貝萊德基金神玉飛：Ａ股機會不斷涌現(xiàn) 看好消費升級和制造崛起

　　中證網訊（記者 葛瑤）日前，貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金的擬任基金經理神玉飛在接受中國證券報記者采訪時表示，伴隨著經濟復蘇逐步兌現(xiàn)，改革紅利逐步落地，A股市場的投資機會也將不斷涌現(xiàn)。展望后市，重點看好消費升級、制造崛起和自主發(fā)展等方向。

　　均衡成長 適度分散

　　從入行到現(xiàn)在，經歷過市場多輪牛熊交替，神玉飛深學細悟，力求持續(xù)精進自身的投資框架、錘煉投資管理能力。

　　神玉飛總結自己的投資風格屬于均衡成長，行業(yè)持倉適度分散，個股持倉適度集中。“我會根據(jù)市場環(huán)境的變化，積極把握行業(yè)和個股的投資機會。同時，在投資過程中，注重自上而下的宏觀格局，并通過對產業(yè)鏈的深入理解，靈活精選優(yōu)質行業(yè)，挖掘潛力個股�！彼�說。

　　資本市場波詭云譎，如何捕捉景氣度高的行業(yè)？神玉飛通過基本面和量化兩個層面進行判斷。從基本面來看，神玉飛緊密跟蹤時事大政，基本面自上而下的宏觀策略分析框架，審視各行業(yè)之間未來景氣度的變化，基于一到三個季度的維度選擇出可持續(xù)深耕的景氣行業(yè)，進行進一步研究。在量化層面上，通過貝萊德的風險量化分析團隊對投資組合進行量化分析，并對板塊的量化進行監(jiān)控，持續(xù)挖掘低位的高性價比投資機會。

　　在對個股選擇上，神玉飛則注重運用自下而上的深入研究，搭配多元化的超額收益來源，結合逆向思維適度捕捉反轉機會，力求以多維度捕捉中國企業(yè)的盈利增長�！霸谘芯總�股時，我比較看重公司的管理團隊歷史口碑，尤其看重經營現(xiàn)金流、歷史分紅情況、ROE、資產負債率這幾大因素。”他補充道。

　　面對市場的波動，神玉飛使用動量（momentum）策略控制組合風險。在這套體系之下，神玉飛曾經成功捕捉到了一只“心頭好”建材公司。通過長達７年多對該公司的持續(xù)跟蹤和研究，他深刻理解了如何在平淡的行業(yè)中基于管理團隊歷史口碑、經營現(xiàn)金流等標準選出穩(wěn)健成長的公司。這只股他拿了6年之久。

　　始終尋找確定性

　　“我始終認為市場是未知的，只能通過對市場的緊密觀察和深度思考提前尋找到應對方法�！鄙裼耧w說，“在未來的組合管理中，不應墨守成規(guī)、刻舟求劍，而是與時俱進，在不確定的未知世界中尋找確定性。”

　　從業(yè)十余年，也是神玉飛不斷尋找確定性的旅途。從2012年起擔任基金經理，在宏觀研究的框架之上，神玉飛逐漸形成了自上而下精選行業(yè)的投資方法。時間來到2016年，彼時股市大幅調整并持續(xù)低迷，外資北上給A股帶來了多元化的定價模式，市場的beta褪色，神玉飛轉而錘煉自下而上挑選個股的能力，挖掘Alpha。隨著市場參與者逐漸更多元，神玉飛判斷單純通過自下而上選股獲得長期超額收益難度加大，因此，開始融入逆向思維，關注即將迎來反轉的機會，豐富投資組合中的收益來源。

　　近兩年， A股資金流入放緩，存量博弈顯現(xiàn)，市場以結構性機會為主。神玉飛因而選擇在市場不同階段以行業(yè)間的輪動規(guī)避大幅回撤，力圖優(yōu)化投資者持有體驗。

　　A股投資機會不斷涌現(xiàn)

　　展望后市，神玉飛持樂觀態(tài)度，他認為今年市場的主要特征為蓄勢聚力，伴隨著經濟復蘇逐步兌現(xiàn)，改革紅利逐步落地，A股市場的投資機會也將不斷涌現(xiàn)。

　　他指出，2022年4季度，國內促進經濟增長的各種政策都經歷了較大的調整，從當前高頻的地產、消費和出行數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)已在逐步回升，生產生活正在走向正常。去年12月召開的高層會議穩(wěn)增長基調明確相關政策措施也有望持續(xù)發(fā)力，因此從宏觀經濟層面來看，明顯呈現(xiàn)出一個利好權益市場的宏觀環(huán)境。

　　展望2023年，神玉飛認為，市場超預期的因素主要在于經濟復蘇主線和國企改革紅利，消費和科技領域也存在很多自下而上的投資機會，因此努力自下而上挖掘深度受益上述方向的個股投資機會。具體來看，消費升級、制造崛起和自主發(fā)展等方向值得重點關注，“雙碳”和科技等領域因為成本下降引發(fā)的需求爆發(fā)投資機會也值得重點關注。