結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù) 順周期仍是公募“心頭好”

　　估值仍有提升空間

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上周相關(guān)股指回調(diào)幅度基本在3%以上，如滬指回調(diào)3.56%，深證成指回調(diào)3.25%，滬深300回調(diào)3.53%。同時(shí)，上周A股共成交3.37萬億元，較前一周3.77萬億元微幅減少。

　　“截至上周五收盤，滬深兩市動(dòng)態(tài)PE估值在19.88倍，靜態(tài)PB約1.97倍，整體處于歷史中樞水平附近�！鼻昂Ｂ�(lián)合基金認(rèn)為，隨著風(fēng)險(xiǎn)釋放，A股投資性價(jià)比有所改善，中期估值仍有提升空間，整體市場(chǎng)風(fēng)格有望出現(xiàn)一定的再平衡，接下來可繼續(xù)圍繞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本面優(yōu)化方向進(jìn)行行業(yè)配置。

　　博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，從宏觀方面來看，當(dāng)前需求仍在明顯拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)，順周期、低估值的邏輯得以延續(xù)，投資和房地產(chǎn)鏈條仍處高景氣度階段。同時(shí)，糧油食品銷售增速持續(xù)下降，食品價(jià)格也將下降，持續(xù)近兩年的食品價(jià)格交易預(yù)期有可能會(huì)轉(zhuǎn)變。

　　海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理施敏佳認(rèn)為，A股市場(chǎng)仍然維持寬幅震蕩行情。隨著消費(fèi)復(fù)蘇，基本面表現(xiàn)不會(huì)出現(xiàn)較大變化，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢(shì)仍將成為主旋律。

　　景順長(zhǎng)城消費(fèi)精選擬任基金經(jīng)理劉蘇表示，今年以來行情分化較極致，板塊間的估值分化達(dá)到歷史最高水平，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)略微均衡，但尚未看到風(fēng)格大幅度切換機(jī)會(huì)，高質(zhì)量成長(zhǎng)股仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。接下來會(huì)在組合構(gòu)建上更加均衡，適當(dāng)增加低估值板塊和港股的配置，同時(shí)耐心等待商業(yè)模式好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、市場(chǎng)空間大的優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)調(diào)整帶來的機(jī)會(huì)。

　　擇優(yōu)布局順周期板塊

　　在具體布局上，前海聯(lián)合基金指出，短期內(nèi)可關(guān)注受益經(jīng)濟(jì)修復(fù)向好的順周期板塊，以及調(diào)整明顯的科技成長(zhǎng)板塊，中期則繼續(xù)看好受益于消費(fèi)升級(jí)的消費(fèi)板塊龍頭企業(yè)。

　　在具體配置思路上，前海聯(lián)合基金認(rèn)為可遵循四大方向：一是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)空間仍大的內(nèi)需行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭，如消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域；二是估值具備安全邊際、受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期行業(yè)龍頭，如建材、機(jī)械、汽車、金融等產(chǎn)業(yè)龍頭；三是高端制造行業(yè)龍頭，如新能源、高端裝備等行業(yè)；四是受益新基建、科技創(chuàng)新周期帶來的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，如5G應(yīng)用、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、自主可控、半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬件創(chuàng)新等領(lǐng)域。

　　浙商基金認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)或仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，投資策略上會(huì)以均衡風(fēng)格為主。從板塊來看，中短期順周期行業(yè)或有更大機(jī)會(huì)，后市重點(diǎn)關(guān)注汽車、電子、建材、化工、券商、保險(xiǎn)、交運(yùn)、軍工板塊，同時(shí)關(guān)注安全邊際相對(duì)較高的順周期行業(yè)中的地產(chǎn)后周期消費(fèi)板塊、低估值金融和建筑板塊等。

　　浦銀安盛盛世精選混合基金經(jīng)理褚艷輝表示，未來三個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該處于環(huán)比改善過程中，順周期的一些行業(yè)可能會(huì)表現(xiàn)較好。若以一到兩年的時(shí)長(zhǎng)來看，代表中國(guó)優(yōu)勢(shì)的高端裝備制造業(yè)是不錯(cuò)的配置方向。

　　海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理李志認(rèn)為，當(dāng)前雖然核心資產(chǎn)的估值處于歷史高位，但還有很多資產(chǎn)，如金融、地產(chǎn)和部分周期股，估值處于相對(duì)低位。隨著經(jīng)濟(jì)觸底回升，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利的情況或環(huán)比修復(fù)，前期滯漲的一些低估值順周期品種可能會(huì)有所表現(xiàn)，高估值品種可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間的估值收縮，短期內(nèi)難有超額收益。