緊盯業(yè)績增長主線 基金尋覓醫(yī)藥板塊機會
近期，基金機構(gòu)在醫(yī)藥板塊的持續(xù)低配引發(fā)市場關(guān)注。同時，基金機構(gòu)近期對于醫(yī)藥行業(yè)及相關(guān)個股的調(diào)研和關(guān)注度明顯提升。在年中市場風(fēng)格多變的階段，醫(yī)藥板塊的投資機會正引來更多關(guān)注�；饳C構(gòu)認為，醫(yī)藥板塊仍存在不少壓制因素，在尋覓機會的時候，需要牢牢抓住業(yè)績增長等主線。
多因素導(dǎo)致低配
基金機構(gòu)對于醫(yī)藥板塊的持續(xù)低配，已引發(fā)市場多方的關(guān)注。天風(fēng)證券表示，從公募基金持倉情況來看，醫(yī)藥的配置比例處于過去10年的相對低位。
回顧醫(yī)藥行業(yè)的壓制因素，基金機構(gòu)的整體認識也較一致�！搬t(yī)藥行業(yè)集采政策，使得整個板塊持續(xù)面臨重估。創(chuàng)新藥則面臨此前估值過高的回調(diào)壓力。此外，雖然在疫情防控等方面持續(xù)有醫(yī)藥行業(yè)個股表現(xiàn)不錯，但整個板塊的資金情緒不高�！庇泄蓟鸾�(jīng)理表示。
券商營業(yè)部人士則詳細談到了市場資金的流出效應(yīng)。銀河證券營業(yè)部人士表示，在新能源等的強勢機會影響下，醫(yī)藥板塊雖然是長期景氣度明顯的賽道，但資金持續(xù)流出的情況較明顯。
不過，基金機構(gòu)的持續(xù)低配，同樣預(yù)示著可能的反彈機會。近期，不少醫(yī)藥行業(yè)個股迎來基金機構(gòu)的密集調(diào)研，被認為向市場傳遞了積極信號。
天風(fēng)證券指出，基金機構(gòu)對醫(yī)藥的低配，預(yù)示超額收益也處于歷史大級別的底部。從歷史回溯數(shù)據(jù)來看，公募對大部分行業(yè)不具備定價權(quán)，即加倉不一定漲、減倉也不一定跌。但是，醫(yī)藥板塊屬于公募基金定價權(quán)相對較強的行業(yè)之一，即公募基金一旦加倉醫(yī)藥，當(dāng)季度就可能出現(xiàn)較明顯的超額收益。目前公募基金的醫(yī)藥配置比例屬于歷史低位，一旦開始逐步加倉，那么醫(yī)藥板塊的超額收益可能會逐步提升。
抓住業(yè)績確定性
日前，第七批國家組織藥品集采順利進行，成為基金機構(gòu)觀察醫(yī)藥板塊面臨的壓力和機會的“窗口”。
中信證券指出，第七批帶量采購平均降幅48%，總體符合市場預(yù)期。注射劑仍為主力劑型，多個重磅品種競爭激烈。國內(nèi)企業(yè)市場集中度逐漸升高，多個重磅品種競爭格局即將發(fā)生改變。帶量采購已進入常態(tài)化階段，推動藥企加速轉(zhuǎn)型。北京CHS-DRG試行創(chuàng)新藥械“除外支付”，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥有望突破醫(yī)�？刭M限制。帶量采購常態(tài)化，對于市場沖擊逐漸減弱，創(chuàng)新藥有望成為藥企核心競爭力。中信證券建議關(guān)注研發(fā)管線豐富、商業(yè)化建設(shè)成熟的龍頭，以創(chuàng)新研發(fā)為驅(qū)動、國際化布局領(lǐng)先的生物技術(shù)公司。
對于醫(yī)藥行業(yè)下一步的投資，國金證券認為，醫(yī)藥行業(yè)存量面臨不斷優(yōu)化，建議投資重點布局消費、創(chuàng)新、出海等增量機會。目前醫(yī)藥的相對估值仍然處于歷史比較和橫向板塊比較的高性價比水平，是市場長期業(yè)績成長最好的板塊之一，政策與企業(yè)業(yè)績都有望持續(xù)向好，看好板塊持續(xù)修復(fù)和配置比例回升。
“建議投資者在布局醫(yī)藥板塊時，以確定的業(yè)績作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。在行業(yè)整體仍可能顛簸、個股受到的影響因素較復(fù)雜的大背景下，在進攻的同時，要做好足夠的防御�！鼻笆龉蓟鸾�(jīng)理表示。
