長安基金徐小勇：分享中國先進制造紅利

　　“投資最大的魅力在于成長，伴隨一個企業(yè)從中等公司變成大公司是投資的要義所在。重點關(guān)注阿爾法投資收益來源，基于公司基本面精選個股，并對投資組合持續(xù)優(yōu)化。擇機參與貝塔投資機會，基于對市場的展望進行行業(yè)配置。”近日，長安基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)徐小勇在接受中國證券報記者采訪時如是說。

　　精選高成長公司

　　在具體研究方法上，徐小勇力爭做到宏觀、中觀和微觀上下融通，在不同市場階段中，去尋找宏觀變化最明顯的主線，沿著主線去做行業(yè)比較，再自下而上選股構(gòu)建組合。

　　從自上而下的角度，在每個時間段，徐小勇根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟所處景氣位置以及流動性環(huán)境等因素，按照“時代主旋律”和“行業(yè)發(fā)展趨勢”兩個維度將投資標(biāo)的（股票）劃分為消費升級、萬物互聯(lián)、碳中和與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等領(lǐng)域。

　　從自下而上的角度，徐小勇深度挖掘成長股投資機會，找到“優(yōu)勢行業(yè)+優(yōu)勢公司”的組合。在選股時，首先是尋找好公司。所謂好公司，應(yīng)該是子行業(yè)市場占有率最高的公司，還有成長最快的公司。優(yōu)質(zhì)公司的核心就是管理能力，要形成比較好的管理體系、效率，形成良好的企業(yè)文化。他特別強調(diào)，產(chǎn)品能力、研發(fā)能力、市場能力都是優(yōu)秀管理能力派生出來的結(jié)果，那些管理優(yōu)秀的公司，長期是有超額回報的。其次是選擇好行業(yè)。徐小勇通過專注景氣度、生命周期、競爭格局、商業(yè)模式等多個指標(biāo)，從而尋找到最有溢價能力的公司。

　　從全行業(yè)來看，徐小勇的選股標(biāo)準(zhǔn)是扣非利潤增速超過20%，利潤展望全年2億元以上，以此篩選500家左右公司進入備選池；再根據(jù)收入增速超過20%，選擇頭部10%、現(xiàn)金流狀況良好的100家左右的公司進入核心池；最后通過持續(xù)跟蹤研究優(yōu)化投資組合。

　　成長風(fēng)格長期占優(yōu)

　　多年的投研經(jīng)歷，鑄就了他當(dāng)下的投資風(fēng)格——追求較均衡的行業(yè)配置、注重風(fēng)險和收益的均衡、強調(diào)回撤管理，以優(yōu)化持有人的持基體驗。均衡并不意味著中庸或者沒有波動。所謂“均衡”，即是在收益與波動之間找尋到一種完美的平衡狀態(tài)，讓組合波動率和收益率更好地匹配，這也是徐小勇一直在追求的境界。

　　由于長期看好科技、消費、醫(yī)藥、周期成長等行業(yè)，在進行行業(yè)配置時，徐小勇一般配置兩三個行業(yè)。而在單個行業(yè)中，配置多個投資品種，單個標(biāo)的資產(chǎn)占股票資產(chǎn)的比例一般不超過6個百分點，從而分散風(fēng)險。以其代表產(chǎn)品長安裕隆為例，前十大重倉股市值占股票投資總市值的比例一般不超過60%，持倉集中度中等，個股倉位分散。

　　展望后市，徐小勇聚焦中國先進制造，看好經(jīng)濟發(fā)展新引擎，著重關(guān)注四大賽道，分享中國先進制造紅利。具體來看，在新能源板塊，看好電動車、光伏、風(fēng)電、儲能等賽道；在TMT領(lǐng)域，看好芯片、5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等賽道；在制造升級領(lǐng)域，看好化工、采冶工藝、裝備升級等賽道；在智能裝備領(lǐng)域，看好工業(yè)機器人、數(shù)控機床等賽道。