長(zhǎng)期評(píng)價(jià)賦能基金公司長(zhǎng)效機(jī)制和長(zhǎng)期回報(bào)——金牛獎(jiǎng)對(duì)基金公司考核激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生積極影響

　　長(zhǎng)期評(píng)價(jià)賦能基金公司長(zhǎng)效機(jī)制和長(zhǎng)期回報(bào)

　　——金牛獎(jiǎng)對(duì)基金公司考核激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生積極影響

　　長(zhǎng)期主義是金牛獎(jiǎng)的內(nèi)在基因。金牛獎(jiǎng)越來越成為基金業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的“試金石”和長(zhǎng)效機(jī)制的“指揮棒”。

　　3月31日，第十七屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選甫一揭曉，本屆評(píng)選“突出長(zhǎng)期、側(cè)重權(quán)益、精簡(jiǎn)數(shù)量、豐富指標(biāo)”的四大變化引起基金行業(yè)熱議。尤其是對(duì)長(zhǎng)期評(píng)價(jià)原則的進(jìn)一步強(qiáng)化，將推動(dòng)行業(yè)踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。同時(shí)，金牛評(píng)獎(jiǎng)規(guī)則的變化還將對(duì)基金公司的內(nèi)部考核和激勵(lì)管理產(chǎn)生顯著影響，促進(jìn)基金行業(yè)進(jìn)一步確立長(zhǎng)效考核機(jī)制，并將有效助推基金業(yè)權(quán)益投資的發(fā)展，建立權(quán)益投資長(zhǎng)效機(jī)制。

　　彰顯長(zhǎng)期投資導(dǎo)向

　　本屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選最引人注目的是，作為基金業(yè)最權(quán)威的獎(jiǎng)項(xiàng)，金牛獎(jiǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化基金評(píng)價(jià)的長(zhǎng)期性原則。推動(dòng)這一變化的，既包括監(jiān)管層長(zhǎng)期以來對(duì)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的鼓勵(lì)和引導(dǎo)，也體現(xiàn)了評(píng)選主辦方——中國(guó)證券報(bào)與協(xié)辦方銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券、天相投顧所共同秉持的核心理念：基金評(píng)價(jià)長(zhǎng)期化。應(yīng)該說，主協(xié)辦方牽頭基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)在2019年12月共同簽署的《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)、發(fā)揮專業(yè)價(jià)值》的倡儀書，已從“發(fā)聲”落實(shí)為長(zhǎng)效評(píng)價(jià)的成果。

　　長(zhǎng)期評(píng)價(jià)已成為基金管理者重要的管理參考，更是基金持有人的投資向?qū)�，它關(guān)系到基金行業(yè)的健康發(fā)展。長(zhǎng)期評(píng)價(jià)原則使基金業(yè)金牛獎(jiǎng)越來越凸顯對(duì)于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的“指揮棒”意義，從而引導(dǎo)行業(yè)在權(quán)益投資中建立長(zhǎng)效機(jī)制，踐行專業(yè)化發(fā)展。

　　金牛獎(jiǎng)評(píng)選規(guī)則較之以往“突出長(zhǎng)期、側(cè)重權(quán)益、精簡(jiǎn)數(shù)量、豐富指標(biāo)”的特色性變化，將有效地賦能于基金公司長(zhǎng)效考核激勵(lì)機(jī)制的建立和實(shí)施。在基金公司獎(jiǎng)項(xiàng)中，不僅增設(shè)了“權(quán)益投資金牛基金公司”，同時(shí)在金牛基金公司、權(quán)益金牛公司、金牛進(jìn)取公司評(píng)獎(jiǎng)規(guī)則中，還明確了主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績(jī)計(jì)算品類：僅包含標(biāo)準(zhǔn)股票型、積極配置型、積極靈活型三類高倉(cāng)位權(quán)益品類，不再涵蓋保守靈活型、保守配置型、絕對(duì)收益目標(biāo)型等低倉(cāng)位權(quán)益品類，更加凸顯風(fēng)格鮮明高倉(cāng)位權(quán)益品類的管理能力。

　　推動(dòng)基金業(yè)確立長(zhǎng)效考核機(jī)制

　　金牛評(píng)獎(jiǎng)規(guī)則的變化，對(duì)基金公司的內(nèi)部考核和激勵(lì)管理會(huì)產(chǎn)生顯著影響，將有利于建立穩(wěn)定的權(quán)益投資體系，產(chǎn)生風(fēng)格清晰的產(chǎn)品，有助于持有人獲得長(zhǎng)期收益。金牛獎(jiǎng)的三年期、五年期、七年期獎(jiǎng)項(xiàng)，均以累計(jì)業(yè)績(jī)?yōu)橐?guī)則，這將促進(jìn)基金行業(yè)進(jìn)一步確立長(zhǎng)效考核機(jī)制。

