東方證券副總裁徐海寧： 堅守顧問服務(wù)本源 推動財富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 張舒琳）基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展迎來重要里程碑，6月9日，中國證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》）公開征求意見。6月13日，東方證券副總裁徐海寧接受了中國證券報記者專訪。徐海寧表示，基金投顧試點是國內(nèi)財富管理行業(yè)向買方投顧模式轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志，《規(guī)定》進(jìn)一步明確了基金投顧業(yè)務(wù)的展業(yè)要求與規(guī)范，以及顧問服務(wù)的內(nèi)涵，增加了投顧業(yè)務(wù)在投資策略換手率、鎖定期、底層標(biāo)的等方面的內(nèi)容，機(jī)構(gòu)展業(yè)空間進(jìn)一步擴(kuò)大。整體而言，有利于引導(dǎo)機(jī)構(gòu)堅守顧問服務(wù)的本源，培育行業(yè)專業(yè)買方中介力量，更好地服務(wù)居民財富管理需求，推動財富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　回歸財富管理本源 明確顧問服務(wù)內(nèi)涵

　　此次《規(guī)定》公開征求意見，相關(guān)細(xì)則亮點頗多。徐海寧表示，基金投顧管理規(guī)定的推出，是回歸財富管理本源，踐行初心的守正創(chuàng)新。公募基金投顧業(yè)務(wù)管理規(guī)定的推出對深化財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展、踐行金融為民意義重大，標(biāo)志著買方財富管理時代的到來。此次基金投顧新規(guī)有不少值得重點關(guān)注之處：

　　一是進(jìn)一步強(qiáng)化對“顧問” 的引導(dǎo)和監(jiān)管。引導(dǎo)財富管理機(jī)構(gòu)立足買方中介定位，回歸“服務(wù)”本源，避免“產(chǎn)品化”傾向，踐行“三方投、七分顧”的行業(yè)共識和服務(wù)理念。新規(guī)里明確了顧問服務(wù)原則，要求以協(xié)助客戶科學(xué)、理性配置基金為目標(biāo)，加強(qiáng)客戶服務(wù)，提高質(zhì)量水平，提升投資體驗，加強(qiáng)行為引導(dǎo)。同時，著重強(qiáng)調(diào)了基金投資顧問機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實施匹配前，不得展示歷史業(yè)績。要求基金投資顧問機(jī)構(gòu)宣傳推介應(yīng)展示真實服務(wù)能力，注重對滿足投資者財富管理目標(biāo)和改善投資者投資體驗?zāi)芰Φ恼故尽?/p>

　　二是明確基金組合鎖定期要求。從投資者的角度，增加基金組合鎖定期能夠從財富規(guī)劃角度匹配中長期投資理財需求，有助于投資者避免追漲殺跌的行為，提升長期投資體驗；也能向投資者傳遞長期投資的理念，幫助投資者建立正確的投資觀念。從投資顧問機(jī)構(gòu)角度，能夠降低組合策略流動性管理的壓力，有助于投資經(jīng)理更好地執(zhí)行中長期投資策略，獲得相應(yīng)的中長期投資收益。從組合策略底層標(biāo)的投資的角度，有鎖定期的封閉式基金是公募基金市場重要的產(chǎn)品類型，能夠進(jìn)一步豐富組合策略底層投資標(biāo)的種類。

　　三是將基金投資顧問機(jī)構(gòu)配置私募基金納入規(guī)范。過去公募基金投顧底層標(biāo)的主要是公募基金，此次規(guī)定將投資標(biāo)的擴(kuò)展到了私募產(chǎn)品，私募基金除了主觀多頭股票策略，還包括股票量化、宏觀對沖、CTA、期權(quán)策略等，策略更加豐富。增加私募產(chǎn)品，有助于構(gòu)建不同風(fēng)險收益特征的投資組合策略，降低組合策略底層標(biāo)的之間的相關(guān)性，提高夏普比率。此外，對多數(shù)基金投資顧問機(jī)構(gòu)而言，同時也開展私募產(chǎn)品代銷服務(wù)，積累了一定基礎(chǔ)的投資私募產(chǎn)品的高凈值客戶，將私募產(chǎn)品納入基金投顧業(yè)務(wù)，有助于更好地服務(wù)相應(yīng)客戶群體，滿足更廣泛的客戶需求。

