新華社北京7月6日電（記者譚謨曉）銀保監(jiān)會官網(wǎng)6日發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，旨在規(guī)范稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用行為，實(shí)現(xiàn)資金的安全穩(wěn)健運(yùn)作和長期保值增值，促進(jìn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)持續(xù)健康發(fā)展。
稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)5月啟動，產(chǎn)品以“收益穩(wěn)健、長期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”為設(shè)計(jì)原則，在資金投資運(yùn)作的安全性、收益性和流動性等方面有特殊的管理要求。
辦法明確，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金是老百姓的養(yǎng)老錢，享受國家稅收優(yōu)惠政策，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)責(zé)任重大，投資運(yùn)作需要更加審慎穩(wěn)健，要實(shí)現(xiàn)資金的長期保值增值，必須在大類資產(chǎn)配置、長期投資、價(jià)值投資和多元化投資等方面具備更強(qiáng)的投資能力。
辦法要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要針對不同稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)立單獨(dú)的投資賬戶，優(yōu)先選擇具有長期資金管理經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)配置體系完善、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制健全的投資管理人。投資管理人應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行主動管理職責(zé)，不得進(jìn)行轉(zhuǎn)委托。
辦法明確，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)劃分為流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。鼓勵稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領(lǐng)域。
銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力是實(shí)現(xiàn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健運(yùn)作和長期保值增值的重要前提和根本保證。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)建立稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用的組織架構(gòu)、管理制度和內(nèi)控流程，建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、投資策略偏離風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等，保護(hù)好參保人利益。
資本市場翹首企盼的中長期增量資金來了！繼個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（下稱“稅延養(yǎng)老險(xiǎn)”）產(chǎn)品開售后，相關(guān)的資金運(yùn)用配套細(xì)則也于昨日出爐。
作為老百姓的“養(yǎng)老錢”甚至是“養(yǎng)命錢”，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)與普通險(xiǎn)資運(yùn)用上有何不同？經(jīng)營條件具體有哪些？又有哪些明令禁止的行為？昨日，銀保監(jiān)會下發(fā)的《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》（下稱《辦法》）均作出了解釋。
設(shè)置門檻高 強(qiáng)調(diào)經(jīng)營者過往業(yè)績
伴隨著稅延養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品的開售，源源不斷的保費(fèi)收入流入。那么，誰可以管理這筆資金，這筆資金又將投向何處？這些均備受市場關(guān)注。
經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，《辦法》對開展稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司、受托管理資金的投資管理人、投資經(jīng)理和組合經(jīng)理以及持續(xù)性要求等方面，均提出了相對較高的要求。
比如，要求保險(xiǎn)公司需具備較強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力和大類資產(chǎn)配置能力，從事資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于8人、最近三年無重大違法違規(guī)行為等條件。
銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力是實(shí)現(xiàn)稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健運(yùn)作和長期保值增值的重要前提和根本保證。通過制定較高的條件要求，可引導(dǎo)市場上最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金提供投資管理服務(wù)。
此外，《辦法》還首次在保險(xiǎn)業(yè)設(shè)定了投資經(jīng)理和組合經(jīng)理的條件，強(qiáng)調(diào)過往業(yè)績要求，對職業(yè)道德和專業(yè)操守也均提出明確標(biāo)準(zhǔn)。
賬戶隔離 圈定六項(xiàng)禁止行為
關(guān)于稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作，《辦法》明確，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)劃分為流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。鼓勵稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領(lǐng)域。
《辦法》還圈定了六項(xiàng)禁止行為，包括以稅延養(yǎng)老險(xiǎn)投資賬戶的名義使用不屬于該賬戶的資金從事投資活動；不公平地對待稅延養(yǎng)老險(xiǎn)投資賬戶；挪用稅延養(yǎng)老險(xiǎn)投資賬戶的資產(chǎn)；利用所管理的資產(chǎn)謀取不正當(dāng)利益，或進(jìn)行利益輸送；從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)證券交易活動；法律、法規(guī)和銀保監(jiān)會規(guī)定禁止從事的其他活動。
