金牛獎：時間的力量 專業(yè)的價值

　　中國證券報主辦的基金業(yè)金牛獎，是公募基金行業(yè)具有廣泛影響力的權威獎項，也是基民眼中基金投資的風向標。評選主要是基于基金歷史長期績效表現(xiàn)進行評獎，綜合考慮了基金的收益風險指標、選股能力穩(wěn)定性、超額收益穩(wěn)定性等方面，比起單純依靠業(yè)績排名評價基金，對投資者更具參考價值。

　　關注業(yè)績穩(wěn)定性

　　作基金投資風向標

　　金牛獎評獎過程中關注風險調整后收益，以及選股能力的延續(xù)性，因而獲獎基金總體業(yè)績表現(xiàn)更加穩(wěn)健。從獲獎基金歷史各年度的表現(xiàn)來看，各獨立年度業(yè)績整體位居同類中上游水平，且穩(wěn)定性較好。

　　金牛獎對基金投資具備一定的指引作用。以歷屆獲得三年期金牛獎的主動股票型以及強股混合型基金（契約規(guī)定股票倉位下限60%的混合型基金）為例，研究其未來3年收益表現(xiàn)情況可以發(fā)現(xiàn)，獲獎基金在未來3年的業(yè)績排名整體位于同類前46.66%，其中60%的基金獲獎后3年業(yè)績位居同類前50%，近40%的基金位居同類前1/3。

　　需要指出的是，基金歷史業(yè)績好，不代表在未來的投資中也能獲得好的回報。對于主動管理產品而言，基金管理人的投資管理能力和風格對產品業(yè)績有著直接的影響，在投資過程中，需要關注基金管理人是否發(fā)生變更。

　　在上述例子中，進一步挑選基金經理管理時間超過6年（金牛獎評選周期3年，以及得獎后繼續(xù)管理滿3年）的基金，分析其得獎后3年的表現(xiàn)情況可以看到，基金經理管理滿3年并獲得金牛獎，且獲獎后未發(fā)生管理人變更的這些基金，在獲獎后3年的業(yè)績整體位居同類前41.34%。其中，位居同類前50%的基金數(shù)量占比提升至71.43%，位居同類前1/3的基金數(shù)量占比也接近6成。

　　此外，基金管理人的“德”與“能”同樣重要。在選擇基金產品投資的時候，還需要注重對于非業(yè)績方面因素的考察，包括是否遵守契約、是否關注投資者利益、是否合規(guī)等，而這也是金牛獎評選考察內容的一部分。

　　踐行長期原則

　　尊重專業(yè)力量

　　雖然資本市場起起伏伏，但對于主動權益公募基金而言，長期持有能夠帶來不錯的回報，并且持有周期越長，相對市場主流指數(shù)獲取超額收益的概率也越大。但是，當前我國基金投資者的申贖行為還存在較明顯的“追漲殺跌”特征，這種“越漲越買、越跌越贖”的操作，會使得投資成本不斷抬升，遇到市場下跌就容易導致虧損。

　　另外，投資中的申贖成本是確定性的損失，其影響不容小覷。短期持有、高換手，即便有費率優(yōu)惠，投資收益也會大打折扣；而降低換手、長期持有，則能夠顯著降低投資成本，幫助投資者守護得來不易的收益。

　　為了改變我國“基金賺錢、投資者不賺錢”的現(xiàn)狀，也希望通過堅持長期評價來引導市場長期投資理念，對行業(yè)發(fā)展形成較好的導向作用，第十七屆金牛獎相對以往做出了以下改變：

　　首先，評選全面踐行“長期性”原則，關注基金長期業(yè)績的穩(wěn)定性，取消一年期獎項，增加七年期的長期獎項，促進基金公司發(fā)展長期投資，引導其注重老產品的持續(xù)運作，而非頻繁新發(fā)基金。

　　其次，評選立足保護投資者權益，充分發(fā)揮業(yè)績比較基準的作用，注重考察基金履約情況與合規(guī)性，綜合評價基金管理人的“德”與“能”，希望能夠以此激勵基金經理樹立長期、穩(wěn)健、對基金份額持有人負責的理念，勤勉盡責，引導基金公司建立健康有序的管理制度，避免人員不合理流動，推動行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

　　再次，投資是一件技術含量很高的事，需要交由專業(yè)的人去做。評選強化金牛獎的“專業(yè)價值”，在公司獎評選中，堅持綜合實力與專項投資能力并重的原則。十大金牛公司評選中，在原有考核主動權益、債券資產投資管理能力的基礎上，增加了對于指數(shù)產品的考察，突出了十大金牛公司評價的全面性、綜合性。另外，還增設了權益金牛公司獎，對主動權益資產投資管理表現(xiàn)出色的基金公司予以嘉獎。對于基金公司專項投資能力的評價，覆蓋權益、債券、指數(shù)、量化、海外等多方面，鼓勵基金管理人形成自身特色，增強競爭力，專注核心投資理念并長期矢志踐行。

　　最后，中國證券報作為具有廣泛影響力的媒體，在投資者教育方面能發(fā)揮較好的引導作用。當整個市場都關注長期業(yè)績，做長期投資的時候，投資者對于權益投資的信心將得到增強，長期資金入市也會推動權益投資的發(fā)展。