永贏基金陶毅：采取“短信用+長利率”的啞鈴型策略提升組合流動性

　　中證網訊（記者 王鶴靜）9月5日，永贏基金絕對收益部總經理助理、基金經理陶毅在中國證券報“金牛來了”直播間表示，基本面、政策面、資金面的共振引發(fā)了本輪債市調整。

　　具體有：第一，交易過度擁擠是本輪債市調整的內生動力；第二，在本輪調整中，諸如提示長債風險、引導大行賣出存量債券等動作，遏制了非理性的投機做多行為；第三，8月實物工作量開始進入旺季，同時處于三中全會后的政策密集期，外加債券供給提速，資金面不穩(wěn)。

　　在陶毅看來，中長期基本面依舊有望支撐債市走強。結合7-8月的PMI讀數來看，三季度基本面呈現環(huán)比走弱態(tài)勢，地產、基建的高頻需求數據環(huán)比止跌回升，不過較往年水平仍有不少差距，多數品種價格呈現震蕩走勢，相關企業(yè)盈利仍不容樂觀，拐點仍需等待。

　　雖然本輪債市調整基本結束，但陶毅預計，債市較難重回單邊快速下行的節(jié)奏，預計市場一段時期內將呈震蕩走強的態(tài)勢，后續(xù)債市的震蕩可能來源于刺激政策或債市管控，走強則來自于降準降息預期。對于基金經理而言，更重要的是調整持倉結構，把握住債市短期波動和長期收益的平衡點。

　　具體而言，陶毅建議可采取“短信用+長利率”的啞鈴型策略提升組合流動性，同時靈活調整久期，逢低配置高性價比債券，力爭提升組合收益和持有人體驗。