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40份年報(bào)問(wèn)詢函率先出爐 監(jiān)管效應(yīng)正顯現(xiàn)

證券時(shí)報(bào)

  上市公司2019年年報(bào)披露進(jìn)入密集期,兩市年報(bào)問(wèn)詢函也逐漸增多。截至4月13日收盤,深滬交易所累計(jì)發(fā)出了40份年報(bào)問(wèn)詢函,涉及39家上市公司,問(wèn)詢函圍繞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)信息披露、應(yīng)收賬款等多個(gè)方面,要求相關(guān)公司針對(duì)被問(wèn)詢事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充披露和說(shuō)明。

  市場(chǎng)分析指出,年報(bào)問(wèn)詢函是交易所站在市場(chǎng)和投資者的角度,對(duì)上市公司在年度報(bào)告中信息披露不充分、不完備,或者有疑點(diǎn)的地方,要求公司增加披露的透明度。若公司經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)、信息披露等情況不符合預(yù)期或存在其他更嚴(yán)重的問(wèn)題,那么股價(jià)大概率會(huì)在這段時(shí)間內(nèi)發(fā)生波動(dòng)。

  證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),上述39家公司股價(jià)自收到年報(bào)問(wèn)詢函以來(lái),截至4月13日,平均跌幅為1.08%,比上證指數(shù)平均多跌1.29個(gè)百分點(diǎn)。

  問(wèn)詢細(xì)大不捐

  伴隨披露節(jié)奏逐漸加快,上市公司年報(bào)質(zhì)量成為了各方關(guān)注的焦點(diǎn)。作為一線監(jiān)管者,深滬交易所也開(kāi)始“忙了起來(lái)”,通過(guò)多種手段為年報(bào)信息披露提質(zhì)增效,這其中,年報(bào)問(wèn)詢函就是重要的手段之一。

  據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),截至4月13日收盤,深滬交易所累計(jì)發(fā)出了40份年報(bào)問(wèn)詢函,涉及39家上市公司,盛達(dá)資源是目前唯一收到兩份年報(bào)問(wèn)詢函的公司。分交易所來(lái)看,上交所發(fā)出了11份,深交所發(fā)出了29份,其中,深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別發(fā)出11份、8份、10份。

  “年報(bào)問(wèn)詢是一種相對(duì)中性的監(jiān)管措施!鄙耆f(wàn)宏源證券分析師曹春曉表示,問(wèn)詢的目的是提高上市公司信息披露的透明度,幫助投資者更全面客觀地了解公司情況,更好地做出投資決策。

  一會(huì)計(jì)從業(yè)人員告訴記者,年報(bào)應(yīng)包含行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、公司核心資源、業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)報(bào)表等關(guān)鍵信息,若上市公司的信息披露過(guò)于簡(jiǎn)略、籠統(tǒng),那么提供決策的信息有效性會(huì)不足。

  從問(wèn)詢函涉及的問(wèn)題來(lái)看,40份年報(bào)問(wèn)詢函細(xì)大不捐,既針對(duì)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)情況、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息、收購(gòu)資產(chǎn)或某一業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、資金流等大的維度進(jìn)行問(wèn)詢;與此同時(shí),年報(bào)問(wèn)詢函還兼顧應(yīng)收款項(xiàng)、會(huì)計(jì)處理、關(guān)聯(lián)方等容易“藏污納垢”的專業(yè)科目。

  以關(guān)聯(lián)交易為例,前述會(huì)計(jì)從業(yè)人員告訴記者,一直以來(lái),關(guān)聯(lián)交易是交易所對(duì)于上市公司財(cái)報(bào)內(nèi)容中關(guān)注度比較高的,部分公司常?梢酝ㄟ^(guò)關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利益輸送、虛構(gòu)收入、調(diào)節(jié)利潤(rùn)等等,涉及的類型主要集中在銷售或購(gòu)買商品、提供資金(關(guān)聯(lián)方資金占用)、進(jìn)行擔(dān)保、出售固定資產(chǎn)或者原材料等。