同時(shí)，《辦法》專門單獨(dú)設(shè)置了“大類資產(chǎn)配置”一章。對此，上述負(fù)責(zé)人表示，資產(chǎn)配置、擇時(shí)和擇券是投資組合管理的三大重要工具。國外成熟市場的理論和經(jīng)驗(yàn)表明，大類資產(chǎn)配置是管理長期資金、獲取穩(wěn)定收益的重中之重，能夠保證投資組合在既定風(fēng)險(xiǎn)偏好的約束下爭取最優(yōu)收益，同時(shí)避免重大損失的發(fā)生。
中長期增量資金入市可期
稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)能直接刺激個(gè)人繳納保費(fèi)的積極性，從而撬動國內(nèi)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)市場巨大的保費(fèi)增量需求。昨日，銀保監(jiān)會還公布了第二批經(jīng)營稅延養(yǎng)老險(xiǎn)機(jī)構(gòu)名單，又有4家險(xiǎn)企入圍。截至目前，共有16家保險(xiǎn)公司獲批經(jīng)營稅延養(yǎng)老險(xiǎn)。
那么，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)究竟能撬動多大的商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)市場？隨著稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在全國的鋪開，有望撬動整個(gè)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模在未來5年內(nèi)超過萬億元，將成為保險(xiǎn)市場的最大增量資金來源。稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)的意義也絕不僅僅是推動商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)駛?cè)朐鲩L快車道，同時(shí)還利好資本市場。
16家險(xiǎn)企獲批 預(yù)計(jì)百億增量投股市
稅延養(yǎng)老資金投資管理細(xì)則出爐
作為重要配套政策之一，有關(guān)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策細(xì)則終于如期而至。銀保監(jiān)會日前正式印發(fā)《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，對稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用在投資范圍和比例、投資能力、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面作出規(guī)定。
根據(jù)《辦法》，銷售稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司可以自行投資，也可以委托符合條件的投資管理人進(jìn)行投資。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)選擇具有長期資金管理經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)配置體系完善、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制健全的投資管理人。
據(jù)悉，依法設(shè)立、符合銀保監(jiān)會規(guī)定的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司、證券資產(chǎn)管理公司、基金公司等專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)，都可以成為稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資管理人。具體指標(biāo)包括：注冊資本不低于5億元，或者凈資產(chǎn)不低于10億元；具備3年以上受托投資經(jīng)驗(yàn)且業(yè)績良好穩(wěn)定，主動管理的非貨幣類資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于1000億元等等。
與此同時(shí)，銀保監(jiān)會公示第二批經(jīng)營個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)公司名單，包括人民人壽、民生人壽、工銀安盛人壽、東吳人壽。至此，全國將有16家保險(xiǎn)公司獲批經(jīng)營個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)。
《辦法》的出臺，讓保險(xiǎn)資管、基金、券商資管等參與稅延養(yǎng)老金的投資管理業(yè)務(wù)有了參照，受到投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。對此，有業(yè)內(nèi)專家表示，假設(shè)我國目前約有3000萬人口繳納個(gè)稅，保守估計(jì)其中30%的人購買個(gè)稅遞延養(yǎng)老險(xiǎn)，預(yù)計(jì)將帶來千億級別的保費(fèi)增量，根據(jù)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例，假設(shè)個(gè)稅遞延養(yǎng)老資金運(yùn)用也將較為穩(wěn)健，預(yù)計(jì)其中有10%-15%左右將進(jìn)入權(quán)益類市場，為市場帶來百億增量。
除了千億規(guī)模的門檻之外，《辦法》還要求，保險(xiǎn)公司及其投資管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)，制定并實(shí)施專門的資產(chǎn)配置策略，滿足稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金長期保值增值、控制下行風(fēng)險(xiǎn)的投資目標(biāo)。配置策略包括債務(wù)導(dǎo)向型策略、目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及可持續(xù)支取策等。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，相比此前保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理規(guī)則，《辦法》對于資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理方面值得注意的主要有兩個(gè)方面：一是明確提出了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提的要求，二是要求出現(xiàn)重大事項(xiàng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。“《辦法》的規(guī)則制定有利于緩釋操作風(fēng)險(xiǎn)給投資者帶來的損失，也將有利于提前發(fā)現(xiàn)可能的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)方權(quán)益。”（記者 鐘源 實(shí)習(xí)記者 向家瑩）