(gè)藥物研發(fā)技術(shù)平臺構(gòu)建和商業(yè)化運(yùn)營。研發(fā)管線涉及產(chǎn)品種類較多，積累了豐富的技術(shù)儲備，并且打通多項(xiàng)藥物全鏈條。公司的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了公司研發(fā)投入較高。
微芯生物定位為創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)。2016年-2018年，公司研發(fā)費(fèi)用支出為2901.7萬元、3521.58萬元及4210.12萬元，占營收比例分別為33.99%、31.87%和28.51%。微芯生物稱，公司研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，目前多項(xiàng)在研項(xiàng)目處于臨床前研究階段及臨床早期階段，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用金額較大。
市場潛力大
科創(chuàng)板上市要求中提到，預(yù)計(jì)市值不低于40億元的情況下，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需要至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，而沒有對凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行限制。
東興證券指出，科創(chuàng)板將為部分研發(fā)實(shí)力優(yōu)秀、具有融資需求的未盈利或處于成長初期的創(chuàng)新藥公司提供融資上市的新途徑。
華融證券醫(yī)藥行業(yè)分析師張科然對中國證券報(bào)記者表示，一些生物醫(yī)藥研發(fā)型企業(yè)受制于收入和凈利潤要求，轉(zhuǎn)往港股或美股上市�？苿�(chuàng)板的推出有望留住醫(yī)藥研發(fā)型企業(yè)。已經(jīng)受理的科創(chuàng)板企業(yè)中，醫(yī)藥類企業(yè)占比超過20%，主要涉及生物疫苗類、高端醫(yī)療器械、大病重磅用藥等領(lǐng)域，其中以高端醫(yī)療器械和生物藥兩個(gè)領(lǐng)域?yàn)橹鳌８叨酸t(yī)療器械門檻高，未來將是重點(diǎn)發(fā)展對象；而生物藥國產(chǎn)與進(jìn)口差距相對小，有望成為爆發(fā)性品種。
平安證券認(rèn)為，醫(yī)藥創(chuàng)新市場潛力大。2018年，我國醫(yī)藥終端市場達(dá)到1.7萬億元，但抗生素、大輸液和輔助用藥等占據(jù)較高比例，醫(yī)藥市場升級潛力大。監(jiān)管層對醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行改革，鼓勵(lì)創(chuàng)新是主要方向。我國已經(jīng)在創(chuàng)新藥、生物藥、細(xì)胞治療、基因測序、創(chuàng)新醫(yī)療器械等方面取得顯著進(jìn)步。在創(chuàng)新藥及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上，建議從基因測序、創(chuàng)新醫(yī)療器械、可分拆企業(yè)上市等角度進(jìn)行布局。
