中國(guó)海外投資變道： 房地產(chǎn)遇冷科技實(shí)業(yè)趨熱
本報(bào)記者 許陽 上海報(bào)道
近日，中國(guó)商人高繼勝以約2.1億英鎊收購(gòu)了英超南安普頓俱樂部80%的股權(quán)，成為中資又一個(gè)投資海外俱樂部的案例。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2014年至今，中資收購(gòu)海外足球俱樂部已經(jīng)超過15家。不過，隨著對(duì)海外投資監(jiān)管的趨嚴(yán)，這類投資已經(jīng)明顯放緩。另一個(gè)放緩明顯的是房地產(chǎn)行業(yè)，上半年對(duì)外投資同比下降超82%。
但是也有一些領(lǐng)域的海外投資趨熱，比如裝備制造業(yè)、醫(yī)療健康、科技領(lǐng)域等。
接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于中國(guó)支持企業(yè)“走出去”的政策并未改變，未來5-10年，投資并購(gòu)仍是企業(yè)獲取海外技術(shù)、品牌、渠道等資源的重要方式，改變的是中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)需要提高識(shí)別能力。
輕資產(chǎn)領(lǐng)域遇冷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨熱
據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，今年上半年，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資同比下降82.1%，僅占同期對(duì)外投資總額2%。與此同時(shí)，文化、體育和娛樂業(yè)對(duì)外投資同比下降82.5%，占同期對(duì)外投資總額1%。
與房地產(chǎn)、體育等領(lǐng)域下滑形成鮮明對(duì)比的是，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)成為資金流向的熱門領(lǐng)域，分別占同期投資總額的28.3%、18.3%、12.7%和11.4%。
以科技領(lǐng)域?yàn)槔?，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，騰訊、阿里巴巴都在2017年上半年宣布在海外大舉投資云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。
易界高級(jí)副總裁李佳超認(rèn)為，科技領(lǐng)域包括人工智能、機(jī)器人等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，一直都是比較熱門的海外投資并購(gòu)領(lǐng)域。像阿里和騰訊這樣的投資布局，出發(fā)點(diǎn)會(huì)跟一般的公司不太一樣，更多的是考慮到公司國(guó)際化的業(yè)務(wù)需求，擴(kuò)張海外的市場(chǎng)影響力。
根據(jù)易界的統(tǒng)計(jì)，2016年一整年中國(guó)企業(yè)宣布的海外并購(gòu)?fù)顿Y交易數(shù)量為438起，交易金額超過2157億美元。受到監(jiān)管趨嚴(yán)等因素的影響，2017年上半年中國(guó)企業(yè)的出海并購(gòu)?fù)顿Y交易數(shù)量為163起，交易金額大約為430億美元，有所回落。
在行業(yè)上，2016年中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)?fù)顿Y最集中的前五大行業(yè)為制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、能源、計(jì)算機(jī)和娛樂。從2017年的交易熱點(diǎn)來看，除了娛樂行業(yè)因?yàn)槭艿絿?yán)格管控，交易數(shù)量大幅下滑之外，其它大行業(yè)的交易依然較為集中。此外，醫(yī)療及生物科技業(yè)的交易增長(zhǎng)迅速，該行業(yè)有23起跨境交易（39億美元），較2016年上半年的10單并購(gòu)交易總量（29億美元）增長(zhǎng)超過一倍。
“由于國(guó)家對(duì)海外投資的監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)出現(xiàn)了分化。一個(gè)直接的影響是游戲等輕資產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)會(huì)減少，而與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和‘一帶一路’相關(guān)的領(lǐng)域受到關(guān)注。此外，受到監(jiān)管的原因，海外投資并購(gòu)的操作難度加大，特大的并購(gòu)案例（主要指10億美元以上的海外并購(gòu)）今年減少。”李佳超表示。
此外，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，一些面向中產(chǎn)消費(fèi)者的高知名度大眾品牌也會(huì)受到關(guān)注。
看好高端制造業(yè)
時(shí)間軸拉長(zhǎng)來看，2015年，我國(guó)對(duì)外直接投資為1456.7億美元，在實(shí)現(xiàn)連續(xù)13年快速增長(zhǎng)后，中國(guó)的對(duì)外投資在當(dāng)年站上了全球第二的位置，同時(shí)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資總量也首次超過外國(guó)企業(yè)對(duì)華投資。
2016年，中國(guó)對(duì)外累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資1701.1億美元，同比增長(zhǎng)44.1%，海外投資再創(chuàng)新高。而2017年上半年數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)對(duì)外非金融類直接投資累計(jì)達(dá)481.9億美元，同比下降45.8%。
從去年年底開始，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域就頻頻被相關(guān)監(jiān)管部門提及，要求加強(qiáng)對(duì)外投資真實(shí)性、合規(guī)性的審查，抑制非理性的對(duì)外投資。而這些行業(yè)此前都是中國(guó)企業(yè)熱衷的海外投資領(lǐng)域。
對(duì)于未來的政策判斷，大部分專家認(rèn)為對(duì)于海外投資不會(huì)一刀切，而是會(huì)對(duì)一些非理性的對(duì)外投資行為加強(qiáng)監(jiān)管。例如，在中國(guó)企業(yè)海外投資經(jīng)驗(yàn)不足的情況之下，政策方面仍需進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，特別是對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有幫助的實(shí)業(yè)投資需要鼓勵(lì)。此外，隨著海外并購(gòu)操作的要求提高，第三方的投資顧問公司將出現(xiàn)更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
李佳超認(rèn)為，一般企業(yè)在做海外投資并購(gòu)時(shí)，考慮的主要是戰(zhàn)略價(jià)值、財(cái)務(wù)回報(bào)、資金成本、標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先性、制度和人才，以及買下來后跟原來業(yè)務(wù)的協(xié)同性等方面，但現(xiàn)在企業(yè)在這些基礎(chǔ)上，需要更加謹(jǐn)慎和周全。
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授潘英麗認(rèn)為，企業(yè)在海外投資并購(gòu)時(shí)，應(yīng)該考慮清楚為誰服務(wù)，是不是用于滿足產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要。
對(duì)于實(shí)體行業(yè)的標(biāo)的選擇，她建議企業(yè)可以考慮選擇有技術(shù)內(nèi)涵或者文化內(nèi)涵的高端制造業(yè)，利用國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)，提升產(chǎn)品的品質(zhì)；此外，一些目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)不了但是卻有實(shí)在需求的領(lǐng)域，會(huì)受到關(guān)注。
