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傳統(tǒng)寬基ETF迎“新人報到” “差異化”策略方可殺出重圍

王鶴靜 中國證券報·中證網(wǎng)

  近期ETF的上報發(fā)行速度顯著放緩,7月以來僅有5只ETF上報。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),近期部分基金公司開始發(fā)力布局滬深300ETF、中證500ETF、上證50ETF等傳統(tǒng)寬基品種,加入了寬基ETF激烈的同質(zhì)化競爭行列。

  中國證券報記者采訪多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)了解到,為了不斷完善ETF產(chǎn)品譜系,寬基ETF成了大多數(shù)基金公司的必然選擇。而且寬基ETF持倉更加廣泛,組合風(fēng)險分散程度更高,近兩年來一直是ETF市場增長的“主力軍”。為了提升自身的市場份額,基金公司依然會持續(xù)布局這些寬基品種。

  雖然目前多數(shù)寬基ETF可以通過費(fèi)率等比較優(yōu)勢,吸引個人投資者以及小型機(jī)構(gòu)投資者,但業(yè)內(nèi)人士坦言,基金公司通過降費(fèi)、增加做市投入、加大營銷宣傳等方式做好寬基ETF的日常運(yùn)營,實際上是一個很長期的過程,特別是在行業(yè)降傭降費(fèi)、降本增效的大環(huán)境下,運(yùn)營難度會進(jìn)一步加大。在先發(fā)優(yōu)勢顯著的寬基產(chǎn)品領(lǐng)域,“后來者”需要找準(zhǔn)自己的競爭優(yōu)勢和定位。

  “強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局未變

  今年7月公募降傭正式落地之后,公募對于ETF產(chǎn)品線的布局節(jié)奏明顯放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月21日,下半年以來僅有5只ETF產(chǎn)品上報,而此前6月上報的ETF數(shù)量多達(dá)14只。

  中國證券報記者在梳理時發(fā)現(xiàn),在降傭落地前后,多家基金公司已開始將ETF產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的寬基品種。例如,6月西藏東財基金上報了中證500ETF,招商基金上報了滬深300ETF,天弘基金上報了上證50ETF;7月,景順長城基金上報了上證科創(chuàng)板50ETF;8月,西藏東財基金上報了上證50ETF。

  其中,東財中證500ETF、招商滬深300ETF、天弘上證50ETF、景順長城上證科創(chuàng)板50ETF均已火速獲批,并且前三只寬基ETF目前正處于發(fā)行階段。近期,天弘上證50ETF宣布延長募集期,將募集截止日由原定的8月23日延長至8月30日。

  整體來看,中證500是目前業(yè)內(nèi)掛鉤ETF產(chǎn)品數(shù)量最多的寬基指數(shù)。從最早2013年2月成立的南方中證500ETF,到目前仍在發(fā)行的東財中證500ETF,跟蹤中證500的ETF數(shù)量已多達(dá)27只,基金規(guī)模合計突破1100億元。

  這些跟蹤中證500的ETF基金規(guī)模呈現(xiàn)出典型的馬太效應(yīng)。截至8月20日,南方中證500ETF的基金規(guī)模高達(dá)831.25億元,華夏基金、嘉實基金旗下的中證500ETF規(guī)模也在百億元以上,而泰康基金、景順長城基金、國聯(lián)基金、興業(yè)基金、方正富邦基金等旗下的中證500ETF規(guī)模均不足1億元。

  此外,滬深300、上證50、上證科創(chuàng)板50目前分別有25只、11只、11只掛鉤ETF產(chǎn)品,基金規(guī)模分別為7366.75億元、1336.38億元、1286.86億元。這些主流的寬基品種均呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的競爭格局,其中的龍頭產(chǎn)品——華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF基金規(guī)模分別高達(dá)2699.86億元、1281.56億元、694.44億元,華夏上證50ETF在所有跟蹤上證50的ETF當(dāng)中規(guī)模占比更是高達(dá)95%以上。

  寬基ETF仍然有布局價值

  雖然目前寬基ETF的競爭格局已經(jīng)相對穩(wěn)定,但晨星(中國)基金研究中心分析師王珊向中國證券報記者表示,基金公司從提升自身在整個行業(yè)的市場份額角度考慮,依然會布局這些寬基品種。

