同業(yè)存單基金魅力足 規(guī)模突破2000億元
從2021年12月首批6只同業(yè)存單基金成立，到2022年6月初基金總規(guī)模突破1000億元，再到2022年7月末突破2000億元，過去8個月的快速擴容展現(xiàn)了同業(yè)存單基金蓬勃發(fā)展之勢。
業(yè)內(nèi)人士分析，同業(yè)存單基金作為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的“新成員”，具有凈值波動低、流動性較好的特點，其風險收益特征較好匹配了穩(wěn)健型投資者對資產(chǎn)安全的需求，對貨幣基金、銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品具有一定的替代作用，未來有望進一步擴容。
投資者認購熱情高
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，全市場共有31只同業(yè)存單基金，存續(xù)基金份額總計1997.39億份，總規(guī)模達2003.69億元。
從發(fā)行節(jié)奏上看，今年二季度，同業(yè)存單基金迎來成立高峰期，6月份尤其活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度共有23只同業(yè)存單基金成立，僅6月份就成立了15只。這23只同業(yè)存單基金共發(fā)行1604.98億份，其中，4月末成立的招商同業(yè)存單指數(shù)7天持有基金，是首只達到100億份發(fā)行份額上限的同業(yè)存單基金。
“已發(fā)行的同業(yè)存單基金中，近半數(shù)的產(chǎn)品提前結(jié)束募集，多只產(chǎn)品調(diào)整認購份額確認比例，均反映出投資者認購熱情高漲。”國金證券資深策略分析師艾熊峰稱。
同業(yè)存單基金的發(fā)行也為二季度基金發(fā)行貢獻了一份力量。廣發(fā)證券研究報告顯示，4月、5月和6月同業(yè)存單基金分別發(fā)行100.00億份、471.39億份和1033.59億份，占所有基金月度發(fā)行總份額的12.0%、51.4%和43.8%，對基金發(fā)行總份額的增長產(chǎn)生較大推動作用。
近期，同業(yè)存單基金的發(fā)行進入相對平緩期。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份僅有2只同業(yè)存單基金成立，發(fā)行份額總計13.11億份。發(fā)行節(jié)奏放慢使得存續(xù)產(chǎn)品更受歡迎。廣發(fā)證券研報顯示，二季度，多只同業(yè)存單基金規(guī)模大幅增長。其中，富國基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司旗下2只同業(yè)存單基金的規(guī)模增幅最大，均較成立時增長了近70億元。此外，南方基金管理有限公司、華富基金管理有限公司、惠升基金管理有限責任公司旗下的3只同業(yè)存單基金在二季度規(guī)模增長也超過了20億元。
具備多重優(yōu)勢
凈值波動低、流動性較好、申贖費率低、可替代貨幣基金等其他現(xiàn)金管理產(chǎn)品……市場人士稱，同業(yè)存單基金自身“魅力”較足，是其一經(jīng)推出便迅速“走紅”的根本原因。
恒泰證券研究報告指出，2022年以來，投資者風險偏好下降，公募基金整體發(fā)行降溫，現(xiàn)金理財產(chǎn)品和貨幣基金的收益率不斷下行，同業(yè)存單基金這類低凈值波動產(chǎn)品受到市場追捧。
“今年以來貨幣基金監(jiān)管加強，在產(chǎn)品凈值化的趨勢下，貨幣基金規(guī)模未來需進一步壓降。因此，相關(guān)機構(gòu)大力推動同業(yè)存單基金發(fā)行，使其作為現(xiàn)金管理的新產(chǎn)品承接貨幣基金�！卑芊迦缡钦f。
此外，從自身投資優(yōu)勢上看，一方面，同業(yè)存單作為銀行短期融資工具，具有市場容量大、流動性好等特點，投資成本整體要低于貨幣基金和純債基金平均水平。恒泰證券研報分析，同業(yè)存單基金流動性較好，大多數(shù)最短僅設(shè)置7天持有期，7天之后投資者便可提出贖回，并且不收贖回費，因此流動性非常接近現(xiàn)金類管理產(chǎn)品，較好匹配了居民和企業(yè)的現(xiàn)金管理需求。
另一方面，同業(yè)存單基金的風險收益特征較好。艾熊峰稱，同業(yè)存單基金屬于被動指數(shù)型債券基金，跟蹤指數(shù)標的主要是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，其年化收益率大于貨幣基金指數(shù)，波動率小于短期純債型基金指數(shù)，回撤也比短期純債型基金更小，對于風險偏好較低的投資者有較強吸引力。
有望繼續(xù)擴容
未來同業(yè)存單基金規(guī)模增長空間幾何？業(yè)內(nèi)人士表示，隨著產(chǎn)品凈值化不斷推進及貨幣基金監(jiān)管持續(xù)加強，同業(yè)存單基金更具投資價值，將承接從貨幣基金流出的部分資金。此外，個人養(yǎng)老金制度的落地，預(yù)計也將推動同業(yè)存單基金繼續(xù)擴容。
據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，截至7月29日，同業(yè)存單基金申請數(shù)量為118只，其中已成立31只，未成立或待審批共87只。廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁測算，若按已成立的31只同業(yè)存單基金平均57.1億份的發(fā)行總份額計算，以及監(jiān)管限制同業(yè)存單最低持倉80%來測算，預(yù)計已申報的118只同業(yè)存單基金將帶來約5500億元的高信用等級同業(yè)存單需求。
不過，劉郁提示，需密切關(guān)注監(jiān)管政策和審批節(jié)奏的變化。6月，監(jiān)管部門針對發(fā)行熱度不斷攀升的同業(yè)存單基金的銷售適當性進行了規(guī)范。例如，不能使用“類貨幣”“貨幣替代”等表述宣傳同業(yè)存單基金，還要求在宣介材料中充分揭示同業(yè)存單基金也存在凈值波動的風險等。此后，同業(yè)存單基金發(fā)行有所放緩。
