中銀證券王浩志：個人養(yǎng)老金投資公募基金實(shí)質(zhì)是長期定投

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）日前證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)暫行規(guī)定（征求意見稿）》，其中明確將養(yǎng)老目標(biāo)基金納入個人養(yǎng)老金投資的投資范圍。中銀證券資管板塊產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人、首席產(chǎn)品官王浩志在接受中國證券報(bào)記者采訪時表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品形態(tài)是FOF，也就是以投資基金產(chǎn)品為主，為了養(yǎng)老儲蓄而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，控制波動率是第一要務(wù)。王浩志強(qiáng)調(diào)，個人養(yǎng)老金投資公募基金的本質(zhì)是長期定投FOF基金，個人養(yǎng)老金資金賬戶“只進(jìn)不出”的性質(zhì)，讓投資者忽略市場短期波動和賬戶盈虧，從而能夠始終堅(jiān)持定投。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品形態(tài)是FOF

　　《暫行規(guī)定》明確，在個人養(yǎng)老金制度試行階段，擬先行納入最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。在個人養(yǎng)老金制度全面推開后，擬逐步納入投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長期業(yè)績良好、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，適合個人養(yǎng)老金長期投資的其他類型公募基金。

　　“養(yǎng)老目標(biāo)基金是相對低波動型產(chǎn)品。養(yǎng)老目標(biāo)基金的設(shè)計(jì)要盡可能平滑風(fēng)險(xiǎn)，降低波動率�！痹谕鹾浦究磥�，養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品形態(tài)是FOF（基金中基金），也就是以投資基金產(chǎn)品為主，而不是直接投資于股票、債券等證券為主，因?yàn)榛�金投資證券的過程是一次平滑風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)OF投資基金的時候就是二次平滑風(fēng)險(xiǎn)。為了養(yǎng)老儲蓄而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，控制波動率是第一要務(wù)。同時，F(xiàn)OF基金還能夠利用量化的手段分析不同資產(chǎn)的相關(guān)性，通過資產(chǎn)配置方法構(gòu)建投資組合，進(jìn)一步控制波動率。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金就是為養(yǎng)老儲蓄而設(shè)計(jì)。王浩志分析稱，養(yǎng)老目標(biāo)基金分為兩種：一種是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金，產(chǎn)品名稱中會有明確的風(fēng)險(xiǎn)特征的關(guān)鍵詞，一般按風(fēng)險(xiǎn)水平分為穩(wěn)健、平衡、進(jìn)取等產(chǎn)品，設(shè)計(jì)的原理就是風(fēng)險(xiǎn)水平越高的產(chǎn)品，其投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例越高，客戶可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合的產(chǎn)品；一種是目標(biāo)日期策略基金，產(chǎn)品名稱中會有某一年份的關(guān)鍵數(shù)字，如養(yǎng)老2040、養(yǎng)老2050等，這個數(shù)字代表產(chǎn)品到達(dá)這一年時，權(quán)益類等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例降到較低水平，客戶可以選擇跟自己退休時間相近的產(chǎn)品，這是根據(jù)客戶的生命特征和財(cái)富特征而設(shè)計(jì)。

　　專業(yè)投資者需要工具型產(chǎn)品，普通投資者需要解決方案型產(chǎn)品。從這個維度來理解的話，王浩志認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金是公募基金中最典型的解決方案型產(chǎn)品。

　　養(yǎng)老規(guī)劃可以個人養(yǎng)老金賬戶+自建賬戶

　　根據(jù)王浩志介紹，個人養(yǎng)老金投資公募基金實(shí)質(zhì)是長期定投，個人養(yǎng)老金賬戶中可投資的基金產(chǎn)品是以養(yǎng)老目標(biāo)基金為主的投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長期業(yè)績良好、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，大大提升了獲取長期可觀收益的概率。

　　由于個人養(yǎng)老金賬戶購買產(chǎn)品每年有限額，王浩志補(bǔ)充道，投資者的養(yǎng)老規(guī)劃除了可以通過個人養(yǎng)老金賬戶之外，也可以給自己建立一個自己管理的養(yǎng)老金賬戶，用這個獨(dú)立賬戶定期做基金定投，實(shí)際上是自己給自己做一個補(bǔ)充的個人養(yǎng)老金賬戶。

　　那么，除了養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品形態(tài)是FOF，市場上還有很多其他的FOF基金，投資者應(yīng)該怎么選？

　　“FOF是一類解決方案型產(chǎn)品，幫助投資者解決基金選擇和投資組合構(gòu)建這兩個最主要問題。FOF產(chǎn)品會把投資的每只基金都當(dāng)成是工具，通過量化手段在多維度進(jìn)行篩選，熟悉所投資每只基金的特征與適用市場環(huán)境�！蓖鹾浦颈硎�，選FOF基金要看投研團(tuán)隊(duì)的四方面能力，分別是宏觀經(jīng)濟(jì)研究能力、市場策略研究能力、基金研究能力以及資產(chǎn)配置能力。