外圍擾動因素增多 公募布局新投資機會

　　近期外圍市場擾動因素逐漸增多，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)變化，部分國家疫情反復(fù)，國際大宗商品價格大幅波動，給國內(nèi)公募基金投資帶來了挑戰(zhàn)，同時也蘊藏著新的投資機遇。部分基金經(jīng)理直言，在全球聯(lián)動時代下，外圍擾動不僅影響到QDII基金投資，還對國內(nèi)市場投資產(chǎn)生直接影響。從二季度以來的表現(xiàn)看，捕捉到石油、黃金等商品價格上漲趨勢的產(chǎn)品，基本實現(xiàn)了可觀收益�；�金經(jīng)理也在疫情反復(fù)背景下，抓緊布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。

　　QDII基金收益可觀

　　權(quán)益基金經(jīng)理王麗（化名）對中國證券報記者直言，近期外圍市場處于消息紛擾狀態(tài)，對投資分析帶來一定干擾。但有效的投資決策應(yīng)抓住重點，并有意識地對消息面進行減噪處理�？傮w而言，對投資影響較大的是美國通脹和美聯(lián)儲貨幣政策方向變化、印度等國疫情抬頭，以及黃金、石油等大宗商品價格波動。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，二季度以來實現(xiàn)可觀收益的QDII基金，基本是以越南等地區(qū)為主要投資市場，以及一些投向石油、黃金等商品市場的產(chǎn)品。比如，天弘越南市場A實現(xiàn)了逾13%的收益率，在57只單一國家及地區(qū)（QDII）基金中排名第一；跟隨其后的廣發(fā)道瓊斯美國石油A人民幣收益率也在8%以上；在跨市場投資方面，易方達全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣、易方達黃金主題A人民幣、博時恒生醫(yī)療保健ETF等基金，二季度以來的收益率均在9%以上。

　　針對黃金走勢，諾安全球黃金基金表示，黃金價格短期上行催化因素逐漸增強，維持中長期走勢的樂觀判斷。在歐美未來經(jīng)濟增速未出現(xiàn)長期分化預(yù)期下，美元指數(shù)走勢或?qū)⑻幱谄骄彔顟B(tài)，這可能會釋放對金價的壓制力量。短期內(nèi)，金價的投資或切換至通脹水平回升，或是利率超預(yù)期上行對股票市場擾動的避險邏輯上來，而這兩個邏輯均在不斷加強。

　　博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥也指出，黃金市場短期或維持相對強勢表現(xiàn)。此前公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯著不及預(yù)期，而上周的零售數(shù)據(jù)也似乎顯示經(jīng)濟的修復(fù)出現(xiàn)停頓，這或許是美聯(lián)儲繼續(xù)保持觀望的主要原因。若下個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)依然不及預(yù)期，則貨幣政策的收緊將受到明顯掣肘，貴金屬將進入通脹上行而利率相對穩(wěn)定的有利局面。

　　關(guān)注醫(yī)藥板塊投資機會

　　王麗表示，外圍的消息面因素不僅影響到QDII基金投資，對國內(nèi)市場的影響也較直接。比如，近期日本鋼鐵持續(xù)漲價和大宗商品市場大跌，會對順周期板塊短期走勢形成較大影響。短期看，鋼鐵、煤炭、有色等板塊有可能出現(xiàn)一個階段性的底部。

　　此外，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松對中國證券報記者表示，海外疫情一定程度上提升了資金對醫(yī)藥板塊的關(guān)注度。比如，印度疫情有可能會加速醫(yī)藥研發(fā)外包相關(guān)產(chǎn)業(yè)從印度向中國轉(zhuǎn)移。因為大的制藥企業(yè)通常更重視產(chǎn)品的效率和質(zhì)量，以及供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。

　　皮勁松指出，短期來看，在外圍疫情反復(fù)之下，對各類防疫物資、藥品及疫苗等需求會大增，從而帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。長期看，疫情的不斷反復(fù)，還暴露了相關(guān)國家醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的薄弱性，后續(xù)各國將會有更多資源投入到醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域中。更多資源投入將有效驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新，進而推動整個行業(yè)進步。

　　皮勁松表示，春節(jié)以來具有核心資產(chǎn)屬性的醫(yī)藥股調(diào)整幅度較大，前兩年跌得較多的二三線公司表現(xiàn)較好，估值上升得較快。醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的估值回歸和均衡趨勢，接下來投資需要選擇具有更高成長性、能消化估值壓力的標(biāo)的。此外，中小市值公司中具備行業(yè)地位、成長性良好的標(biāo)的經(jīng)過消化估值后，將逐漸具備性價比優(yōu)勢。