多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拉平行業(yè)周期 中聯(lián)重科有望迎來(lái)估值修復(fù)

　　 10月31日，中聯(lián)重科公布三季報(bào)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452.44億元，比上年同期增長(zhǎng)42.48%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)56.86億元，比上年同期增長(zhǎng)63.41%。其中，第三季度單季公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.68億元，同比增長(zhǎng)84.61%，增速創(chuàng)新高并領(lǐng)跑工程機(jī)械行業(yè)。

　　 值得一提的是，除了混凝土機(jī)械、起重機(jī)械和建筑起重機(jī)械等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品外，中聯(lián)重科土方機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械以及高空作業(yè)機(jī)械的快速崛起讓市場(chǎng)充滿(mǎn)了期待，業(yè)績(jī)與市值的錯(cuò)配有望迎來(lái)修復(fù)。

　　 中聯(lián)重科有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“未來(lái)幾年公司將通過(guò)多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拉平周期，農(nóng)機(jī)、高機(jī)、挖機(jī)等板塊均有望達(dá)到百億元收入規(guī)模�！�

　　 “三機(jī)”打造新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極

　　 三季報(bào)顯示，中聯(lián)重科主營(yíng)產(chǎn)品持續(xù)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，塔式起重機(jī)仍然穩(wěn)居“全球王者”。據(jù)了解，在今年9月份公司宣布發(fā)貨量突破百億臺(tái)后，塔機(jī)銷(xiāo)量仍然持續(xù)攀升。中聯(lián)重科董秘楊篤志對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司的工程起重機(jī)出貨量也已超過(guò)去年全年。

　　 不過(guò)，中聯(lián)重科在混凝土機(jī)械、起重機(jī)械和建筑起重機(jī)械板塊的高舉高打早已成為市場(chǎng)共識(shí)，如何再造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極成為機(jī)構(gòu)投資者更為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　 對(duì)此，中聯(lián)重科給出了農(nóng)機(jī)、高機(jī)、挖機(jī)“三機(jī)”為代表的新思路。楊篤志以挖機(jī)市場(chǎng)為例說(shuō)：“挖機(jī)國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)的占比在60%左右，挖機(jī)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程相對(duì)于其他工程機(jī)械產(chǎn)品而言還有很大替代空間，未來(lái)通過(guò)智能升級(jí)與產(chǎn)品迭代，我們有很大的機(jī)會(huì)�！睋�(jù)了解，即將于明年上半年全面投產(chǎn)的中聯(lián)重科挖掘機(jī)械智能制造自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)每6分鐘可下線(xiàn)一臺(tái)挖機(jī)，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能3.3萬(wàn)臺(tái)。

　　 報(bào)告期內(nèi)，公司農(nóng)機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)率均同比改善。同時(shí)，公司在蕪湖的中聯(lián)智慧農(nóng)業(yè)示范基地，全程采用數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)種植的大規(guī)模連片稻田也已初具規(guī)模，積累了豐富大數(shù)據(jù)，未來(lái)將在更多農(nóng)場(chǎng)推廣。

　　 “高空作業(yè)機(jī)械在中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在正處于快速發(fā)展期，對(duì)于這個(gè)板塊業(yè)績(jī)我們很有信心，基于此前積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司高空作業(yè)機(jī)械板塊發(fā)展迅速，毛利率較高的臂式高機(jī)產(chǎn)品進(jìn)展迅速�！睋�(jù)楊篤志介紹，除了“三機(jī)”板塊，公司其他新興板塊還包括干混砂漿、應(yīng)急裝備等。

　　 對(duì)于中聯(lián)重科的新興產(chǎn)品板塊，財(cái)信證券分析師黃紅衛(wèi)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)給予了高度的評(píng)價(jià)�！白鳛楹蟀l(fā)者進(jìn)入的土方機(jī)械行業(yè)，公司挖機(jī)銷(xiāo)量已經(jīng)穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)前八，高空作業(yè)平臺(tái)位居市場(chǎng)第一梯隊(duì)，農(nóng)機(jī)板塊也于今年年中在2019年首次扭虧為盈之后出現(xiàn)兩位數(shù)正增長(zhǎng)，潛力板塊挖機(jī)、高空作業(yè)平臺(tái)和農(nóng)機(jī)板塊均在穩(wěn)步推進(jìn)。”

　　 高增速低估值的“寶藏公司”

　　 前三季度基本每股收益0.76元/股，營(yíng)收凈利同比均實(shí)現(xiàn)了超四成的增長(zhǎng)，然而，截至10月30日收盤(pán)，中聯(lián)重科股價(jià)僅7.4元/股，市盈率還不到9倍。

　　 “公司的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)估值存在明顯的錯(cuò)位，投資者對(duì)于工程機(jī)械周期性以及企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的理解可能存在一定偏差�！睏詈V志表示。

　　 “成立28年以來(lái)，在經(jīng)歷過(guò)工程機(jī)械牛熊周期后，公司的精細(xì)化、數(shù)字化管理與風(fēng)險(xiǎn)控制都更趨科學(xué)謹(jǐn)慎，同時(shí)我們也將通過(guò)多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拉平周期，通過(guò)全球化布局?jǐn)U大市場(chǎng)空間�！睏詈V志進(jìn)一步解釋道。

　　 在經(jīng)歷了今年上半年科技消費(fèi)等行業(yè)的突飛猛漲后，各大公募私募均在四季度調(diào)倉(cāng)至更為穩(wěn)健的估值洼地。在此背景下，像中聯(lián)重科這樣的上市公司也引起了機(jī)構(gòu)投資者廣泛關(guān)注。

　　 東方財(cái)富顯示，近6個(gè)月共有32家券商發(fā)表了有關(guān)中聯(lián)重科的研報(bào)。其中，25家給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，7家給出“增持”評(píng)級(jí)。一位私募基金經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“今年上半年大家的成績(jī)單都比較亮眼，為了穩(wěn)住收益，年底我們會(huì)更偏向于業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值相對(duì)較低的行業(yè)以及公司�！�

　　 值得一提的是，中聯(lián)重科最新公布的定增方案顯示，公司將通過(guò)A股詢(xún)價(jià)定增和H股增發(fā)A+H股的發(fā)行方案總計(jì)募資66億元。其中，公司高管團(tuán)隊(duì)主體將以11.36億港元（約10億元人民幣）的總對(duì)價(jià)認(rèn)購(gòu)1.94億股H股，并主動(dòng)鎖定6個(gè)月，與A股發(fā)行鎖定期保持一致。

　　 “這是管理團(tuán)隊(duì)首次‘大手筆’持有H股，希望以此激發(fā)市場(chǎng)活力，堅(jiān)定境外投資者信心。同時(shí)，也希望以本次深港兩地定增融資為契機(jī)，更好激發(fā)公司在資本市場(chǎng)的活力和能見(jiàn)度，持續(xù)推動(dòng)‘資本與產(chǎn)業(yè)的融合’戰(zhàn)略�！敝新�(lián)重科上述負(fù)責(zé)人在投資者溝通會(huì)上表示。