　　四是引導(dǎo)投顧服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求。截至2023年5月底，我國個人養(yǎng)老金開戶數(shù)量已經(jīng)超過3700萬。首先，從投資方式來看，目前主要是居民自主投資或在投資顧問指導(dǎo)下進(jìn)行投資。居民在過去投資基金過程中，存在對基金了解少、追漲殺跌、頻繁交易、不清楚買賣時機(jī)等痛點，將基金投顧服務(wù)與居民養(yǎng)老金融需求結(jié)合，通過基金投顧業(yè)務(wù)3年試點積累的經(jīng)驗，尤其是在“顧”方面的優(yōu)勢，能夠有效提升居民養(yǎng)老金投資的獲得感、體驗感。其次，居民養(yǎng)老金投資有非常清晰的理財場景，投顧服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求，能夠引導(dǎo)投顧機(jī)構(gòu)從財富規(guī)劃的角度提供基金投顧服務(wù)，避免服務(wù)存在“產(chǎn)品化” 傾向。最后，養(yǎng)老金天然具有投資周期長的特點，對短期流動性要求不高，投顧服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求有助于為資本市場提供長期資金。

　　規(guī)模及普及率將進(jìn)一步提升 基金投顧大有可為

　　2019年，基金投顧業(yè)務(wù)試點啟航，歷經(jīng)近四年的運行后，有望正式轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)。截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬戶，10萬元以下個人投資者占比94%。但是，與行業(yè)公募基金27萬億元、基民7.2億人的規(guī)模相比，基金投顧還存在很大的發(fā)展空間，未來，基金投顧規(guī)模以及市場普及率將進(jìn)一步提升。

　　徐海寧認(rèn)為，推動基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)，有利于進(jìn)一步帶動行業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型， 擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量�；�金投顧試點近四年來，極大地推動了財富管理行業(yè)買方投顧服務(wù)轉(zhuǎn)型，有效改善了投資者回報和投資行為，從實踐來看，客戶在投資收益、投資行為、留存率、復(fù)購率等方面均優(yōu)于單產(chǎn)品購買行為。同時，隨著2022年以來資本市場震蕩，傳統(tǒng)的賣方產(chǎn)品銷售模式遇到挑戰(zhàn)，產(chǎn)品銷售難，客戶體驗不佳，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模下降，迫切需要借助買方投顧的力量，用新的服務(wù)理念、方式和內(nèi)容推動行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，試點轉(zhuǎn)常規(guī)契合了當(dāng)前市場發(fā)展的需要。

　　此外，投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)為個人養(yǎng)老金、證券投顧等制度的進(jìn)一步改革創(chuàng)造了良好的條件，有助于推動資本市場投資端綜合改革的穩(wěn)步前進(jìn)。

　　堅定做好買方投顧 探索多元化服務(wù)

　　徐海寧表示，東方證券將繼續(xù)探索買方投顧模式，強(qiáng)化顧問服務(wù)，適時探索個人養(yǎng)老金投顧服務(wù)，構(gòu)建多元化的投資組合策略，更好地服務(wù)居民財富管理需求。

　　一是堅持財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向，總結(jié)基金投顧業(yè)務(wù)實踐經(jīng)驗，堅定買方中介服務(wù)模式，圍繞服務(wù)、投研和內(nèi)容等核心要素，線上構(gòu)建買方投顧服務(wù)場景，線下試點分支機(jī)構(gòu)買方投顧服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　二是建立客戶的分層分群經(jīng)營，打破原有的牌照邊界，建立以客戶需求為導(dǎo)向的開放產(chǎn)品平臺和投顧服務(wù)體系，形成服務(wù)合力。

　　三是加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)，加大分支機(jī)構(gòu)專業(yè)投顧人才的培養(yǎng)與選拔，制定標(biāo)準(zhǔn)化的人才考核培養(yǎng)體系；繼續(xù)推動“財富管理與基金投顧”課程走進(jìn)高校，為行業(yè)培養(yǎng)專業(yè)財富管理人才。

　　四是基于《投顧規(guī)定》針對基金投顧與個人養(yǎng)老金相結(jié)合的新機(jī)會，在監(jiān)管指導(dǎo)以及政策成熟條件下，適時探索為客戶提供管理型或建議型的個人養(yǎng)老金投顧服務(wù)。

　　五是基于《投顧規(guī)定》針對基金投顧底層投資標(biāo)的擴(kuò)展的機(jī)遇，探索構(gòu)建多元化的投資組合策略，滿足更廣泛的客戶需求。

　　2021年6月，東方證券獲得基金投顧試點資格，2021年11月正式展業(yè)。徐海寧表示，公司基金投顧堅持增量思維、專業(yè)服務(wù)、體系化、平臺化的宗旨，不單把服務(wù)的客戶聚焦于原有的經(jīng)紀(jì)客戶，而是將受眾面向廣大中國居民。同時，用新的商業(yè)模式、新的人才隊伍踐行買方中介服務(wù)。截至2022年底，東方證券基金投顧規(guī)模達(dá)到149億元，累計服務(wù)客戶超過18萬人。從實踐來看，通過構(gòu)建買方服務(wù)的場景，強(qiáng)化顧問服務(wù)，基金投顧客戶在投資收益、投資行為、留存率、復(fù)購率等方面均優(yōu)于普通基金客戶。