今年上半年債券基金表現(xiàn)平淡。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截止6月30日，債券基金上半年平均凈值增長(zhǎng)率僅0.83%。不過(guò)，在經(jīng)歷半年多調(diào)整之后，多家機(jī)構(gòu)先后表示，債券市場(chǎng)在短期休整之后或?qū)⑨j釀再次上漲，下半年債券類資產(chǎn)有望跑贏其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在此背景下，兼顧股債兩市投資機(jī)會(huì)的二級(jí)債基浮出水面，成為下半年不錯(cuò)的配置選擇。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，二級(jí)債基華夏安康信用優(yōu)選A今年以來(lái)已取得4.48%的總回報(bào)，該基金自2012年9月成立以來(lái)總收益達(dá)38.57%，年化收益率為6.93%。
雖然遭遇去年底以來(lái)債市調(diào)整，但二級(jí)債基兼顧股、債兩市的優(yōu)勢(shì)卻在固定收益類理財(cái)產(chǎn)品脫穎而出。WIND數(shù)據(jù)顯示，二級(jí)債基過(guò)去一年平均回報(bào)為1.46%，而同期只投債券市場(chǎng)的一級(jí)債基平均回報(bào)僅0.58%。其中，華夏安康信用優(yōu)選A過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率為3.15%，位居同類前1/4。該基金在維持一定債券倉(cāng)位的基礎(chǔ)上，保持一定權(quán)益類倉(cāng)位進(jìn)行波段操作，取得了不錯(cuò)的回報(bào)�；鸲緢�(bào)顯示，截至二季度末，華夏安康信用優(yōu)選股票倉(cāng)位為13.88%，并重倉(cāng)了五糧液、青島海爾等今年以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)秀的白馬藍(lán)籌股。
多家研究機(jī)構(gòu)表示，債券市場(chǎng)經(jīng)歷三個(gè)季度的震蕩調(diào)整后，逐漸企穩(wěn)。債券基金“增收”能力隨之提升，二級(jí)債基再度“一馬當(dāng)先”。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，126只債券型基金7月以來(lái)凈值增長(zhǎng)率已超過(guò)1%，其中，二級(jí)債基有94只。業(yè)內(nèi)人士表示，二級(jí)債基以債券投資為“盾”，以股票投資為“矛”，今年以來(lái)A股市場(chǎng)不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，為二級(jí)債基業(yè)績(jī)表現(xiàn)增色不少。隨著債券市場(chǎng)走出底部，這類產(chǎn)品股、債同時(shí)出擊，配置價(jià)值更為突顯。
對(duì)于未來(lái)債券市場(chǎng)，華夏基金在最新公布的二季報(bào)中表示，市場(chǎng)負(fù)面因素逐步弱化，債市進(jìn)入底部?jī)r(jià)值區(qū)間。6月份以來(lái)，本輪債災(zāi)的幾個(gè)負(fù)面驅(qū)動(dòng)因素均面臨弱化甚至轉(zhuǎn)向，債券市場(chǎng)正在逐漸迎來(lái)底部配置的良機(jī)。從基本面因素來(lái)看，金融監(jiān)管政策帶來(lái)影子銀行快速收縮，實(shí)體融資增速回落領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)7個(gè)月，對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響預(yù)計(jì)未來(lái)逐步顯現(xiàn)，利率進(jìn)入逐步筑頂回落通道；監(jiān)管方面，監(jiān)管集中沖擊已過(guò)，去杠桿進(jìn)度良好，再掀風(fēng)暴概率不大，委外贖回壓力環(huán)比下降，債市“達(dá)摩克利斯之劍”或逐步解除；貨幣政策方面，貨幣政策掣肘減弱、退居維穩(wěn)，資金利率抬升逐步傳導(dǎo)實(shí)體，貨幣政策中期延續(xù)軟化態(tài)度概率較高，曲線有陡峭化修復(fù)空間。利率回落的速度和幅度也取決于內(nèi)外政策改善程度，利率的明確下行拐點(diǎn)仍需要時(shí)間等待。
