積極信號增多 制造業(yè)強復蘇預期照進現(xiàn)實

　　■ 透視中國經濟勢與道

　　有機構認為，進入二季度，制造業(yè)投資將強勁反彈，成為拉動2021年經濟復蘇的主要引擎。

　　過去一段時間以來，盡管出口延續(xù)了高景氣，但人們迫切地希望看到更多內需回暖，這不只體現(xiàn)為對消費加快恢復的期待，制造業(yè)投資的增長同樣被寄予厚望。

　　如今，一些積極的信號正在出現(xiàn)——迄今為止已披露的3月宏觀數據中，從PMI（中國制造業(yè)采購經理指數）到PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數），從融資到貿易，均指向制造業(yè)強復蘇的預期正在照進現(xiàn)實。進擊中的制造業(yè)，有望為2021年的經濟增添新看點。

　　宏觀經濟數據向好

　　紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖在《一文讀懂PMI數據》中說，宏觀經濟指標很多，PMI是其中非常重要的一個——它不僅反映的信息全，而且公布得早。

　　3月31日，國家統(tǒng)計局公布的3月PMI為51.9%，高于上月1.3個百分點，反映出制造業(yè)景氣度回升。在分類指數中，分別刻畫制造業(yè)生產和市場需求的生產指數、新訂單指數雙雙明顯走高，呈現(xiàn)供需兩旺特征。李奇霖稱，3月PMI的上行超出了季節(jié)性規(guī)律。

　　4月9日，物價數據發(fā)布，PPI明顯加快上行。市場分析人士表示，這同樣是制造業(yè)增長和投資加快的證據之一。華泰證券宏觀分析師解釋說，PPI上行將帶動企業(yè)盈利修復，資本開支力度亦有望隨之加大。

　　4月12日，3月份金融數據公布。3月新增信貸2.73萬億元，高于不少市場預測，中長期信貸表現(xiàn)尤其搶眼。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，企業(yè)中長期貸款多用于固定資產投資，如制造業(yè)設備更新、項目改建擴建。中長期貸款明顯增加，一定程度反映了企業(yè)資本開支意愿增強�！捌髽I(yè)融資繼續(xù)強勁，制造業(yè)強復蘇可期�！惫獯笞C券首席宏觀經濟學家高瑞東這樣點評3月金融數據。

　　4月13日，外貿數據揭曉，3月進口增速大幅增長成為一大看點�！斑M口高增長指向制造業(yè)投資顯著回暖�！闭猩套C券宏觀首席分析師謝亞軒表示。同時，有不少業(yè)內人士認為，出口維持高景氣度，將在相當程度上拉動制造業(yè)增長。

　　從PMI到PPI，從融資到貿易，市場人士認為，已披露的3月宏觀數據，不少指向制造業(yè)景氣度上升。這對于擴大內需是個好消息。

　　制造業(yè)受政策眷顧  

　　2020年下半年以來，外需持續(xù)恢復，為中國經濟實現(xiàn)正增長發(fā)揮了積極作用。但人們也期待，內需進一步明顯回升，鞏固經濟內生增長動能，增強增長持續(xù)性。這使得當前著力擴大內需更具有現(xiàn)實意義。

　　內需方面，消費表現(xiàn)備受關注，而在投資領域，制造業(yè)投資被寄予厚望。當前，隨著經濟持續(xù)恢復，基建托底必要性下降，且面臨財政可持續(xù)問題的約束。與此同時，地產調控動作頻頻，房地產投資增長持續(xù)性存疑。相比之下，制造業(yè)則受到政策的眷顧。

　　制造業(yè)成為經濟金融政策的重點支持對象。央行在3月22日召開的全國24家主要銀行信貸結構優(yōu)化調整座談會上強調，進一步加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)的支持，提高制造業(yè)貸款比重，增加高新技術制造業(yè)信貸投放。

　　為內生增長添動力

　　“企業(yè)融資需求旺盛，政策支持貸款流向制造業(yè)�！备呷饢|團隊近期發(fā)布的一份研報指出，堅定看好今年的制造業(yè)投資，并列舉了五大證據。

　　具體來看，除了得到融資信貸政策的支持以外，其他證據還包括：產能利用率穩(wěn)步回升，制造業(yè)結構性補庫存啟動；PPI加速上行，企業(yè)利潤快速修復；工業(yè)設備產量持續(xù)高增，制造業(yè)景氣程度改善；國家從戰(zhàn)略高度強調制造業(yè)高質量發(fā)展。該研報預測，進入二季度，制造業(yè)將強勁反彈，成為拉動2021年經濟復蘇的主要引擎。

　　“制造業(yè)投資將是今年的亮點。在全球補庫存的背景下，企業(yè)技改、擴產等需求比較旺盛。出口依舊不錯，在經濟復蘇大背景下，全球需求向好。此外，居民收入水平增長以及消費場景的修復有望帶動國內消費復蘇�！崩钇媪剌^看好二季度的經濟數據。