緊盯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主線 基金尋覓醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)

　　近期，基金機(jī)構(gòu)在醫(yī)藥板塊的持續(xù)低配引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。同時(shí)，基金機(jī)構(gòu)近期對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)及相關(guān)個(gè)股的調(diào)研和關(guān)注度明顯提升。在年中市場(chǎng)風(fēng)格多變的階段，醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)正引來(lái)更多關(guān)注。基金機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊仍存在不少壓制因素，在尋覓機(jī)會(huì)的時(shí)候，需要牢牢抓住業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等主線。

　　多因素導(dǎo)致低配

　　基金機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)藥板塊的持續(xù)低配，已引發(fā)市場(chǎng)多方的關(guān)注。天風(fēng)證券表示，從公募基金持倉(cāng)情況來(lái)看，醫(yī)藥的配置比例處于過(guò)去10年的相對(duì)低位。

　　回顧醫(yī)藥行業(yè)的壓制因素，基金機(jī)構(gòu)的整體認(rèn)識(shí)也較一致。“醫(yī)藥行業(yè)集采政策，使得整個(gè)板塊持續(xù)面臨重估。創(chuàng)新藥則面臨此前估值過(guò)高的回調(diào)壓力。此外，雖然在疫情防控等方面持續(xù)有醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)不錯(cuò)，但整個(gè)板塊的資金情緒不高。”有公募基金經(jīng)理表示。

　　券商營(yíng)業(yè)部人士則詳細(xì)談到了市場(chǎng)資金的流出效應(yīng)。銀河證券營(yíng)業(yè)部人士表示，在新能源等的強(qiáng)勢(shì)機(jī)會(huì)影響下，醫(yī)藥板塊雖然是長(zhǎng)期景氣度明顯的賽道，但資金持續(xù)流出的情況較明顯。

　　不過(guò)，基金機(jī)構(gòu)的持續(xù)低配，同樣預(yù)示著可能的反彈機(jī)會(huì)。近期，不少醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股迎來(lái)基金機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研，被認(rèn)為向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)。

　　天風(fēng)證券指出，基金機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥的低配，預(yù)示超額收益也處于歷史大級(jí)別的底部。從歷史回溯數(shù)據(jù)來(lái)看，公募對(duì)大部分行業(yè)不具備定價(jià)權(quán)，即加倉(cāng)不一定漲、減倉(cāng)也不一定跌。但是，醫(yī)藥板塊屬于公募基金定價(jià)權(quán)相對(duì)較強(qiáng)的行業(yè)之一，即公募基金一旦加倉(cāng)醫(yī)藥，當(dāng)季度就可能出現(xiàn)較明顯的超額收益。目前公募基金的醫(yī)藥配置比例屬于歷史低位，一旦開始逐步加倉(cāng)，那么醫(yī)藥板塊的超額收益可能會(huì)逐步提升。

　　抓住業(yè)績(jī)確定性

　　日前，第七批國(guó)家組織藥品集采順利進(jìn)行，成為基金機(jī)構(gòu)觀察醫(yī)藥板塊面臨的壓力和機(jī)會(huì)的“窗口”。

　　中信證券指出，第七批帶量采購(gòu)平均降幅48%，總體符合市場(chǎng)預(yù)期。注射劑仍為主力劑型，多個(gè)重磅品種競(jìng)爭(zhēng)激烈。國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)集中度逐漸升高，多個(gè)重磅品種競(jìng)爭(zhēng)格局即將發(fā)生改變。帶量采購(gòu)已進(jìn)入常態(tài)化階段，推動(dòng)藥企加速轉(zhuǎn)型。北京CHS-DRG試行創(chuàng)新藥械“除外支付”，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥有望突破醫(yī)�？刭M(fèi)限制。帶量采購(gòu)常態(tài)化，對(duì)于市場(chǎng)沖擊逐漸減弱，創(chuàng)新藥有望成為藥企核心競(jìng)爭(zhēng)力。中信證券建議關(guān)注研發(fā)管線豐富、商業(yè)化建設(shè)成熟的龍頭，以創(chuàng)新研發(fā)為驅(qū)動(dòng)、國(guó)際化布局領(lǐng)先的生物技術(shù)公司。

　　對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)下一步的投資，國(guó)金證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)存量面臨不斷優(yōu)化，建議投資重點(diǎn)布局消費(fèi)、創(chuàng)新、出海等增量機(jī)會(huì)。目前醫(yī)藥的相對(duì)估值仍然處于歷史比較和橫向板塊比較的高性價(jià)比水平，是市場(chǎng)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)最好的板塊之一，政策與企業(yè)業(yè)績(jī)都有望持續(xù)向好，看好板塊持續(xù)修復(fù)和配置比例回升。

　　“建議投資者在布局醫(yī)藥板塊時(shí)，以確定的業(yè)績(jī)作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。在行業(yè)整體仍可能顛簸、個(gè)股受到的影響因素較復(fù)雜的大背景下，在進(jìn)攻的同時(shí)，要做好足夠的防御�！鼻笆龉�募基金經(jīng)理表示。