統(tǒng)計(jì)資料顯示,9月以來,A股出現(xiàn)的舉牌案例數(shù)量已大幅超出此前幾個(gè)月的平均水平。而被舉牌的公司,一般而言,在二級市場總是迎來資金的追捧乃至熱炒。對此,有機(jī)構(gòu)人士表示,投資者對于這類公司應(yīng)側(cè)重看其被舉牌后的切實(shí)改變。從歷史數(shù)據(jù)來看,不少公司在被舉牌后的盈利并未出現(xiàn)切實(shí)改觀,大部分的舉牌方和被舉牌公司最終歸于沉寂。
市場資金跟風(fēng)
近期,A股多家上市公司被各路資金舉牌,例如格力電器舉牌海立股份、大北農(nóng)舉牌荃銀高科、和泰安成舉牌焦作萬方等等。舉牌潮也帶來市場資金的跟風(fēng)潮,舉牌帶來的效應(yīng)讓不少資金參與到對被舉牌公司的炒作中。財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示,本月以來,被舉牌的公司一般在二級市場表現(xiàn)較好。例如,截至9月26日,9月以來,海立股份已經(jīng)大幅上漲34.74%,在公告格力電器舉牌并復(fù)牌后,海立股份更是迎來漲停收盤;荃銀高科9月以來的股價(jià)漲幅也已經(jīng)高達(dá)11.45%。另外,在聯(lián)想系資本舉牌后,9月以來西藏旅游已經(jīng)大幅上漲26.86%;天汽模此前公告,寧波益到通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓舉牌上市公司,9月以來,天汽模股價(jià)大幅上漲14.37%。
對于格力電器舉牌海立股份,天風(fēng)證券分析師蔡雯娟表示,除了家用空調(diào)壓縮機(jī)資產(chǎn)外,海立在其他衍生領(lǐng)域已有大量布局。2015年,海立完成對杭州富生電器100%股權(quán)收購,獲得了空調(diào)、冰箱壓縮機(jī)電機(jī)及微特電機(jī)等生產(chǎn)制造能力,此外,海立股份近年來在高效新型壓縮機(jī)及海外市場建設(shè)積極布局。
蔡雯娟認(rèn)為,基于海立股份目前的公司價(jià)值以及戰(zhàn)略地位,以及海立在A股市場50倍以上的PE以及約3.2倍PB,格力舉牌事件帶來更多的是主題驅(qū)動(dòng)的投資性機(jī)會(huì)。從舉牌或者產(chǎn)業(yè)鏈資源博弈的角度看,一旦有第三方公司參與股權(quán)爭奪,目前海立B股僅相當(dāng)于A股1/3左右的價(jià)格必將成為爭奪的對象。但從盈利及基本面長期投資角度看,海立股份當(dāng)前估值下未必是完美的長期投資標(biāo)的。
看重實(shí)際效果
對于上市公司被舉牌,券商機(jī)構(gòu)更加注重舉牌帶來的實(shí)際效果而謹(jǐn)慎對待市場資金炒作傾向。對被舉牌公司而言,舉牌資金可以帶來更多的資源、更合理的治理結(jié)構(gòu)等,但也可能帶來對原有公司治理的破壞,甚至是造成多方力量爭奪上市公司控制權(quán)、上市公司疲于應(yīng)付資本層面變局的尷尬局面。
觀察近年來A股市場中被舉牌的“風(fēng)云公司”,很多是在經(jīng)歷市場追捧、炒作之后歸于沉寂,而當(dāng)年那些斥巨資舉牌上市公司的資本方也多漸漸不見身影。
有私募機(jī)構(gòu)投研人士表示,對舉牌上市公司的行為,投資者應(yīng)該進(jìn)行多角度考慮。一是分析舉牌方的意圖,是戰(zhàn)略投資者還是財(cái)務(wù)投資者——前者可能會(huì)給上市公司帶來成長發(fā)展的資源,后者一旦達(dá)到其收益預(yù)期,自然會(huì)有減持動(dòng)作;二是不要一味去搭乘舉牌資金的順風(fēng)車,期望跟隨舉牌資金獲得超預(yù)期的收益,能跟隨舉牌資金的操作路徑當(dāng)然好,但如希望將高價(jià)籌碼倒手給舉牌資金,這樣的操作很容易失手;三是把握時(shí)機(jī)很重要,對于一些戰(zhàn)略投資或有繼續(xù)增持意圖的舉牌資金,需要秉持中長期視角,把握個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。