德魯克回憶錄：百年通用的養(yǎng)老金成敗
興證全球基金 黃可鴻
美國一直自詡為坐在四個輪子上的國家，通用汽車就是一家傳奇企業(yè)。通用“員工養(yǎng)老金”的設立，促成了美國企業(yè)年金的興起；后來卻成為通用成本控制失敗、走向財務危機的重要原因。期間經(jīng)歷了什么有趣的故事？管理學大師彼得·德魯克在回憶錄《旁觀者》中講述了這段經(jīng)歷。
威爾遜的養(yǎng)老金計劃
在德魯克看來，通用汽車的高管層里，只有一個人對他的研究真正感興趣——那就是查爾斯·威爾遜（Charles E. Wilson），時任通用汽車董事長兼最高營業(yè)主管。
德魯克在回憶錄中說：“今天，美國在為員工謀求薪資保障、工廠社區(qū)自治方面，已有長足的進步。也許應該感謝當年威爾遜采納我這個‘異類’的意見�！�
威爾遜曾找德魯克談調研進展。德魯克認為，通用未完成的事業(yè)在于個人工作的組織和勞資關系。威爾遜對此非常感興趣，后來積極推動了多項員工薪資保障計劃，員工養(yǎng)老金是其中成功的一項。
當1950年工會要求實施員工退休金計劃，威爾遜正式推動退休金計劃成立。德魯克指出，這是第一個根據(jù)健全的財務管理原則來投資的，也就是在全市場范圍內投資有潛力的公司股票。隨后30年，此類養(yǎng)老金的數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模突飛猛進，成為美國企業(yè)吸引人才的一種方式。
通用汽車的養(yǎng)老金危機
通用汽車如何由盛轉衰？1962 年起，通用汽車在美國的市場份額從51%的歷史高位逐步下滑。特別是經(jīng)歷了1971-1980的兩次石油危機的打擊，油價猛升之下，節(jié)能的日本汽車獲得更大競爭優(yōu)勢。之后通用的改革措施并不奏效，巨大的人力成本成為拖累。1981年，通用汽車在其公告中稱：“毫無疑問，人力成本是我們的最大劣勢。按照日本競爭對手平均工資來計算，我們多支出了 80 億美元的工資。”
受到美國聯(lián)合汽車工會的強勢影響，通用汽車的人力成本居高不下。1992年起，按美國新的會計準則，企業(yè)要將養(yǎng)老福利按照一定條件計提為負債。通用汽車的巨額養(yǎng)老金、養(yǎng)老福利隨之浮出水面。
你可能會問：美國雇主普遍在為員工繳納企業(yè)年金，除了通用經(jīng)營不善的影響，它的養(yǎng)老金有何問題？首先需要了解企業(yè)年金的兩種類型：
其一，固定收益計劃（Defined Benefit Plans，簡稱DB），每月領取退休金數(shù)額是確定的，通常取決于雇員的服務年限和收人水平。
其二，固定繳款計劃（Defined Contribution Plans，簡稱DC），比如401K計劃。員工會拿出工資的一部分，雇主通常會提供一定比例的匹配繳費，由員工自己選擇投資，風險及收益也由個人承擔。
DB計劃是通用汽車1950-2012主要采用的形式。根據(jù)美國法律規(guī)定，DB計劃中，公司必須支付保險費，以防養(yǎng)老金破產(chǎn)，但保費價格的上漲讓DB計劃帶來成本控制問題。2012年，在通用2.6萬名美國資深員工中，有70%的人已被納入DB計劃，這些工人的DB計劃從當年10月1日起向401(k)計劃轉變。
回顧通用汽車的興衰史，養(yǎng)老金扮演了一個重要角色，其誕生體現(xiàn)了查爾斯·威爾遜對勞資關系的重視與福利的增加；而隨著通用汽車由盛轉衰，DB型養(yǎng)老金讓通用不堪重負。如今，美國有很多像通用汽車這樣的大公司已從傳統(tǒng)DB計劃轉向401(k)計劃。回溯1980年，美國大約有14.6萬個DB計劃，今天已降至4.4萬個。在德魯克看來，養(yǎng)老金革命最大的影響，是讓美國員工成為美國股市的所有者，也就是成為實際掌握、擁有美國企業(yè)的人。
參考資料：《旁觀者》，彼得·德魯克、《GE的養(yǎng)老金改革》，張丹、《稅收優(yōu)惠政策支持養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展的美國經(jīng)驗及啟示》，鄭軍、《昔日汽車第一帝國：通用汽車（GM）的百年繁榮與衰落》，招商證券。
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