供應商拿錢不發(fā)貨 鋼銀電商闖關精選層“添堵”

　　新三板市場“收入王”鋼銀電商沖擊精選層的進展備受市場關注。

　　因財務報告到期中止審查的鋼銀電商日前披露了更新后的半年度報告，有望重回項目審查正軌。然而，其母公司上海鋼聯(lián)近期發(fā)布的公告顯示，8月上旬，鋼銀電商向8家供應商發(fā)起訴訟，原因是對方收款后未向其發(fā)貨。訴訟涉及的貨款合計6501.02萬元，占鋼銀電商上半年歸母凈利潤的51.60%。

　　上海鋼聯(lián)核心子公司

　　鋼銀電商主營業(yè)務為鋼鐵行業(yè)電子商務服務，通過鋼銀平臺為鋼鐵行業(yè)上下游各類企業(yè)提供全方位電子商務解決方案。根據(jù)鋼鐵行業(yè)的特性，公司構建了契合鋼鐵貿(mào)易流通領域各方需求的電子商務服務模式，提供供應鏈服務以及貨物結算、物流配送等增值服務。公司列舉的可比公司包括歐冶云商、找鋼網(wǎng)、中鋼網(wǎng)、浙商中拓、國聯(lián)股份等。

　　從收入規(guī)模看，鋼銀電商穩(wěn)坐新三板頭把交椅。2017年至2019年及2020年上半年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入734.50億元、957.15億元、1221.33億元和237.99億元。但盈利規(guī)模鋼銀電商的排名靠后不少，同期歸母凈利潤分別為0.41億元、1.55億元、2.76億元和1.26億元。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，對應上述報告期，鋼銀電商的盈利規(guī)模在新三板分列第393名、第44名、第25名和第43名。

　　2017年至2019年及2020年上半年，鋼銀電商經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，分別為-13.56億元、-5.18億元、-7.45億元和-7.67億元。公司表示，未來一段時間仍將對運營資金有較高需求。

　　寄售交易是鋼銀電商最重要的收入來源。2017年至2019年，公司寄售交易帶來的收入分別為598.41億元、665.27億元和826.29億元，收入占比分別為81.47%、69.51%和67.65%。在寄售交易中，鋼銀電商通過引進鋼廠、代理商、貿(mào)易商、服務商以及終端用戶等鋼鐵行業(yè)參與方，成為鋼銀平臺商家和客戶，并引導商家通過鋼銀平臺展示和銷售產(chǎn)品，客戶通過鋼銀平臺瀏覽和購買產(chǎn)品。

　　招股書顯示，在寄售交易過程中，鋼銀電商同時與商家和客戶形成交易訂單，并全程參與后續(xù)采購和銷售合同的簽署、貨款收付、申請?zhí)嶝�、驗收確認以及結算開票等環(huán)節(jié)。

　　鋼銀電商的控股股東為創(chuàng)業(yè)板公司上海鋼聯(lián)。截至6月底，上海鋼聯(lián)持有鋼銀電商41.94%股份。郭廣昌為鋼銀電商的實控人，其通過上海鋼聯(lián)、鋼聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)、興業(yè)投資和亞東廣信對公司實施控制。郭廣昌是復星國際有限公司執(zhí)行董事兼董事長。

　　鋼銀電商是上海鋼聯(lián)的重要子公司。上半年，上海鋼聯(lián)營業(yè)收入為240.09億元。其中，鋼銀電商貢獻收入237.99億元。

　　值得一提的是，今年以來至5月28日起停牌，鋼銀電商股價大漲77%，總市值達98.75億元。上海鋼聯(lián)的走勢則幾起幾落。截至9月21日，今年以來公司股價累計上漲6.57%（前復權），總市值為132億元。兩者市值差距從年初的68億元收窄至目前的33億元。

　　供應鏈服務受關注

　　鋼銀電商寄售交易收入占比下滑，供應鏈服務收入占比不斷上升，且增長勢頭強勁。今年上半年，鋼銀電商的供應鏈業(yè)務收入為218.39億元，同比增長42.02%。

　　公告顯示，鋼銀電商的供應鏈服務包括提供賒銷和預購類增值服務，通過鋼材產(chǎn)品的買賣差價獲取利潤。其中，賒銷類服務系客戶與公司交易時可選擇先行提貨后續(xù)再付款。預購類服務則由公司先行向商家采購鋼材產(chǎn)品并保管，客戶后續(xù)再一次性或分批購買上述產(chǎn)品。公司根據(jù)客戶資質(zhì)情況收取一定比例貨款作為未來交易保證。

　　以“訂單融”為例，據(jù)公司介紹，具體交易流程包括鋼銀電商與客戶簽訂物資采購申請協(xié)議及確認書，并向客戶預收部分貨款，通常為貨款總額的20%；鋼銀電商與供應商簽訂采購合同并全額付款后，貨物發(fā)至鋼銀電商合作倉庫并簽收確認；客戶可分批向鋼銀電商付款提貨。

