金鷹基金倪超：不懼波動 均衡偏成長配置穿越牛熊
在今年上半年震蕩調(diào)整的市場中，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理倪超管理或參與管理的基金均取得正收益，拉長時間來看，他管理時間較長的金鷹行業(yè)優(yōu)勢近五年收益也名列前茅。
倪超近日在接受中國證券報記者采訪時表示，投資中他采取自上而下和自下而上相結(jié)合的投資方法，形成了均衡偏成長的配置風(fēng)格，力圖讓自己管理的基金適應(yīng)不同市場風(fēng)格，穿越牛熊，努力取得穩(wěn)健向上的業(yè)績。
堅持“四好”標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)對市場
在剛剛結(jié)束的2023年上半年，A股市場持續(xù)震蕩，行業(yè)極度分化，投資難度加大。但倪超管理或參與管理的所有產(chǎn)品均在今年上半年取得了正收益。得益于把握數(shù)字經(jīng)濟、人工智能等領(lǐng)域的機會，倪超管理的金鷹信息產(chǎn)業(yè)今年上半年取得了近20%的收益率。倪超管理時間最長的金鷹行業(yè)優(yōu)勢A截至今年上半年末，近五年收益率超過130%。
產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)的可圈可點，得益于倪超多年研究打下的堅實基礎(chǔ)，以及他所形成的一套自上而下和自下而上相結(jié)合的投資方法，在投資中，他形成了均衡偏成長的配置風(fēng)格，以期能取得穩(wěn)健增長的業(yè)績，穿越牛熊。
倪超介紹，他是研究員出身，研究員時期主要從事消費品研究，也從事過多年大宗商品研究，在研究大宗商品時，他形成了對宏觀經(jīng)濟和流動性觀察的習(xí)慣，這也是他在投資中自上而下研究的基石，他主要通過這兩方面分析，做出行業(yè)配置判斷。
在中觀行業(yè)方面，倪超每過一段時間就會對整個A股市場做系統(tǒng)性的行業(yè)比較，目的是為了選擇較適合進入的行業(yè)。篩選時，他首先會挑選出增速較好行業(yè)，在這些行業(yè)里，他還會分析篩選未來增長空間更大的行業(yè)，并且對比不同行業(yè)歷史估值的分位數(shù)，從中捕捉到估值提升大的板塊。
自下而上部分主要是以什么樣的標(biāo)準(zhǔn)來選取股票進行配置的問題，倪超介紹，他在投資中會堅持四個“好”字——好的公司、好的行業(yè)、好的價格和好的時間點，“不管是什么樣的市場變化，應(yīng)對什么樣的市場，這一點可能是我較堅持的做法�！蹦叱f，“個股層面我傾向于偏成長的公司，希望能夠賺取公司成長帶來的價值提升的錢。”
下半年TMT或有機會
擬由倪超管理的新基金金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有混合即將發(fā)行。對于市場走勢，倪超表示，“經(jīng)過一輪上漲和下調(diào)，很多對于經(jīng)濟的悲觀因素，包括對于消費品、新能源的格局變化等已經(jīng)反映在整個市場的定價過程中。當(dāng)前，從應(yīng)對市場的角度，我認(rèn)為可以相對樂觀地找一些結(jié)構(gòu)性因素�！�
他還分析，今年二季度可能是市場比較低的位置，往后看，一方面，向上的動力來源于庫存周期的逐漸結(jié)束；另一方面，消費可能有一些向上修復(fù)的空間。此外，政策出臺值得期待。從流動性方面看，“市場現(xiàn)在其實不缺錢，不管是從十年期國債利率或短期利率看，市場不缺乏流動性�！�
在具體投資機會上，倪超介紹，他目前會重點關(guān)注TMT、醫(yī)藥等領(lǐng)域。受AI、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域的帶動，TMT板塊成為上半年表現(xiàn)最好的板塊之一�！斑^去幾年TMT一直走弱，它可能會在今年的某個時間點迎來周期向上或盈利增速向好的局面�！蹦叱治�，TMT方向包括傳媒、通信、電子和計算機，這幾個行業(yè)大體上都處于周期向上的局面，再疊加今年的一些產(chǎn)業(yè)周期，以及國內(nèi)外的一些驗證，這一領(lǐng)域機會值得關(guān)注，甚至可能成為下半年投資的強勁主線。
另外，醫(yī)藥也是他關(guān)注的行業(yè)，“不管經(jīng)濟如何，對醫(yī)療的需求還是相對比較剛性的。在疫情過去之后，醫(yī)院端不管是住院還是門診量的恢復(fù)都是相對比較確定的�！睆慕Y(jié)構(gòu)上來說，倪超會側(cè)重關(guān)注中藥、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域。
