新三板掛牌企業(yè)數(shù)量逐漸迎來(lái)動(dòng)態(tài)平衡。2018年以來(lái)，350家企業(yè)從新三板摘牌，摘牌數(shù)量比去年同期明顯增多。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板企業(yè)摘牌存在市場(chǎng)環(huán)境方面的因素，但更重要的是新三板規(guī)�；�發(fā)展后退出機(jī)制逐漸完善的體現(xiàn)。隨著制度建設(shè)的推進(jìn)，新三板逐漸從“量”向“質(zhì)”的方向發(fā)展。退出機(jī)制的完善有利于掛牌企業(yè)優(yōu)勝劣汰。

　　4月16日，長(zhǎng)江醫(yī)藥、華特氣體、華麗達(dá)等14家掛牌企業(yè)摘牌；當(dāng)日新三板掛牌企業(yè)總數(shù)為11518家。其中，創(chuàng)新層企業(yè)1289家，基礎(chǔ)層企業(yè)10229家。

　　一天十余家企業(yè)同時(shí)摘牌，這在新三板并非新鮮事。2018年以來(lái)，新三板企業(yè)摘牌數(shù)量明顯增多。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，2018年以來(lái)已有350家企業(yè)摘牌。而2017年全年摘牌企業(yè)數(shù)量為708家。

　　從目前情況看，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)逐漸達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)。從2017年3月31日首次突破11000家，到2017年12月份達(dá)到11651家的高點(diǎn)，近一年以來(lái)掛牌企業(yè)總數(shù)變動(dòng)幅度基本維持在651家以內(nèi)。而在2016年，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)增長(zhǎng)5484家。

　　對(duì)于選擇從新三板主動(dòng)摘牌的企業(yè)而言，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要有兩類。第一類是規(guī)模較大，盈利能力強(qiáng)且有計(jì)劃IPO的企業(yè)；第二類則是規(guī)模較小，在新三板也沒(méi)有融到資金，且二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性較差的企業(yè)。部分企業(yè)則因?yàn)槎喾N原因被強(qiáng)制摘牌。

　　“這兩種類型是從兩個(gè)極端進(jìn)行描述。”東北證券研究總監(jiān)付立春告訴中國(guó)證券報(bào)社記者，第一類摘牌企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力好，規(guī)模較大，成長(zhǎng)性盈利能力均比較強(qiáng)，且不少企業(yè)在新三板融資具備一定規(guī)模，為未來(lái)的成長(zhǎng)儲(chǔ)備了力量。這些企業(yè)中的不少選擇IPO以進(jìn)一步發(fā)展。另一類則相反，留在新三板獲得的支持有限，但成本支出不能少，于是選擇主動(dòng)摘牌。

　　廣證恒生分析師陸彬彬與付立春觀點(diǎn)類似。陸彬彬指出，融資與流動(dòng)性便利享受不足，成為凈利潤(rùn)規(guī)模小于1500萬(wàn)元的摘牌企業(yè)離開(kāi)新三板的重要影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在主動(dòng)摘牌的企業(yè)中，2017年上半年凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元的企業(yè)有92%實(shí)施過(guò)定增，凈利潤(rùn)超過(guò)1500萬(wàn)元低于5000萬(wàn)元的企業(yè)68%實(shí)施過(guò)定增。這些企業(yè)實(shí)施過(guò)定增的占比均高于凈利潤(rùn)規(guī)模小于1500萬(wàn)元的企業(yè)。這顯示出凈利潤(rùn)規(guī)模較小的企業(yè)融資難度大。

　　陸彬彬表示，從二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的情況看，凈利潤(rùn)規(guī)模大于1500萬(wàn)元的企業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)存在成交記錄的企業(yè)占比為59.21%；而凈利潤(rùn)規(guī)模小于1500萬(wàn)元的企業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)存在成交記錄的企業(yè)占比僅為45.45%。部分規(guī)模較小的掛牌企業(yè)可能認(rèn)為自己“收益”不足而選擇主動(dòng)摘牌。

　　而對(duì)于凈利潤(rùn)規(guī)模足夠大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，陸彬彬認(rèn)為，IPO是驅(qū)動(dòng)企業(yè)摘牌的重要因素。部分企業(yè)則是由于被并購(gòu)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年歸母凈利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)5000萬(wàn)元的企業(yè)中，61.54%發(fā)布了上市輔導(dǎo)公告，規(guī)模在1500萬(wàn)元至5000萬(wàn)元之間的企業(yè)中，該數(shù)字為28.67%。

　　“摘牌和掛牌相輔相成，當(dāng)掛牌企業(yè)達(dá)到足夠體量時(shí)，摘牌潮自然出現(xiàn)�！毙露�資本董事長(zhǎng)張馳對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，新三板摘牌企業(yè)增多，除了新三板體量發(fā)展過(guò)程中的正常規(guī)律外，也與新三板當(dāng)前流動(dòng)性不足存在一定關(guān)系。融資功能和交易功能的不足，促使部分企業(yè)選擇離開(kāi)。