申萬(wàn)宏源傅靜濤：近期A股調(diào)整主要源于兩方面因素

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）11月28日晚，申萬(wàn)宏源研究策略首席分析師、金牛分析師傅靜濤在做客中國(guó)證券報(bào)“金牛來(lái)了”直播間時(shí)表示，近期A股震蕩調(diào)整，可以分兩個(gè)方面來(lái)分析。一方面，“924”以來(lái)，市場(chǎng)集中反映的預(yù)期是政策全面發(fā)力，發(fā)展資本市場(chǎng)是重要政策內(nèi)容，同時(shí)政策態(tài)度對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)非常呵護(hù)，且后續(xù)還有較大政策空間。當(dāng)時(shí)的股市只反映國(guó)內(nèi)政策的單邊影響。短期市場(chǎng)主要矛盾從反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)單邊影響，切換到更中性客觀地反映國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)的相對(duì)影響上來(lái)。此過(guò)程中，市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩調(diào)整。

　　另一方面，前期政策拐點(diǎn)出現(xiàn)之際，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)增量博弈，交易性資金定價(jià)特征明顯。不過(guò)，前期市場(chǎng)達(dá)到階段高點(diǎn)時(shí)，顯示交易博弈激烈程度已到達(dá)歷史極值水平。在此背景下，挖掘新主題的難度增加，在同一個(gè)主題內(nèi)挖掘新標(biāo)的的難度也在增加，而這種時(shí)候市場(chǎng)本來(lái)就容易出現(xiàn)調(diào)整。