今年將繼續(xù)深化供給側結構性改革。中國證券報認為，加快金融體制改革、豐富金融產品供給、完善金融機構治理是加快金融領域供給側改革的應有之義。對此，完善多層次資本市場體系意義重大。
服務實體經濟是金融業(yè)發(fā)展的根基，而目前出現(xiàn)的資金“脫實向虛”、中小企業(yè)融資難、P2P公司“跑路”等現(xiàn)象折射出金融業(yè)供給側的一些問題：一是融資結構失衡，市場體系單一，過度依賴銀行信貸，資金供求不匹配且儲蓄轉化為投資的效率較低，風險集中在銀行體系。二是傳導機制不暢，資金未能有效流入實體經濟末梢，而在跨市場、交叉產品的高收益誘惑下，空轉于各金融市場，并對實體經濟的資金供給產生擠出效應。三是金融機構體系不健全。在嚴格的牌照管理之下，機構普遍追求“大而全”，忽視或不重視普惠金融和小微金融，加劇了資源錯配。四是綜合監(jiān)管不通暢。金融業(yè)混業(yè)發(fā)展態(tài)勢已明，監(jiān)管套利風險已現(xiàn)，如何完善監(jiān)管協(xié)調機制迫在眉睫。
從服務實體經濟的角度來看，深化金融領域供給側改革有利于引導資金更多地流向實體經濟，服務經濟轉型升級。改革的著力點之一就是大力發(fā)展股權融資，提升直接融資比重。在此方面，資本市場大有可為。我國多層次資本市場體系雛形已現(xiàn)，未來有待繼續(xù)完善的方面主要有：首先，夯實區(qū)域股權市場、新三板市場這些“塔基”部分。前者重在規(guī)范，防止無序競爭和重復建設；后者重在激活，提升流動性和融資功能。其次，搭建各層次市場之間的制度橋梁，疏通塔基、塔身、塔尖之間的流通機制，新三板轉板、退市制度等改革有待深化。再次，改善股債失衡局面，大力發(fā)展債券市場，推進兩個債券市場的互聯(lián)互通。
從守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的角度來看，深化金融領域供給側改革有利于防范和化解風險。如前所述，融資模式單一使得銀行不良資產、影子銀行風險累積，而發(fā)展多層次資本市場、豐富金融市場體系有利于化解風險過于集中的局面。此外，監(jiān)管體制的完善可有效彌補監(jiān)管短板，堵住制度漏洞，打擊監(jiān)管套利，規(guī)范某些不健康或動機不純的金融創(chuàng)新活動。在此方面，資管產品的統(tǒng)一監(jiān)管已提上日程，相關規(guī)則正在研究制定。
從提升金融業(yè)國際競爭力的角度來看，深化金融領域供給側改革有利于完善金融治理、提升機構綜合實力。與發(fā)達國家相比，我國金融業(yè)整體“大而不強”，特別是證券基金業(yè)發(fā)展水平差距明顯。這既需要監(jiān)管層加強金融宏觀審慎管理制度建設，改革監(jiān)管框架，明確監(jiān)管職責和風險防范處置責任，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的“放管服”政策環(huán)境，也需要機構自身端正經營理念，筑牢風控根基，回歸主業(yè)，勤勉盡責。
金融已成為現(xiàn)代經濟的核心，也是現(xiàn)代國家治理和經濟發(fā)展的重要手段。在經濟新常態(tài)下，深化金融領域供給側改革必將進一步推動金融服務實體經濟，服務經濟轉型升級。
■ 社評
Editorial
