指數(shù)投資成新風(fēng)尚 高凈值個人客戶扎堆參與ETF首發(fā)

　　近年來，隨著被動投資的普及和ETF等指數(shù)工具的豐富，越來越多的個人投資者選擇借道ETF參與市場投資。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年多位大資金體量的個人投資者頻繁出現(xiàn)在ETF首發(fā)認(rèn)購前十大持有人名單中，其中不乏累計認(rèn)購金額高達(dá)5000萬元以上的個人投資者。

　　中國證券報記者了解到，在ETF“重首發(fā)”的行業(yè)潛規(guī)則下，部分高凈值的個人投資者已成為ETF首發(fā)時“幫忙資金”的來源之一。此外由于各種原因，部分私募資金可能也會采取掛名的形式，參與ETF配置或者提供流動性做市服務(wù)。整體而言，隨著ETF工具供給的豐富和指數(shù)投資的普及，越來越多的個人投資者正從個股投資轉(zhuǎn)向指數(shù)化投資，標(biāo)志著個人投資從“精選個股”向“借力專業(yè)工具”的轉(zhuǎn)變。

　　高凈值個人投資者頻頻參與

　　近年來，隨著市場對被動投資的認(rèn)知逐步提升，越來越多的個人投資者選擇通過ETF這樣的指數(shù)產(chǎn)品來參與市場行情。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，憑借龐大的認(rèn)購資金體量，高凈值個人投資者的身影越來越多地出現(xiàn)在ETF首發(fā)的前十大持有人名單當(dāng)中，尤其是易方達(dá)中證數(shù)字經(jīng)濟主題ETF、博時中證A100ETF、嘉實國證自由現(xiàn)金流ETF等多只上半年發(fā)行的新品，個人投資者甚至直接包攬其前十大持有人。

　　值得注意的是，今年上半年部分個人投資者的名字多次登上ETF首發(fā)持有人名單。據(jù)不完全統(tǒng)計，樓建緯、劉曉榮至少出現(xiàn)在9只ETF新品的前十大持有人名單中，張曉芹、黃恒、林子鈞、潘君君等也多次現(xiàn)身。如果將認(rèn)購金額進(jìn)行累計，多位個人投資者的認(rèn)購規(guī)模已逼近6000萬元。

　　例如，今年1月至6月，樓建緯每個月都參與ETF首發(fā)認(rèn)購，認(rèn)購的新品包括華夏創(chuàng)業(yè)板50ETF、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板綜合ETF、國泰上證科創(chuàng)板芯片ETF、摩根中證A500增強策略ETF、匯添富中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題ETF、鵬華中證全指自由現(xiàn)金流ETF、富國國證港股通消費主題ETF等，單筆認(rèn)購金額在400萬元到1200萬元之間。

　　張曉芹、林子鈞的名字總是“組團(tuán)出現(xiàn)”，并且還有重復(fù)認(rèn)購?fù)恢黝}產(chǎn)品的情況。例如，兩人都進(jìn)入了南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF、工銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF、天弘國證航天航空行業(yè)ETF、富國恒指港股通ETF、廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF等新品的前十大持有人名單，林子鈞的累計認(rèn)購總額超5500萬元，張曉芹的累計認(rèn)購總額也在3000萬元以上。

　　此外，個人投資者“出手大方”的情況時有發(fā)生。例如，黃恒認(rèn)購嘉實中證港股通高股息投資ETF、林子鈞認(rèn)購工銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF的單筆資金規(guī)模都高達(dá)2000萬元，均位列相應(yīng)ETF產(chǎn)品的第一大持有人。

　　存在“幫忙資金”嫌疑

　　中國證券報記者采訪多方業(yè)內(nèi)人士了解到，這些大力參與ETF首發(fā)的高凈值個人投資者往往來自券商渠道或者ETF托管方的客戶資源，參與ETF新發(fā)存在一定的“幫忙資金”嫌疑。

　　“ETF新發(fā)不僅有認(rèn)購成本，還有建倉期的時間成本，而且當(dāng)前很多新發(fā)的ETF產(chǎn)品并不是市場上的稀缺品種，類似的產(chǎn)品都有已上市的存量產(chǎn)品可供選擇。此外，從募集到成立再到上市，市場環(huán)境、板塊行情都可能出現(xiàn)較大變化?！眴渭儚耐顿Y角度而言，滬上某ETF基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，參與ETF首發(fā)其實會面臨較高的成本以及收益不確定性。