　　鋼銀電商指出，預購交易系鋼鐵行業(yè)重要的交易模式。鋼鐵產(chǎn)品代理商、服務商、鋼貿(mào)商以及終端用戶為避免發(fā)生由于鋼材產(chǎn)品無法及時供給而導致影響經(jīng)營或生產(chǎn)的情況，可以鎖定未來大額采購鋼材產(chǎn)品的貨源并同步解決對應的倉儲、物流等問題。因此，鋼鐵行業(yè)的預購交易需求持續(xù)旺盛。

　　這種業(yè)務模式引來監(jiān)管關注。在第一輪問詢中，監(jiān)管機構對鋼銀電商提出的首個問題直指供應鏈服務，要求公司說明供應鏈服務與供應鏈金融服務的異同；列示供應鏈服務產(chǎn)品的資金來源情況和資金成本，說明外部籌資的方式和具體內(nèi)容等。

　　鋼銀電商回復稱，供應鏈金融指向核心客戶提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務等。公司的供應鏈服務圍繞鋼材產(chǎn)品展開的采購與銷售業(yè)務，是公司在鋼鐵貿(mào)易流通領域長期經(jīng)營的業(yè)務延伸，供應鏈服務的銷售定價需在綜合考慮市場價格、倉儲、物流、加工、運營管理等費用、結算周期和合理利潤等因素綜合確定，能夠產(chǎn)生合理的銷售毛利和經(jīng)濟效益，不涉及供應鏈金融等類金融業(yè)務，未向主要客戶或商家提供借款服務。

　　鋼銀電商表示，報告期內(nèi)，供應鏈服務產(chǎn)品的資金來源包括自有資金和外部籌資，不存在其他融資方式。其中，自有資金主要包括歷年經(jīng)營留存利潤、設立時注冊資本和歷次增資籌資。外部籌資方式主要包括銀行借款、開具銀行承兌匯票和關聯(lián)方借款等方式，2019年末余額合計20.06億元。

　　多筆預付款項涉訴

　　鋼銀電商的預付賬款規(guī)模較大，且與存貨采購相關的預付款項存在減值風險，這成為監(jiān)管機構關注的重點。

　　2017年至2019年各年末，公司的預付款項余額分別為68.52億元、51.45億元和49.78億元，預付款項賬面價值占流動資產(chǎn)的比重分別為71.81%、57.34%和48.52%。

　　回復函顯示，鋼銀電商向商家采購基本采用預付采購的模式。公司與商家簽訂合同或具體采購協(xié)議，并在鋼銀平臺生成具體訂單后，根據(jù)訂單金額由公司先行支付采購貨款，然后完成后續(xù)的確認收貨與貨權轉讓工作。公司與商家在確認收貨時將根據(jù)實際提貨量和價格進行二次結算，并確認最終鋼材產(chǎn)品付款金額。

　　鋼銀電商強調(diào)，若鋼材市場長期不景氣導致該等預付款項的違約風險大幅增加，則公司將面對大額的減值開支，從而對公司的盈利情況造成不利影響。

　　在沖刺精選層的當下，鋼銀電商曝出了多筆預付款項風險。上海鋼聯(lián)8月26日披露的《關于累計訴訟、仲裁情況的公告》顯示，8月7日和8月11日，法院共受理了鋼銀電商作為原告的8起訴訟案件，原因是被告收款后未向鋼銀電商發(fā)貨，合計貨款6501.02萬元。

　　針對上述訴訟事項，上海鋼聯(lián)8月31日通過互動易回復投資者稱，自7月中旬以來，市場價格波動較大，鋼材市場交易風險增大。公司已采取包括訴訟、資產(chǎn)保全、查封資產(chǎn)等相關措施，積極追繳貨物或貨款。根據(jù)目前情況判斷，該損失不會對公司的經(jīng)營業(yè)績以及持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響。同時，公司根據(jù)各商家資信情況，制定了更為嚴格的交易制度，主動降低了賣場的交易額度。

　　上述回復與上海鋼聯(lián)8月26日給出的回復有一定差異，彼時回復提到：“個別商家存在交貨風險，公司正在積極化解，妥善解決。公司在處理過程中可能存在一部分經(jīng)濟損失�！�

　　公告顯示，2019年8月至2020年8月26日，上海鋼聯(lián)及子公司累計訴訟、仲裁事項涉案金額合計為13192.91萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的11.55%。其中，公司及子公司作為起訴方涉及的訴訟、仲裁事項合計涉案金額為12806.02萬元；公司及子公司作為被起訴方涉及的訴訟、仲裁事項合計涉案金額為386.89萬元。