  天相投顧基金評價中心相關(guān)分析人士表示,寬基ETF因其跟蹤的指數(shù)具有廣泛的代表性,展現(xiàn)出較強(qiáng)的流動性和市場認(rèn)可度,吸引了大量投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。“寬基ETF的市場足夠大,足以包容更多的產(chǎn)品,而且被動投資的‘寬基化’發(fā)展趨勢仍在延續(xù)。結(jié)合目前市場增量資金的流向來看,部分基金公司可能判斷寬基ETF仍然有布局價值?!蹦炒笾行突鸸井a(chǎn)品部門人士李華(化名)說。

  今年以來,公募行業(yè)也計劃打造新的代表性寬基產(chǎn)品,例如中證A50ETF已經(jīng)吸引了十余家基金公司扎堆布局。但在另外一部分基金公司看來,當(dāng)前A股結(jié)構(gòu)性行情并不突出,相反以上證50、滬深300等為代表的權(quán)重指數(shù)表現(xiàn)更佳。特別是從當(dāng)前的資金流向來看,基于多方考慮,增量資金依然傾向于選擇傳統(tǒng)的寬基品種。

  由于傳統(tǒng)寬基ETF已在市場上運(yùn)行多年,天相投顧基金評價中心相關(guān)分析人士介紹,它們的交易活躍度高、流動性較好,具有較高的市場認(rèn)可度和較好的投資者基礎(chǔ)。并且,傳統(tǒng)寬基品種的投資策略較為成熟,基金公司從這些成熟產(chǎn)品入手,可以通過低成本、高效益的運(yùn)營策略占領(lǐng)市場份額,為未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

  在公募降傭的背景下,中國證券報記者從多家基金公司獲悉,近期權(quán)益產(chǎn)品無論是主動還是被動類型,配置需求都處于谷底狀態(tài),以往通過傭金分配調(diào)動銷售的模式無法延續(xù)。除一些大體量的增量資金外,目前其余資金更多在不同行業(yè)主題上輪動。排排網(wǎng)財富理財師曾衡偉分析,降傭可能促使基金公司轉(zhuǎn)向成本效益更高的寬基ETF,以應(yīng)對競爭。

  “后來者”面臨競爭壓力

  除了正處于上報、發(fā)行階段的寬基ETF之外,東財滬深300ETF、鵬華中證800ETF、富國滬深300ETF、廣發(fā)上證50ETF等寬基產(chǎn)品也在今年成立并上市。目前來看,這些寬基ETF的最新規(guī)模相比上市之初已出現(xiàn)不同程度的下降。截至8月20日,廣發(fā)上證50ETF基金規(guī)模降至1億元以下。

  根據(jù)上市交易公告書,上述4只寬基ETF當(dāng)中成立最晚的東財滬深300ETF,其機(jī)構(gòu)投資者的持有份額占比最高,達(dá)到了62.85%,前三大持有人的合計持有占比超60%。值得注意的是,該ETF的前三大持有人與基金管理人西藏東財基金同屬于東方財富集團(tuán)。其余三只寬基ETF在上市之初,個人投資者持有份額占比都在85%以上。

  “目前,多數(shù)寬基ETF可能通過費(fèi)率等比較優(yōu)勢,吸引了一些個人投資者以及小型的機(jī)構(gòu)投資者。”根據(jù)李華的介紹,中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),今年新發(fā)的廣發(fā)上證50ETF、富國滬深300ETF、招商滬深300ETF等寬基產(chǎn)品的確把年管理費(fèi)率設(shè)定在了行業(yè)最低的0.15%水平。

  對于競爭格局穩(wěn)定的寬基品種,天相投顧基金評價中心相關(guān)分析人士表示,“先入者”往往能夠占據(jù)市場份額的大部分,而“后來者”則面臨較大的競爭壓力。面對寬基ETF“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面,李華認(rèn)為,“后來者”需要找準(zhǔn)自己的競爭優(yōu)勢和定位,比如爭取到一定的機(jī)構(gòu)資金等,但機(jī)構(gòu)投資者往往對ETF的成交額量級等指標(biāo)會有一定的要求,爭取難度也會比較大。

  在當(dāng)前寬基ETF同質(zhì)化競爭激烈的情況下,王珊建議,“后來者”還可以從配套服務(wù)方面實現(xiàn)差異化競爭。例如,基金公司可以通過提供高質(zhì)量的投顧與投教服務(wù),來更為精準(zhǔn)地對接投資者多樣化的被動投資需求。這不僅能增強(qiáng)投資者的信任與忠誠度,還可幫助基金公司在需求端持續(xù)激發(fā)新的增長點(diǎn),從而反向推動供給端的拓展與深化,以加速被動產(chǎn)品的差異化進(jìn)程。

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