基金經(jīng)理：以長線思維布局芯片股
近一個月以來，A股市場中的芯片股再度走強(qiáng)，尤其是在近期股指調(diào)整的過程中，該板塊逆市上漲。多家機(jī)構(gòu)在接受中國證券報記者采訪時表示，有實(shí)力的半導(dǎo)體芯片企業(yè)如果能夠抓住并購的機(jī)會，很容易與競爭對手在細(xì)分賽道上拉開距離，半導(dǎo)體芯片行業(yè)發(fā)展將真正進(jìn)入以業(yè)績增長為導(dǎo)向的成熟階段。芯片股的投資周期較長，投資者需要以長線思維來布局這個行業(yè)。
短線波動加大
“2020年下半年，半導(dǎo)體芯片行業(yè)的投資邏輯發(fā)生了一些變化。7月份，半導(dǎo)體指數(shù)達(dá)到估值頂點(diǎn)后，該板塊回調(diào)幅度一度接近30%；之后隨著國際形勢的變化，整個板塊出現(xiàn)回暖跡象。但此后資金面明顯呈現(xiàn)短線特征，連續(xù)上漲后又出現(xiàn)回落，波動增大。”南方基金國際部研究員曾昊分析指出。
他進(jìn)一步表示，短期來看，半導(dǎo)體指數(shù)經(jīng)過前期30%左右的調(diào)整后，隨著業(yè)績逐漸釋放，后市或有不錯的表現(xiàn)。長期來看，主題基金份額持續(xù)增長，行業(yè)景氣度維持高位，將成為未來科技股投資的主線之一。但同時，投資決策應(yīng)該逐步恢復(fù)理性，需更加注重長線投資、價值投資，資金流大進(jìn)大出反而不利于板塊投資。而且由于行業(yè)的高波動性特征，半導(dǎo)體相關(guān)主題基金適合有一定風(fēng)險承受能力的投資者。
某公募基金經(jīng)理指出，近期看多順周期板塊，這與芯片股乃至整體科技板塊的看多邏輯不一樣。順周期板塊前期估值較低，在其他板塊情緒較弱的時候是有估值優(yōu)勢的。但芯片股仍然是國產(chǎn)替代的邏輯，行業(yè)仍將是政策扶持的重要領(lǐng)域。他認(rèn)為，無論哪個行業(yè)，對于基金公司來說更多地還是看個股特征，在估值合理的情況下挖掘真正優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。
另外，多位不愿透露姓名的基金經(jīng)理在接受采訪時均指出，半導(dǎo)體芯片行業(yè)整體投資熱潮歷時兩年多，過去對于半導(dǎo)體概念的投機(jī)，在現(xiàn)在這個階段并不合適。而且在年報披露前后，行業(yè)表現(xiàn)可能會有大幅震蕩調(diào)整，短期投資者應(yīng)該先回避前期蹭熱點(diǎn)式的炒作。有意長期持有該行業(yè)的投資者，應(yīng)在進(jìn)一步深度研究前，或在外部環(huán)境更明朗之前，先注重倉位的選擇。
并購催生長線機(jī)會
對整個半導(dǎo)體芯片行業(yè)的發(fā)展，幾乎所有受訪的基金經(jīng)理都表現(xiàn)出較強(qiáng)的信心。
曾昊指出，近年來國產(chǎn)芯片廠商自主研發(fā)推廣的動力越來越強(qiáng)，從趨勢上看，各方資源、資金都在大規(guī)模涌入這個領(lǐng)域，而投資過熱除了會產(chǎn)生過高的估值，也會使行業(yè)整體在較低的水平上重復(fù)建設(shè)。但今年以來，半導(dǎo)體芯片行業(yè)中國內(nèi)企業(yè)的市場份額不斷提升，產(chǎn)業(yè)鏈逐步進(jìn)入正循環(huán)，發(fā)展趨勢是比較積極的。只是由于技術(shù)壁壘較高，行業(yè)人才緊缺且資金需求量大，很多研發(fā)項(xiàng)目未經(jīng)充分考證就倉促立項(xiàng)，導(dǎo)致后期爛尾項(xiàng)目不在少數(shù)。他認(rèn)為，未來相信部分行業(yè)亂象會得到一定程度的遏制，產(chǎn)業(yè)秩序會逐步優(yōu)化。
木瓜基金風(fēng)控總監(jiān)劉煒標(biāo)分析指出，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展有周期性，一些發(fā)展遇到瓶頸的企業(yè)大概率會被整合。“我們從美國、日本和韓國等國外半導(dǎo)體芯片企業(yè)發(fā)展來看，行業(yè)龍頭發(fā)展史也是一部并購史，龍頭企業(yè)發(fā)展了三四十年并購了五六十次。國內(nèi)龍頭在這一波發(fā)展中，同樣也會經(jīng)歷這樣一個階段，幾個龍頭企業(yè)都做了大規(guī)模的資本運(yùn)作�！眲槝�(biāo)說，“對于未來半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展，人才會比資金和設(shè)備等其他生產(chǎn)要素更重要。在經(jīng)歷并購潮之后，龍頭企業(yè)能夠把握住機(jī)會，會很快拉開和國內(nèi)其他競爭對手的距離。經(jīng)過調(diào)研，我們認(rèn)為，在并購潮之后，半導(dǎo)體芯片行業(yè)發(fā)展才會真正進(jìn)入以業(yè)績增長為導(dǎo)向的成熟階段。”
