本月以來,在諸多不確定因素影響下,A股市場震蕩加大,偏股型基金凈值普遍出現(xiàn)明顯回撤。不過,量化對沖基金卻殺出重圍,成為弱市中一抹難得的亮色。據(jù)統(tǒng)計,目前市場上采用股票多空對沖策略的量化對沖基金共有20只,其中近七成產(chǎn)品年內(nèi)斬獲正收益。
截至6月25日,今年上證指數(shù)、滬深300指數(shù)(3531.111, -29.37, -0.82%)(3531.1112, -29.37, -0.82%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年內(nèi)漲幅分別為-13.54%、-11.67%、-12.22%,同期,市場上20只量化對沖基金的平均收益率為1.18%。其中,排名前3位的海富通阿爾法對沖混合、匯添富絕對收益定開混合和富國絕對收益多策略基金年內(nèi)凈值漲幅分別達到8.15%、6.81%、4.02%。
有私募基金人士向記者透露,今年A股市場走勢震蕩,公司旗下表現(xiàn)最好的就是量化對沖策略!6月19日上證指數(shù)大跌3.78%,我們的市場中性策略產(chǎn)品當日凈值漲了0.1%至0.2%,采用期權(quán)波動率策略的產(chǎn)品凈值則上漲0.1%!
拉長時間來看,過去幾年市場大幅震蕩時期,量化對沖基金也往往能夠跑贏其他偏股基金。東方財富(12.470, 0.45, 3.74%)Choice數(shù)據(jù)顯示,2015年6月至8月,上證指數(shù)大跌34.08%,同期量化對沖基金的凈值平均上漲3.13%;2016年1月,上證指數(shù)單月重挫22.65%,量化對沖基金平均僅下跌0.26%。
滬上一位基金分析人士表示,量化對沖基金以股票市場的中性策略為主,輔之以股指期貨套利交易和事件驅(qū)動套利交易等策略,與股票市場相關(guān)性較低,因此在震蕩的市場環(huán)境中,能夠?qū)_市場的系統(tǒng)性風險,獲得穩(wěn)定收益。
“在左手分散持有一籃子股票,右手持有股指期貨進行對沖之后,組合的風險暴露大大降低,因此量化對沖基金天然具備低波動、低風險特征! 諾亞財富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲表示。
多家券商認為,預計A股在較為充分消化密集風險后,短期內(nèi)或再次進入反復磨底期,因此防御仍是當前資產(chǎn)配置首要考慮的問題。在業(yè)內(nèi)人士看來,量化對沖基金與主要市場指數(shù)相關(guān)性低,而且長期來看較為抗跌,可以作為弱市中的“避風港”。
多位基金經(jīng)理均認為,今年市場環(huán)境有利于量化對沖策略發(fā)揮作用。富國絕對收益多策略基金經(jīng)理于鵬稱,今年以來,股指期貨市場的流動性逐步改善,部分股指期貨合約出現(xiàn)了升水的狀態(tài),基金適當提高了相應的權(quán)益頭寸。伴隨可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模的擴大,基金也相應提升了相關(guān)標的配置。
華泰柏瑞量化絕對收益基金經(jīng)理田漢卿預計,今年市場風格可能會趨向更加均衡,這將有利于量化選股模型發(fā)揮選股優(yōu)勢。因此,預期量化對沖策略的投資環(huán)境將得到改善,投資效果和效率會逐步恢復。
不過,李懿哲提醒,目前對沖工具仍受到一定限制,市場難以容納太大規(guī)模,這導致當前大部分量化對沖產(chǎn)品暫停申購,投資者在購買時也面臨很大的局限性。據(jù)統(tǒng)計,在20只公募量化對沖基金中,僅有5只開放申購,其余均為暫停申購或暫停大額申購狀態(tài)。