　　根據(jù)鵬華基金人力資源部的考核實(shí)踐及對(duì)行業(yè)的觀察：基金經(jīng)理考核中引入長(zhǎng)期累計(jì)業(yè)績(jī)是大勢(shì)所趨。一方面，倡導(dǎo)持續(xù)回報(bào)，淡化擇時(shí)，長(zhǎng)期持有，才能讓大眾財(cái)富以更高概率獲取正回報(bào)，保值增值；另一方面，累計(jì)業(yè)績(jī)而不是逐年短期業(yè)績(jī)加權(quán)，更能在產(chǎn)品的全生命周期中，展現(xiàn)基金經(jīng)理的主動(dòng)管理實(shí)力。

　　從首發(fā)集中建倉(cāng)期、盈利客戶的贖回期、持續(xù)營(yíng)銷帶來新客戶的批量加入期、機(jī)構(gòu)客戶關(guān)注下的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化期、業(yè)績(jī)帶動(dòng)下的自然規(guī)模增長(zhǎng)期等生命周期中一路走來，一只公募基金的長(zhǎng)期累計(jì)業(yè)績(jī)，展示出一個(gè)基金經(jīng)理在應(yīng)對(duì)多種變化下的投資實(shí)力。長(zhǎng)期累計(jì)業(yè)績(jī)考核與鵬華基金投資文化無縫契合。鵬華基金從2020年開始采用長(zhǎng)短期相結(jié)合的考核方式，一年期業(yè)績(jī)、三年期累計(jì)業(yè)績(jī)、五年期累計(jì)業(yè)績(jī)權(quán)重長(zhǎng)期均衡，長(zhǎng)期累計(jì)業(yè)績(jī)占比較高。

　　助推權(quán)益投資發(fā)展

　　金牛獎(jiǎng)新規(guī)還將有效助推基金業(yè)權(quán)益投資的發(fā)展，建立權(quán)益投資長(zhǎng)效機(jī)制，鼓勵(lì)發(fā)展高倉(cāng)位風(fēng)格鮮明的權(quán)益品類。央行數(shù)據(jù)顯示，近六年來，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)A股市值，從2013年末的3448億元增長(zhǎng)至2019年末的2.10萬億元，年化增速高達(dá)35.2%；而銀河數(shù)據(jù)顯示，公募基金持有A股市值，從2013年末的1.32萬億元增長(zhǎng)至2019年末的2.42萬億元（僅占公募行業(yè)整體規(guī)模14.77萬億的16%），年化增速僅10.7%。

　　中國(guó)基金業(yè)過往的業(yè)績(jī)成果證明，權(quán)益投資為客戶奉獻(xiàn)了可觀回報(bào)。根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，股票方向基金10-15年左右的長(zhǎng)期年化收益率高達(dá)17%�？偟膩砜矗�2019年基金持股市值穩(wěn)步提升，權(quán)益基金發(fā)展態(tài)勢(shì)喜人。公募基金不僅要響應(yīng)金牛獎(jiǎng)規(guī)則導(dǎo)向，更應(yīng)肩負(fù)起發(fā)展壯大主動(dòng)權(quán)益規(guī)模的責(zé)任，重掌A股核心資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，鼓勵(lì)旗下每位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理去管理高倉(cāng)位、大規(guī)模權(quán)益產(chǎn)品，并給予一定的激勵(lì)傾斜，作為對(duì)高倉(cāng)位高難度主動(dòng)管理的認(rèn)可。

　　受金牛獎(jiǎng)新規(guī)的引導(dǎo)，鵬華基金在考核上，高倉(cāng)位權(quán)益產(chǎn)品側(cè)重考核同類排名，低倉(cāng)位權(quán)益產(chǎn)品側(cè)重考核絕對(duì)正回報(bào)收益率，同時(shí)高倉(cāng)位產(chǎn)品獨(dú)有業(yè)績(jī)加分項(xiàng)。在激勵(lì)上，根據(jù)高倉(cāng)位的非機(jī)構(gòu)產(chǎn)品一般具有高費(fèi)率的特征，采用費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)整后的規(guī)模（簡(jiǎn)稱“有效規(guī)�！保┻M(jìn)行激勵(lì)計(jì)算，體現(xiàn)對(duì)高倉(cāng)位產(chǎn)品的傾斜，從而充分調(diào)動(dòng)基金經(jīng)理做高倉(cāng)位、大規(guī)模產(chǎn)品的積極性。

　　基金行業(yè)已經(jīng)看到了居民家庭財(cái)富逐步流向權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)，越是頭部公司，越有責(zé)任和條件去做長(zhǎng)期的選擇，去挖掘適應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)秀標(biāo)的，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，為客戶創(chuàng)造長(zhǎng)期的回報(bào)。基金業(yè)的長(zhǎng)期評(píng)價(jià)機(jī)制無疑是這一長(zhǎng)期主義進(jìn)程的催化劑。希望基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)未來學(xué)習(xí)國(guó)際同業(yè)加強(qiáng)基金公司信托責(zé)任評(píng)級(jí)，幫助投資者進(jìn)一步研究、分析和比較基金公司，做出更好的投資選擇，而新興的投資者環(huán)境評(píng)價(jià)也將助力基金行業(yè)揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。