2018年開年，對信托業(yè)來說并不平靜，不只有監(jiān)管層接連下發(fā)的新規(guī)，信托公司違約也頻頻爆出。據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今已有至少6家公司的項目出現(xiàn)兌付危機，雖然危機背后原因不一，信托公司在項目中的責任也有待厘清，還有的項目在短暫逾期后已完成兌付。不過，密集爆發(fā)的違約事件仍給業(yè)內(nèi)敲響警鐘，剛兌問題也再次受到熱議。
至少6家公司傳出兌付危機
被傳出踩到違約地雷或陷入兌付危機的公司數(shù)量已達到至少6家，最近一起發(fā)生在中信信托身上。2月6日有消息稱，“中信·海航地產(chǎn)貸款集合資金信托計劃二期”信托貸款本金以及信托收益或無法按期兌付，當晚海航方面予以否認，但2月7日又有知情人士透露違約可能性較高。
北京商報記者致電中信信托，對方不予置評。另有信托業(yè)內(nèi)人士稱，若產(chǎn)品違約，信托公司一般將嚴格按法律和合同約定，追究其違約責任，并采取司法追究等方式維護投資人權利。
這只是近期曝出的信托違約事件中的一例。2018年以來，先后有中融信托云南國資項目，中江信托浙江同城項目，山西信托“信實55號”、“信達3號”，湖南信托神鷹123資管計劃，以及英大信托融御信托計劃曝出違約。其中，中融信托和中江信托的相關項目在短暫逾期后已完成兌付。
與前期盡調(diào)不到位有關
一連串的兌付風波還是引發(fā)了業(yè)界高度關注。談及危機背后的原因，一位信托業(yè)分析師表示，其一，跟經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變相關，現(xiàn)在強調(diào)的是追求高質(zhì)量的發(fā)展，導致房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩，行業(yè)風險增大，蘊含的信用風險加大；其二，跟監(jiān)管趨嚴高度相關，最近出臺不少監(jiān)管政策，如55號文強調(diào)，信托資金不得違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、股票市場；使得融資方獲取資本的成本提升，一定程度影響資金的流動性。
“其三，跟部分信托公司的前期盡職調(diào)查不到位也有一定關系�！痹撊耸空f道，所以信托公司要加強主動管理業(yè)務的開展，加強前期盡職調(diào)查力度，嚴格把控風險，及時跟蹤項目的最新進展。
北方某信托公司研究員也表示，在嚴監(jiān)管的背景下，融資需求正從表外回流表內(nèi)，尤其是在非標業(yè)務被進一步壓縮的情況下，融資需求的供求失衡將進一步加大。而融資缺口增大，或令部分企業(yè)的資金缺口無法得到有效滿足，致使流動性風險上升。該研究員測算，2018年信托到期清算量大約在5.6萬億元，同比增長22%，提升了近7個百分點。如果按照現(xiàn)有證券投資信托規(guī)模占比為12%估算，其他信托業(yè)務方面整體需要到期償還的債務量約4.9萬億元，基本與債券市場的到期量相當。無論從債券市場還是從信托融資渠道看，2018年都是債務到期壓力較大的年份，而且融資方資質(zhì)并不高，可能存在違約風險上升的可能。
打破剛兌再受熱議
面對這一規(guī)模的到期清算量，剛兌問題也再次受到熱議。對于信托業(yè)乃至我國整個資管行業(yè)，打破剛兌都是繞不開的一個話題。資管業(yè)務本就是“受人之托、代人理財”的金融服務，但在我國長期存在剛性兌付現(xiàn)象，違背了市場經(jīng)濟規(guī)律，也加劇了道德風險。2017年11月，央行等五部委聯(lián)合發(fā)布新規(guī)，首次完整明確剛兌的定義和對剛兌的處罰，被業(yè)內(nèi)視為打破剛兌進入實質(zhì)性階段。
打破剛兌有助于行業(yè)健康發(fā)展，但目前剛兌已經(jīng)成為國內(nèi)市場的一個信用基礎，機構可能在打破剛兌后，陷入存活難度上升的困境。短期內(nèi)最大的難題就在于，誰來做第一個觸發(fā)者？一位信托公司運營管理總部總經(jīng)理近日接受北京商報記者專訪時指出，目前的環(huán)境下，如果信托公司出了一個風險項目，聲譽將受損，可能后續(xù)新的業(yè)務或者管理都會受到影響，甚至是受限。“因此在初期，各家都會盡力化解這些事情和風險，提前預警、提前化解風險，盡量滿足投資者對本金的需要。”
還有信托公司人士表示，或許只有業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)能抗住打破剛兌后的一系列沖擊，比如后續(xù)業(yè)務開展遇阻、客戶流失等。聯(lián)訊證券分析師李奇霖和鐘林楠進一步指出，剛兌被打破后，其所遭受的影響不僅在于自身產(chǎn)品吸引力下滑，渠道銷售難度進一步加大，更在于上游銀行理財將面臨的一系列問題。作為信托資金的重要來源之一，剛兌被打破后，縮量轉(zhuǎn)型在所難免，但轉(zhuǎn)向何方、如何轉(zhuǎn)、還有多少資金能給信托，做銀信合作等疑問將給后剛兌時代信托資金募集蒙上一層陰影。