  從被詢問(wèn)的公司來(lái)看,ST類公司成交易所重點(diǎn)問(wèn)詢對(duì)象。40份年報(bào)問(wèn)詢函中,有10份涉及ST類公司。值得注意的是,截至4月13日,披露2019年年報(bào)的ST類公司共有30家,這意味著,1/3的ST類公司已經(jīng)收到了交易所的問(wèn)詢函。

  問(wèn)詢函或引發(fā)股價(jià)波動(dòng)

  作為年報(bào)事后監(jiān)管的重要措施,年報(bào)問(wèn)詢函數(shù)量和影響力也在不斷增強(qiáng),市場(chǎng)各方對(duì)年報(bào)問(wèn)詢函的關(guān)注度也在不斷提升。

  “若公司經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)、信息披露等情況不符合預(yù)期或存在其他更嚴(yán)重的問(wèn)題,那么股價(jià)大概率會(huì)在這段時(shí)間內(nèi)發(fā)生波動(dòng)!闭猩套C券首席策略分析師張夏指出,在問(wèn)詢函真正傳遞給上市公司以后,投資者對(duì)于上市公司的疑惑之處將會(huì)得到驗(yàn)證。

  以2018年年報(bào)數(shù)據(jù)為例,張夏表示,上市公司在收到問(wèn)詢函當(dāng)日的股價(jià)波動(dòng)并不明顯,而在其后的1~5個(gè)交易日則會(huì)取得較為明顯的負(fù)收益,而30個(gè)交易日過(guò)后問(wèn)詢函對(duì)于股價(jià)的沖擊基本已經(jīng)消退。而因大股東占用資金以及違規(guī)擔(dān)保被問(wèn)詢公司的負(fù)收益效應(yīng)最為顯著,特別是在問(wèn)詢函下發(fā)之前股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。因此,收到問(wèn)詢函在一定程度上會(huì)增加股價(jià)的波動(dòng)性,特別是違規(guī)擔(dān)保及占用資金的情形對(duì)于股價(jià)的沖擊較大。

  張夏進(jìn)一步指出,一般在收到問(wèn)詢函當(dāng)日的漲跌幅均值為-0.18%,負(fù)收益的公司數(shù)量略多于正收益的公司數(shù)量;在收到問(wèn)詢函后的1~5個(gè)交易日內(nèi)上市公司股價(jià)下滑較為明顯,從收到問(wèn)詢函當(dāng)天至5天后的收益率均值大約為-0.98%。

  申萬(wàn)宏源證券金融工程分析師曹春曉也表示,從市場(chǎng)的角度而言,上市公司被發(fā)年報(bào)問(wèn)詢函,或回復(fù)問(wèn)詢函都有可能產(chǎn)生一定的市場(chǎng)反應(yīng)。從年報(bào)問(wèn)詢函機(jī)制來(lái)看,有幾個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)需要關(guān)注:?jiǎn)栐內(nèi)、披露日、要求回?fù)日、回復(fù)日、再次問(wèn)詢?nèi)眨ㄈ缬校┑取?/p>

  曹春曉同樣指出,雖然年報(bào)問(wèn)詢函本身是較為中性的監(jiān)管措施,但是其負(fù)面影響較為明顯。

  記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),問(wèn)詢函對(duì)相關(guān)公司的“負(fù)面效應(yīng)”在2019年年報(bào)披露期間同樣生效。截至4月13日收盤,40份年報(bào)問(wèn)詢函涉及的39家上市公司股價(jià)自問(wèn)詢函下發(fā)以來(lái)平均下跌1.08%,比上證指數(shù)平均多跌1.29個(gè)百分點(diǎn),其中,23家公司股價(jià)相對(duì)上證指數(shù)出現(xiàn)下跌,占比近六成。

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