基本面資金面支撐A股 金牛基金關(guān)注周期性行業(yè)
今年漲幅居前的申萬板塊市盈率（TTM）變化
今年以來漲幅% 最新市盈 市盈率較年初變動(dòng)幅度
休閑服務(wù) 70.03 297.02 713.34%
食品飲料 64.99 52.65 58.60%
醫(yī)藥生物 58.91 75.69 82.38%
農(nóng)林牧漁 51.33 24.22 -35.98%
電氣設(shè)備 49.79 57.73 -2.21%
數(shù)據(jù)來源/wind，截至8月28日
截至8月30日19時(shí)，華安、易方達(dá)、銀華、工銀瑞信等多家基金公司公布旗下基金2020年中期報(bào)告。從獲得過基金業(yè)金牛獎(jiǎng)的相關(guān)產(chǎn)品來看，金牛基金經(jīng)理認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)基本面向好和較充裕的流動(dòng)性環(huán)境將對(duì)A股形成有利支撐，估值處于低位的周期性行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。
A股后市較樂觀
從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性環(huán)境來看，金?；鸾?jīng)理認(rèn)為，下半年宏觀基本面持續(xù)向好，流動(dòng)性仍將保持較充裕環(huán)境，對(duì)A股較為樂觀。
富蘭克林國海中小盤股票基金經(jīng)理趙曉東表示，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)今年上半年將快速恢復(fù)到正增長區(qū)間。雖然國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，疫情防控依然嚴(yán)峻而且存在反復(fù)的可能，但目前國內(nèi)疫情已經(jīng)得到控制，消費(fèi)和投資在國家一系列財(cái)政和貨幣政策支持下，經(jīng)濟(jì)前景越來越明朗樂觀。預(yù)計(jì)下半年，國內(nèi)貨幣環(huán)境依然保持相對(duì)寬松狀態(tài)，將進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，為資本市場(chǎng)提供充裕流動(dòng)性。
安信價(jià)值精選股票基金經(jīng)理陳一峰也認(rèn)為，接下來利率繼續(xù)明顯上行的概率不大，今年下半年市場(chǎng)流動(dòng)性將保持合理充裕。銀華中小盤混合基金觀點(diǎn)認(rèn)為，通過此次疫情，中國的全球競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，當(dāng)前在全球資產(chǎn)配置中仍處于低配。展望下半年，經(jīng)濟(jì)季度數(shù)據(jù)環(huán)比提升，流動(dòng)性較充裕，對(duì)后市仍持樂觀態(tài)度。
周期性行業(yè)受關(guān)注
市場(chǎng)機(jī)會(huì)方面，金?；鸾?jīng)理認(rèn)為，估值處于低位的周期性行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。陳一峰指出，截至二季度末，滬深300指數(shù)市盈率（TTM）約為12.7倍，市凈率約為1.3倍，仍處于歷史平均偏低水平，雖然指數(shù)整體估值依然偏低，但行業(yè)間估值分化較大，醫(yī)藥、食品飲料、科技類行業(yè)部分公司上半年表現(xiàn)較好，估值基本處于歷史前20%分位，金融、地產(chǎn)、采掘、建筑等傳統(tǒng)周期性行業(yè)公司上半年市場(chǎng)表現(xiàn)一般，估值基本處于歷史后20%分位。雖然前者商業(yè)模式和長期成長空間相對(duì)優(yōu)于后者，但短期如此明顯的市場(chǎng)表現(xiàn)差異和估值差距值得關(guān)注。
申萬菱信量化小盤股票基金經(jīng)理俞誠、袁英杰認(rèn)為，隨著疫情緩解、復(fù)產(chǎn)復(fù)工，下半年經(jīng)濟(jì)有望逐漸恢復(fù)。下半年流動(dòng)性或邊際收緊，財(cái)政政策有望發(fā)力，股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將轉(zhuǎn)向周期性行業(yè)。
也有基金經(jīng)理表示應(yīng)當(dāng)均衡配置。工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金經(jīng)理袁芳表示，二季度以來成長牛階段性演繹較極致，市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)較緊繃，成長股面臨震蕩以及基本面對(duì)過快估值提升的消化。三季度市場(chǎng)能否持續(xù)上漲的重點(diǎn)回到對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的關(guān)注上。策略上，積極布局被疫情和風(fēng)格錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，適當(dāng)平衡組合，對(duì)中長期優(yōu)質(zhì)成長龍頭仍堅(jiān)定持有。
