嘉實基金孟夏：聚焦長久期高質量成長標的
孟夏是嘉實基金新生代基金經(jīng)理之一，研究機械制造出身的他，在近幾年的持倉中卻鮮有“新半軍”相關大熱股的身影。他秉承“長久期高質量成長”的投資方法論，認為優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長創(chuàng)造的價值是投資中長期可持續(xù)收益的唯一來源。因此，他“不躺平、不豪賭、不漂移”，專注深挖個股，通過聚焦長久期高質量成長標的，深度研究，持續(xù)跟蹤，以挖掘牛股創(chuàng)造可持續(xù)收益。
底倉型成長基金經(jīng)理
作為嘉實基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理代表，孟夏是在嘉實基金“投資須研究、研究即投資”投研體系下成長起來的新一代投研人員，具有較為扎實的投研功底，曾歷任嘉實機械行業(yè)研究員、工業(yè)研究員、嘉實基金研究部制造組組長，自2020年7月開始逐漸參與具體產品管理。
在孟夏看來，基金經(jīng)理需要正視投資中殘酷的現(xiàn)實，比如近幾年的股票市場，他用“各領風騷數(shù)百天”七個字概括�！巴袌龅呢愃䲡鲗陜鹊氖找�，甚至兩三年以內的收益，而基金經(jīng)理有時會把貝塔帶來的收益歸因為自己的阿爾法，但最終盈虧同源�！泵舷谋硎荆诓粩嘧兓男星橄乱粩嗾{整自己的投資框架和價值觀。此外，基金經(jīng)理還需正視自身在認知、思維方式等方面的局限性。
因此，孟夏認為，長期來看，作為基金經(jīng)理如果想在A股市場長期業(yè)績優(yōu)秀，一定要選擇最適合自己修煉的“武藝”，在順風期和逆風期不斷打磨。對于他來說，便是選擇聚焦長久期高質量成長標的。
“我希望成為底倉型成長的基金經(jīng)理，第一不希望自己局限在制造單一的賽道，第二希望做比較純粹的投資。”孟夏表示。他秉承“長久期高質量成長”的投資方法論，認為優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長創(chuàng)造的價值，是投資中長期可持續(xù)收益的唯一來源；投資目標就是聚焦頂級企業(yè)，發(fā)掘長期成長。孟夏更傾向在廣義的成長領域做投資，做底倉型成長。“底倉型成長不局限于某個細分行業(yè)賽道，而是在廣義領域去尋找未來的成長，尤其是未來3-5年的成長。”他表示。
此外，孟夏堅持緊密結合自己的能力圈做投資，并且有序拓展能力圈。目前，他擅長的投資研究領域包括高端制造、軟硬科技、平臺型服務業(yè)、消費和醫(yī)療制造、專精特新等。
“三不+三尊重”是孟夏對自己投資心態(tài)的概括。具體來說，“三不”是指不躺平、不豪賭、不漂移�！叭鹬亍眲t指，第一，尊重市場，能夠辨別順風期和逆風期，順風期時能夠認清投資收益中的行業(yè)貝塔，逆風期時不要妄自菲薄，調整自身度過逆風期。第二，尊重不確定性。他表示，“比如在過去一年，當所有人都跟我強調新能源的確定性時，我會很謹慎。”第三，尊重客戶體驗，孟夏認為公募基金是一個金融服務業(yè)，他希望在自己的能力圈和方法論的范圍內盡力降低基金凈值波動，獲取收益。
逆勢布局好時機
對于當前的市場，孟夏認為，權益資產目前估值處于合理偏低水平，市場主要寬基指數(shù)均位于近五年中樞以下。
近日，由孟夏擔任基金經(jīng)理的嘉實成長驅動混合正在發(fā)行。孟夏分析指出，長期來看權益資產的復合回報率會超過其他大類資產，而成長投資是不變的范式，這也是其把成長投資當作未來50年愛好和事業(yè)的緣由所在。目前多項宏觀數(shù)據(jù)指標顯示經(jīng)濟短期庫存周期基本見底，預計隨著一系列政策的持續(xù)落地，下半年將是經(jīng)濟筑底階段，而2024年有望看到中美歐共振的經(jīng)濟復蘇機會，當前正是逆勢布局的好時機。
孟夏表示，嘉實成長驅動混合在個股選擇上將主要聚焦三大維度：商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產業(yè)趨勢，秉承長期重于短期，質量重于彈性的投資理念，自下而上精選個股，通過深入的基本面研究，力爭優(yōu)選具有核心競爭力且商業(yè)模式可持續(xù)、可進化的優(yōu)質企業(yè)構建投資組合。
以其代表產品嘉實優(yōu)勢成長混合為例，該基金的資產配置有四方面特征：第一，行業(yè)適度分散，基金權益投資標的覆蓋申萬一級31個行業(yè)中的28個行業(yè)，前5大行業(yè)集中度在55%左右，主要集中在計算機、醫(yī)藥生物、機械、電子等行業(yè)，在成長行業(yè)里精選細分子行業(yè)；第二，個股相對集中，前十大持倉個股的集中度近50%，風格主要是長久期高質量成長，核心重倉股多季度長期持有；第三，持股市值分布比較均衡，最新持倉的加權流通市值為400億元左右；第四，換手率偏低，全年主動單邊換手率為80%。
展望后市，孟夏將重點關注五大投資線索：軟件計算機、新能源新技術、科研儀器與服務、全球品牌科技消費品、人形機器人。
