海富通基金紀君凱：新能源車勢頭強勁 零部件廠商巧借東風

　　近期，小米SU7橫空出世，攪動了新能源車領域的一池春水。盡管新的入局者對該領域原有的結構格局會帶來怎樣的沖擊尚且未知，但從特斯拉、比亞迪、賽力斯、“蔚小理”等巨頭們近幾年你追我趕的狀況來看，新能源汽車的江湖故事，遠未結束。

　　要在起起伏伏的新能源車市場淘到真金并非易事，但在海富通基金的基金經(jīng)理紀君凱看來，跟上新能源車行業(yè)發(fā)展機遇的方式不止一種，如果將目光投向零部件細分領域會發(fā)現(xiàn)別有洞天。

　　4月8日，擬由紀君凱擔綱的海富通中證汽車零部件主題ETF正式開售。紀君凱向中國證券報記者表示，國內(nèi)自主品牌產(chǎn)品正在借助電動智能化春風，加速向智能電動車轉型。與此同時，國內(nèi)零部件供應商也正積極布局新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，并有望受益于自主品牌的崛起，逐步構筑本土供應鏈優(yōu)勢。

　　加入明星車企的“朋友圈”

　　說到汽車零部件，就不得不提全球第一大汽車技術供應商——博世集團。翻閱其發(fā)家史，這家德國企業(yè)之所以能夠做到全球第一，除了其過硬的研發(fā)技術，還因為這家企業(yè)占盡了“天時地利”——搭上了奔馳、寶馬等知名德國車企高速擴張的東風。“由此可見，投資汽車零部件細分領域的好時機首先是在一百多年前，其次就是現(xiàn)在?！奔o君凱表示，“隨著汽車智能化逐漸成為勢不可擋的全球化產(chǎn)業(yè)趨勢，投資汽車零部件企業(yè)的好時機或已來臨。”

　　“我國汽車工業(yè)及零部件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相較國際起步較晚，在傳統(tǒng)燃油車時代，特別是關鍵汽車零部件領域，國際知名一級汽車零部件供應商占據(jù)了絕對壟斷性地位?！奔o君凱認為，隨著智能電動車時代的到來，燃油車時代固化的供應鏈格局有望打破，國內(nèi)自主品牌的發(fā)展蒸蒸日上。

　　從成本控制的角度來看，在能夠達到技術標準的條件下，選擇產(chǎn)地接近、文化認同感更高、成本更低的本土零部件公司無疑是最優(yōu)選擇。尤其是隨著中國市場涌現(xiàn)出越來越多如賽力斯、比亞迪、理想、小米等優(yōu)秀新能源車企，國內(nèi)的汽車零部件供應商有望率先加入這些企業(yè)的“朋友圈”。

　　談到近期小米入局、車企降價等一系列行業(yè)事件，紀君凱感慨，整車賽道的競爭愈演愈烈?！罢f實話，這些車企的產(chǎn)品力和控制成本的能力都非常強，價格戰(zhàn)也打得非常猛，未來誰能夠成為高端車龍頭，現(xiàn)在還很難說。但汽車零部件生產(chǎn)商和這些企業(yè)卻是深度綁定的合作關系，未來無論哪家車企成為龍頭，對優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)來說，都能夠大概率享受到福利。

　　零部件行業(yè)蘊含較強內(nèi)生力

　　打鐵還需自身硬。中國新能源車行業(yè)的高速發(fā)展是國內(nèi)汽車零部件企業(yè)成長的重要催化劑，但是過硬的技術水準才是企業(yè)緊跟行業(yè)潮流并突出重圍的立身之本。從當下市場來看，越來越多的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)汽車零部件公司的產(chǎn)品競爭力已經(jīng)可以媲美國際一流企業(yè)。

　　紀君凱以海富通中證汽車零部件主題ETF的成分股舉例：“我們欣喜地看到，如今在線控制動、熱管理、智駕域控等方面，涌現(xiàn)出許多優(yōu)秀的零部件供應商，如伯特利、拓普集團、三花智控、德賽西威等，這些企業(yè)的市場份額正在逐步擴大，甚至有些企業(yè)已經(jīng)對全球龍頭廠商的市場份額形成一定沖擊?！奔o君凱表示，未來隨著車企海外建廠的趨勢愈加明顯，我國汽車零部件企業(yè)的全球化進程將進一步提速。

　　值得注意的是，在電動化、智能化、科技化的趨勢下，零部件領域的內(nèi)部需求正在發(fā)生重塑。“比如，2016年，中控分屏這一技術在智能汽車產(chǎn)業(yè)的滲透率幾乎為零，但在2023年卻達到近90%。此外，智能車機、座椅加熱、LED大燈等技術仍然擁有廣闊的滲透空間?！奔o君凱認為，無論是國內(nèi)還是國外的零部件公司都處于同一起跑線上，率先抓住新需求的企業(yè)將擁有絕對的先發(fā)優(yōu)勢。

　　此外，紀君凱還提到，在燃油車時代，汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應關系層級森嚴，多數(shù)中國零部件廠商只能扮演二級供應商的角色，利潤率長期偏低。而在新的供應格局下，傳統(tǒng)結構已經(jīng)逐漸被打破，國產(chǎn)零部件廠商可以直接供應產(chǎn)品給新能源整車廠，實現(xiàn)彎道超車。

　　機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望帶來新增量

　　談到選擇布局中證汽車零部件主題指數(shù)的原因，紀君凱表示，目前市場中關于汽車行業(yè)主題的ETF產(chǎn)品大多涵蓋整車標的，而中證汽車零部件主題指數(shù)為目前僅有的代表純汽車零部件行業(yè)的指數(shù)，更具產(chǎn)業(yè)鏈中上游代表性，不受單一整車銷量周期影響，行業(yè)發(fā)展更為穩(wěn)健。“按Wind四級行業(yè)分類，該指數(shù)的前三大行業(yè)分別是機動車零配件與設備、工業(yè)機械、輪胎與橡膠?！奔o君凱表示：“從2022年4月到2023年底，數(shù)據(jù)顯示，相較于其他新能源相關汽車指數(shù)，中證汽車零部件主題指數(shù)的超額表現(xiàn)明顯且抗風險能力強?！?/p>

　　從估值水平來看，紀君凱介紹，截至3月18日，Wind數(shù)據(jù)顯示，中證汽車零部件主題指數(shù)市盈率（TTM）處于近2年的10.12%分位，市凈率處于27.48%分位，整體估值水平偏低。

　　此外，紀君凱提到，未來，人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有望給汽車零部件產(chǎn)業(yè)帶來更多增量需求?！拔覀冇^察到一個非常有趣的現(xiàn)象，每當特斯拉的人形機器人研發(fā)有重大進展時，不少汽車零部件標的股價都會出現(xiàn)一輪顯著漲幅。”紀君凱分析，“首先是因為機器人的許多核心精密制造零部件都來自于汽車零部件公司，產(chǎn)品能力可以平移到機器人身上；其次是機器人行業(yè)也有大規(guī)模制造和降本的需求，而這恰好是汽車零部件公司的優(yōu)勢所在?！?/p>