編者按：
4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）正式出臺(tái)。在過去的一個(gè)多月里，包括公募基金在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)紛紛依據(jù)資管新規(guī)調(diào)整規(guī)劃，只不過措施和程度不盡相同。
以公募基金為例，多位接受采訪的從業(yè)人士告訴記者，目前其供職機(jī)構(gòu)在部分產(chǎn)品上進(jìn)行了改動(dòng)，但業(yè)務(wù)整體并沒有出現(xiàn)大的調(diào)整。而另一些機(jī)構(gòu)就不同了，例如銀行，截至目前已有多家銀行公告設(shè)立資管子公司，可謂來勢(shì)洶洶。
一方面，資管新規(guī)之下，公募基金在凈值化管理等方面相比其他機(jī)構(gòu)似乎更有優(yōu)勢(shì)；但另一方面，資管新規(guī)對(duì)公募分級(jí)產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品等都將產(chǎn)生一定影響，還為公募帶來了新的競(jìng)爭(zhēng)者。種種跡象都表明，新的行業(yè)格局正在發(fā)軔。
時(shí)值資管新規(guī)實(shí)施滿月。記者注意到，在“破剛兌”“凈值化管理”等要求下，銀行“保本”理財(cái)發(fā)行量、收益率均呈明顯下降趨勢(shì)，向凈值化轉(zhuǎn)型效果還未充分顯現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，凈值化轉(zhuǎn)型仍存在資產(chǎn)估值、投資者教育等諸多障礙待突破。當(dāng)前，一些銀行已開始在產(chǎn)品方面作出嘗試性準(zhǔn)備，但市場(chǎng)仍在等待理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管細(xì)則落地。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，已有監(jiān)管層人士表示，作為資管新規(guī)配套細(xì)則的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法將適時(shí)發(fā)布。
銀行理財(cái)市場(chǎng)的變與不變
資管新規(guī)中部分條款對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)影響巨大。4月以來銀行理財(cái)產(chǎn)品從發(fā)行數(shù)量、平均期限和預(yù)期收益率等方面均出現(xiàn)明顯變化。
融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量自3月開始驟降，4月環(huán)比減少20.42%至10846款。進(jìn)入5月后，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量持續(xù)走低，上周(5月18日-5月24日)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量共1938款，較5月11日-5月17日一周減少317款。
資管新規(guī)下保本理財(cái)將逐漸淡出市場(chǎng)，目前保本理財(cái)呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。4月保本理財(cái)發(fā)行量占比為33.15%，與之前相比差別不大，但5月以來保本理財(cái)發(fā)行量有所收縮，占比持續(xù)下滑。某城商行客戶經(jīng)理表示：“我們會(huì)向客戶強(qiáng)調(diào)整改期截至2020年底，在此期間保本理財(cái)仍會(huì)繼續(xù)發(fā)售，但在銷售過程中不再承諾保本保收益。一般情況下，我們都是按照約定收益給予客戶。但與去年相比，預(yù)期收益率下降得明顯，產(chǎn)品并不是特別好賣�！�
北京地區(qū)某大型股份制銀行零售經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“資管新規(guī)整體對(duì)我們的理財(cái)業(yè)務(wù)影響不大，新規(guī)出臺(tái)前我們便不承諾保本。但會(huì)告訴客戶即使不保本，從歷史記錄看，從未出現(xiàn)過虧損情況，客戶的接受度良好，銷售情況沒有出現(xiàn)明顯下滑�！�
“目前我們行固定收益、固定期限的理財(cái)產(chǎn)品處于緊缺狀態(tài)。這類產(chǎn)品早上發(fā)售，一般中午就售罄了，而90天以上的理財(cái)發(fā)行則采取預(yù)約額度制。”上述深圳股份行客戶經(jīng)理介紹，對(duì)90天以下的理財(cái)產(chǎn)品來說，總額度不能再新增，但過渡期內(nèi)有額度空出來可以補(bǔ)發(fā)。預(yù)計(jì)到明年4月左右，該行固定收益、固定期限的理財(cái)額度就會(huì)出清。
從平均預(yù)期年化收益率看，近期銀行理財(cái)收益率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢(shì)。4月為4.85%，較3月下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月下跌。5月以來，收益率連續(xù)數(shù)周走低，上周平均預(yù)期年化收益率為4.80%，繼續(xù)小幅下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。
某國(guó)有大行零售經(jīng)理對(duì)記者表示，此前在期限錯(cuò)配情況下，銀行可以將理財(cái)產(chǎn)品募集資金投向一些期限較長(zhǎng)、收益較高的非標(biāo)產(chǎn)品，因此客戶可以給到更高收益率。隨著期限錯(cuò)配被明令禁止，目前固定期限理財(cái)產(chǎn)品的收益率都在“往下走”。
交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員武雯分析，在凈值化轉(zhuǎn)型過程中，短期銀行理財(cái)可能會(huì)存在負(fù)債和資產(chǎn)端的規(guī)模收縮過程，主要是由于投資者對(duì)凈值產(chǎn)品的接受需要一個(gè)過程，部分理財(cái)資金存在分流回到傳統(tǒng)渠道(存款)的可能性，并且由于對(duì)非標(biāo)及多層嵌套的限制，也有可能導(dǎo)致部分理財(cái)產(chǎn)品收益率短期下降。長(zhǎng)期來看，新規(guī)有利于提升金融機(jī)構(gòu)的投研能力，銀行資管產(chǎn)品的創(chuàng)新將得以提升，最終推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品收益率上行。
