金牛獎(jiǎng)：時(shí)間的力量 專業(yè)的價(jià)值

　　中國(guó)證券報(bào)主辦的中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)，是公募基金行業(yè)具有廣泛影響力的權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，也是基民眼中基金投資的風(fēng)向標(biāo)。評(píng)選主要是基于基金歷史長(zhǎng)期績(jī)效表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)獎(jiǎng)，綜合考慮了基金的收益風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、選股能力穩(wěn)定性、超額收益穩(wěn)定性等方面，比起單純依靠業(yè)績(jī)排名評(píng)價(jià)基金，對(duì)投資者更具參考價(jià)值。

　　關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定性

　　作基金投資風(fēng)向標(biāo)

　　金牛獎(jiǎng)評(píng)獎(jiǎng)過(guò)程中關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，以及選股能力的延續(xù)性，因而獲獎(jiǎng)基金總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加穩(wěn)健。從獲獎(jiǎng)基金歷史各年度的表現(xiàn)來(lái)看，各獨(dú)立年度業(yè)績(jī)整體位居同類中上游水平，且穩(wěn)定性較好。

　　金牛獎(jiǎng)對(duì)基金投資具備一定的指引作用。以歷屆獲得三年期金牛獎(jiǎng)的主動(dòng)股票型以及強(qiáng)股混合型基金（契約規(guī)定股票倉(cāng)位下限60%的混合型基金）為例，研究其未來(lái)3年收益表現(xiàn)情況可以發(fā)現(xiàn)，獲獎(jiǎng)基金在未來(lái)3年的業(yè)績(jī)排名整體位于同類前46.66%，其中60%的基金獲獎(jiǎng)后3年業(yè)績(jī)位居同類前50%，近40%的基金位居同類前1/3。

　　需要指出的是，基金歷史業(yè)績(jī)好，不代表在未來(lái)的投資中也能獲得好的回報(bào)。對(duì)于主動(dòng)管理產(chǎn)品而言，基金管理人的投資管理能力和風(fēng)格對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)有著直接的影響，在投資過(guò)程中，需要關(guān)注基金管理人是否發(fā)生變更。

　　在上述例子中，進(jìn)一步挑選基金經(jīng)理管理時(shí)間超過(guò)6年（金牛獎(jiǎng)評(píng)選周期3年，以及得獎(jiǎng)后繼續(xù)管理滿3年）的基金，分析其得獎(jiǎng)后3年的表現(xiàn)情況可以看到，基金經(jīng)理管理滿3年并獲得金牛獎(jiǎng)，且獲獎(jiǎng)后未發(fā)生管理人變更的這些基金，在獲獎(jiǎng)后3年的業(yè)績(jī)整體位居同類前41.34%。其中，位居同類前50%的基金數(shù)量占比提升至71.43%，位居同類前1/3的基金數(shù)量占比也接近6成。

　　此外，基金管理人的“德”與“能”同樣重要。在選擇基金產(chǎn)品投資的時(shí)候，還需要注重對(duì)于非業(yè)績(jī)方面因素的考察，包括是否遵守契約、是否關(guān)注投資者利益、是否合規(guī)等，而這也是金牛獎(jiǎng)評(píng)選考察內(nèi)容的一部分。

　　踐行長(zhǎng)期原則

　　尊重專業(yè)力量

　　雖然資本市場(chǎng)起起伏伏，但對(duì)于主動(dòng)權(quán)益公募基金而言，長(zhǎng)期持有能夠帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)，并且持有周期越長(zhǎng)，相對(duì)市場(chǎng)主流指數(shù)獲取超額收益的概率也越大。但是，當(dāng)前我國(guó)基金投資者的申贖行為還存在較明顯的“追漲殺跌”特征，這種“越漲越買、越跌越贖”的操作，會(huì)使得投資成本不斷抬升，遇到市場(chǎng)下跌就容易導(dǎo)致虧損。

　　另外，投資中的申贖成本是確定性的損失，其影響不容小覷。短期持有、高換手，即便有費(fèi)率優(yōu)惠，投資收益也會(huì)大打折扣；而降低換手、長(zhǎng)期持有，則能夠顯著降低投資成本，幫助投資者守護(hù)得來(lái)不易的收益。

　　為了改變我國(guó)“基金賺錢、投資者不賺錢”的現(xiàn)狀，也希望通過(guò)堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念，對(duì)行業(yè)發(fā)展形成較好的導(dǎo)向作用，第十七屆金牛獎(jiǎng)相對(duì)以往做出了以下改變：

　　首先，評(píng)選全面踐行“長(zhǎng)期性”原則，關(guān)注基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，取消一年期獎(jiǎng)項(xiàng)，增加七年期的長(zhǎng)期獎(jiǎng)項(xiàng)，促進(jìn)基金公司發(fā)展長(zhǎng)期投資，引導(dǎo)其注重老產(chǎn)品的持續(xù)運(yùn)作，而非頻繁新發(fā)基金。

　　其次，評(píng)選立足保護(hù)投資者權(quán)益，充分發(fā)揮業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的作用，注重考察基金履約情況與合規(guī)性，綜合評(píng)價(jià)基金管理人的“德”與“能”，希望能夠以此激勵(lì)基金經(jīng)理樹立長(zhǎng)期、穩(wěn)健、對(duì)基金份額持有人負(fù)責(zé)的理念，勤勉盡責(zé)，引導(dǎo)基金公司建立健康有序的管理制度，避免人員不合理流動(dòng)，推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

　　再次，投資是一件技術(shù)含量很高的事，需要交由專業(yè)的人去做。評(píng)選強(qiáng)化金牛獎(jiǎng)的“專業(yè)價(jià)值”，在公司獎(jiǎng)評(píng)選中，堅(jiān)持綜合實(shí)力與專項(xiàng)投資能力并重的原則。十大金牛公司評(píng)選中，在原有考核主動(dòng)權(quán)益、債券資產(chǎn)投資管理能力的基礎(chǔ)上，增加了對(duì)于指數(shù)產(chǎn)品的考察，突出了十大金牛公司評(píng)價(jià)的全面性、綜合性。另外，還增設(shè)了權(quán)益金牛公司獎(jiǎng)，對(duì)主動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)投資管理表現(xiàn)出色的基金公司予以嘉獎(jiǎng)。對(duì)于基金公司專項(xiàng)投資能力的評(píng)價(jià)，覆蓋權(quán)益、債券、指數(shù)、量化、海外等多方面，鼓勵(lì)基金管理人形成自身特色，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，專注核心投資理念并長(zhǎng)期矢志踐行。

　　最后，中國(guó)證券報(bào)作為具有廣泛影響力的媒體，在投資者教育方面能發(fā)揮較好的引導(dǎo)作用。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)都關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，做長(zhǎng)期投資的時(shí)候，投資者對(duì)于權(quán)益投資的信心將得到增強(qiáng)，長(zhǎng)期資金入市也會(huì)推動(dòng)權(quán)益投資的發(fā)展。