人民幣資產(chǎn)吸引力強(qiáng) 境外長錢加倉勢頭猛

　　“外資仍將是2020年A股重要的增量資金來源�！北姸嗤顿Y機(jī)構(gòu)對2020年資本市場的預(yù)判高度一致。在2019年加速增配人民幣資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，外資明年將更加主動(dòng)地配置中國股市債市標(biāo)的。

　　專家認(rèn)為，基本面穩(wěn)中向好、人民幣資產(chǎn)估值相對較低、金融開放加速等因素是吸引境外長錢持續(xù)流入的重要原因。而開放帶來的不僅僅是資金，更是規(guī)則與國際接軌。在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線基礎(chǔ)上，境外長錢的流入將深刻影響資本市場的定價(jià)邏輯和投資生態(tài)。

　　加倉進(jìn)行時(shí)

　　“買買買”是外資今年投資中國資本市場的關(guān)鍵詞，股債市場雙雙呈凈買入態(tài)勢。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，外資持有中國股票、債券規(guī)模分別達(dá)17685.54億元、21840.75億元，均創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來歷史新高，較2018年底持倉均有較大幅度增長。

　　此外，截至12月19日，滬深港通北上資金年內(nèi)累計(jì)凈買入逾3300億元。

　　外資持續(xù)加倉的背后，一方面是中國股市債市納入國際主流指數(shù)或納入權(quán)重不斷提高，被動(dòng)型配置需求大量釋放。4月，彭博公司將人民幣計(jì)價(jià)的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。完成納入后，人民幣計(jì)價(jià)的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計(jì)價(jià)貨幣債券。6月，A股順利納入富時(shí)羅素指數(shù)。11月，MSCI順利完成A股以20%的納入因子部分納入MSCI指數(shù)。

　　另一方面是外資投資中國資本市場的便利性不斷提高。比如，繼9月取消QFII、RQII額度限制后，央行、外匯局公布了《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》，從本外幣一體化管理、簡化資金匯出入手續(xù)等多個(gè)方面進(jìn)一步便利境外資金入市。此外，制度規(guī)則持續(xù)完善，營商環(huán)境不斷優(yōu)化。世界銀行發(fā)布的《全球營商環(huán)境報(bào)告2020》顯示，中國營商環(huán)境全球排名繼去年從此前的78位躍至46位，今年再度升至第31位，我國已連續(xù)兩年被世界銀行評選為全球營商環(huán)境改善幅度最大的10個(gè)經(jīng)濟(jì)體之一。

　　更重要的是，人民幣資產(chǎn)估值的吸引力足夠大。在目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞⑷�球�?fù)利率債券規(guī)模倍增的背景下，中國是主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中唯一的貨幣政策保持常態(tài)的國家，人民幣資產(chǎn)估值仍然偏低，穩(wěn)定性更強(qiáng)，中國成為全球資金的“洼地”。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，目前A股外資持股占比在3%左右，仍然較低，未來外資加倉空間非常大。