港交所IPO再改革！首次公開(kāi)招股程序縮短至T+2
7月6日，港交所宣布將會(huì)推出全新平臺(tái)FINI，以全面簡(jiǎn)化及數(shù)碼化香港的首次招股程序，由目前的“T+5”結(jié)算周期縮短至“T+2”。簡(jiǎn)單理解，比如發(fā)行人A于7月6日結(jié)束招股認(rèn)購(gòu)，發(fā)行人A正式掛牌時(shí)間就是7月8日。
對(duì)此，港交所行政集團(tuán)總裁歐冠升表示，“很高興看到今次推動(dòng)首次公開(kāi)招股結(jié)算程序，F(xiàn)INI未來(lái)可縮短新股定價(jià)與開(kāi)始交易之間的周期，除了提升市場(chǎng)效率，更可鞏固香港作為全球集資市場(chǎng)的地位�！�
港股新股結(jié)算周期縮短獲得香港業(yè)界認(rèn)可。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)縮短公開(kāi)招股結(jié)算程序和周期，將減低外來(lái)因素對(duì)公開(kāi)招股價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程的影響，使得公開(kāi)招股發(fā)行人和投資者更能通過(guò)市況做出判斷，也能令公開(kāi)招股價(jià)值更反映現(xiàn)時(shí)市況。
縮短新股招股周期，港交所認(rèn)為將大大壓縮投資者資金凍結(jié)時(shí)間，同時(shí)還能提高資金使用效率。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獲悉，香港新股招股期間，投資者需要先預(yù)付款凍結(jié)資金，若遇到超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較大的熱門(mén)新經(jīng)濟(jì)股，那么凍結(jié)資金可能超萬(wàn)億，甚至?xí)绊懜酃墒袌?chǎng)流動(dòng)性。
典型如快手，今年快手港股上市IPO期間獲得超過(guò)140萬(wàn)人散戶認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)資金超過(guò)1.28萬(wàn)億港元，刷新香港記錄。而投資者在認(rèn)購(gòu)快手時(shí)大部分都使用了孖展，銀行和券商向投資者借出至少5000億港元孖展，導(dǎo)致港元市場(chǎng)流動(dòng)性因而抽緊，Hibor全線走高。
除此外，新股招股時(shí)間縮短，可以降低投資者面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，不用擔(dān)心凍結(jié)資金期間遇上市況波動(dòng)。假若投資者承受的風(fēng)險(xiǎn)減少，理論上可以接納更進(jìn)取的定價(jià)，換言之，新股的集資額可望因此增加 但需要注意的是，縮短新股招股時(shí)間可能會(huì)影響香港券商的孖展利息收入。因?yàn)橄愀坌鹿纱蛐�，投資者通常會(huì)通過(guò)券商進(jìn)行融資，通常10%的本金，可以向券商融資90%，并支付利息和其他費(fèi)用，而券商也會(huì)賺取相應(yīng)利息。
但港交所相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者表示，縮短招股周期表面看的確是影響券商收入，但實(shí)際上同樣提高了券商的資金使用效率，另外使得港股IPO市場(chǎng)更有吸引力，吸引更多的公司來(lái)香港上市，對(duì)于券商來(lái)說(shuō)也是好事。
據(jù)悉，港交所為了確保市場(chǎng)在過(guò)渡至FINI前有足夠的時(shí)間，預(yù)計(jì)最早于2022年第四季度才會(huì)啟動(dòng)，在此期間港交所將會(huì)邀請(qǐng)市場(chǎng)參與者參加系列活動(dòng)，包括應(yīng)用教學(xué)、建立用戶賬號(hào)、券市場(chǎng)測(cè)試及預(yù)演等，確保全體順利過(guò)渡。
事實(shí)上，此前FINI框架咨詢文件建議將新股結(jié)算周期縮短至T+1，但為何最終采用T+2策略？
港交所上市主管陳翊庭今日在接受記者采訪時(shí)表示，“新股掛牌之前有很多工作要做，主要是監(jiān)管方面，我們上市部門(mén)需要和香港證監(jiān)會(huì)就認(rèn)購(gòu)股票和分配清單做審核，這需要一定時(shí)間；從操作層面上，由于市場(chǎng)參與者眾多，為了避免出現(xiàn)結(jié)算失敗等情況所以采用了比較保守的方式，采用T+2結(jié)算周期，給市場(chǎng)一個(gè)緩沖期。等大家都適應(yīng)了這種流程和節(jié)奏，港交所未來(lái)也會(huì)朝著T+1的方向去走。”