　　并且，從歷史情況來看，部分大力參與ETF首發(fā)認(rèn)購的個人投資者，在隨后披露的半年報或者年報中迅速退出前十大持有人序列的幾率不低。

　　比如今年的ETF認(rèn)購“大戶”樓建緯，曾出現(xiàn)在富國中證A500ETF、匯添富中證全指軟件ETF、博時科創(chuàng)板人工智能ETF等2024年下半年新發(fā)產(chǎn)品的前十大持有人中。以匯添富中證全指軟件ETF為例，根據(jù)上市交易公告書，截至2024年10月30日，樓建緯為該ETF的第六大持有人，持有規(guī)模為260.01萬份；然而2024年的基金年報顯示，截至2024年12月31日，該ETF的前十大持有人中已沒有樓建緯的身影，此時該ETF前十大持有人最低持有基金份額數(shù)量為100萬份。

　　中國證券報記者從某個人投資者處了解到，今年上半年，券商客戶經(jīng)理向其推薦參與某自由現(xiàn)金流主題ETF的首發(fā)認(rèn)購，并且建議其認(rèn)購后，在ETF上市首日即可根據(jù)漲幅情況擇機賣出。數(shù)據(jù)顯示，該ETF上市后連續(xù)11個交易日均處于資金凈流出狀態(tài)。此外，中國證券報記者了解到，某些券商銷售為了完成ETF新發(fā)銷售任務(wù)，還會和一些高凈值個人投資者建立合作協(xié)議，約定一定的獎勵返點。

　　指數(shù)化投資受到青睞

　　隨著ETF工具供給的豐富和指數(shù)投資的普及，永贏基金表示，與海外市場的發(fā)展歷程相似，國內(nèi)越來越多的個人投資者正從個股投資轉(zhuǎn)向指數(shù)化投資。個人投資者逐漸認(rèn)可ETF分散風(fēng)險、費率低廉的優(yōu)勢，傾向于通過跟蹤特定板塊或整體市場獲取收益，以此替代對單一股票的押注，標(biāo)志著個人投資從“精選個股”向“借力專業(yè)工具”的轉(zhuǎn)變。

　　從交易特征來看，某業(yè)內(nèi)人士表示，個人投資者交易通常更加活躍，更偏好半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等彈性較高的行業(yè)主題ETF。相比之下，機構(gòu)投資者往往會將配置和交易相結(jié)合，更偏愛滬深300ETF、中證500ETF等寬基品種和紅利類ETF，并且因為資金量大，機構(gòu)買賣ETF時，一般會考慮市場流動性并多采用分批建倉的手段。

　　中國證券報記者從業(yè)內(nèi)了解到，部分持有ETF資金量較大的個人投資者也可能是私募機構(gòu)的“馬甲”，由于這些資金主體不方便注冊成公司運作，可能會采取個人掛名的方式，他們參與的目的一般是出于資金配置需求，或是提供做市流動性服務(wù)等。

　　此外，監(jiān)管方面也鼓勵高凈值個人投資者更多地參與ETF的配置。過去這些高凈值的個人投資者可能會選擇持有股票，但因為資金量較大，可能會成為實控人。隨著被動投資越來越被市場認(rèn)可，他們可能轉(zhuǎn)而持有ETF產(chǎn)品。同時，ETF產(chǎn)品本身也有多種多樣的盈利手段，包括套利、借出以及借助衍生品獲利等，能夠滿足投資者的多種需求。

　　近年來，ETF基金管理人加大了對高凈值客戶的覆蓋力度，比如6月以來，華泰柏瑞基金聯(lián)合華泰證券浙江分公司舉辦了高端客戶投教沙龍活動，現(xiàn)場共有近30位高凈值客戶參與，介紹內(nèi)容包括ETF“啞鈴策略”以及全球變局背景下的大類資產(chǎn)配置思路。此外，興業(yè)證券、招商基金也于近期舉辦了ETF專題策略會，均吸引了超過百位高凈值客戶的參與，圍繞資產(chǎn)配置、指數(shù)投資趨勢及市場熱點展開了深入交流。