除非貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期在募資路演期間能拿出獨(dú)特投資策略獲取高凈值人群青睞，否則在A股低迷與境外私募基金業(yè)績(jī)下滑的雙重壓力下，其募資征途將比較艱辛。
擁有全球最大資管機(jī)構(gòu)（資產(chǎn)規(guī)模約6.32萬(wàn)億美元）的盛名，貝萊德（BlackRock， Inc．）卻在中國(guó)市場(chǎng)做出“大幅讓利”。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，正面向國(guó)內(nèi)高凈值人群銷售的貝萊德首款股票型私募基金產(chǎn)品較行業(yè)平均水準(zhǔn)2%+20%低了約50%。
“這或許是受到近期外資私募基金業(yè)績(jī)慘淡的沖擊。”7月25日，一位國(guó)內(nèi)私募基金經(jīng)理向記者分析，尤其是富達(dá)中國(guó)股票一號(hào)私募基金今年以來凈值跌幅接近10%，令近期高凈值人群對(duì)外資私募基金的追捧熱情受到不小的沖擊。
一位了解貝萊德基金投資策略的外資投資基金人士透露，其實(shí)貝萊德收取較低的管理費(fèi)與超額業(yè)績(jī)提成，與當(dāng)前外資私募業(yè)績(jī)慘淡關(guān)系不大。
究其原因，是這款私募產(chǎn)品主要針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)研發(fā)量化模型分析技術(shù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，從基本面、市場(chǎng)情緒、宏觀政策三方面捕捉A股投資機(jī)會(huì)。通常，這類量化投資策略一方面以被動(dòng)持有投資為主，無需過高的管理費(fèi)提取；另一方面量化投資的預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)健，不大會(huì)創(chuàng)造高額的超額收益回報(bào)（Alpha），因此超額業(yè)績(jī)提成比例也會(huì)低于行業(yè)平均水準(zhǔn)。
“據(jù)我所知，貝萊德這款A(yù)股私募基金產(chǎn)品的超額業(yè)績(jī)提成觸發(fā)條件比較特別，只有當(dāng)基金產(chǎn)品凈值超過歷史最高水準(zhǔn)，基金管理團(tuán)隊(duì)才收取超額業(yè)績(jī)提成?！彼嘎?，這某種程度也是一種讓利行為。
不過，多位第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，盡管貝萊德在管理費(fèi)與超額業(yè)績(jī)提成方面做了不少讓步，但要讓高凈值人群追捧外資私募基金產(chǎn)品，還需邁過業(yè)績(jī)這道關(guān)。
“當(dāng)前不少高凈值人群認(rèn)為外資私募基金缺乏可追溯的A股投資業(yè)績(jī)，加之其核心投資策略能否在A股創(chuàng)造媲美歐美市場(chǎng)的穩(wěn)健高額回報(bào)，仍是未知數(shù)。因此他們寧愿先選擇觀望，等待他們產(chǎn)生理想業(yè)績(jī)，再考慮投資?！?月25日，一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，貝萊德旗下產(chǎn)品“中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期”2018年5月11日成立，今年6月5日在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。記者得到了一份中信證券給投資者的推薦資料，該資料顯示，外資私募巨頭貝萊德在國(guó)內(nèi)發(fā)行的首只私募產(chǎn)品“貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期”投資范圍全部都是A股股票。貝萊德準(zhǔn)備在產(chǎn)品資金募集結(jié)束后一次性建倉(cāng)，預(yù)計(jì)將于7月底8月初完成，而且都是滿倉(cāng)A股股票。
7月份以來，A股市場(chǎng)調(diào)整不斷，為何此時(shí)外資私募敢于滿倉(cāng)抄底呢？這是因?yàn)樨惾R德看好目前的A股市場(chǎng)，而且貝萊德對(duì)其投資模型也極有信心，這一點(diǎn)在中信證券的路演推薦資料中已經(jīng)暴露無遺。
對(duì)于2018年的市場(chǎng)行情，貝萊德表示，在今年年初，投資模型從基本面的維度發(fā)現(xiàn)，一些中小盤的優(yōu)質(zhì)個(gè)股由于投資者對(duì)其基本面研究和關(guān)注不足而被低估，所以整個(gè)上半年的運(yùn)行期間內(nèi)，貝萊德?lián)駲C(jī)增持了一些優(yōu)質(zhì)的中小盤股票，并獲得了很好的超額收益。
在市場(chǎng)情緒方面，投資模型發(fā)現(xiàn)年初市場(chǎng)對(duì)一些“漂亮50”個(gè)股追捧過度，從而降低了配置。
同時(shí)在宏觀層面，投資模型發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于大盤，貿(mào)易沖突對(duì)市場(chǎng)的影響還沒有在許多個(gè)股中得到充分反映，所以對(duì)這一宏觀主題的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)還保持著高度的警惕和控制。
涉及預(yù)測(cè)大盤什么時(shí)候見底這一問題時(shí)，貝萊德表示，鑒于該基金的投資方法，無需判斷大盤見底的具體時(shí)點(diǎn)。而站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，貝萊德的投資模型顯示市場(chǎng)目前估值合理，有豐富的投資機(jī)會(huì)。而涉及到板塊的投資機(jī)會(huì)問題時(shí)，貝萊德表示，投資模型不會(huì)對(duì)板塊與行業(yè)有強(qiáng)烈的偏好，而是均衡地配置，在每個(gè)行業(yè)中尋找優(yōu)秀標(biāo)的。站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，投資模型在食品飲料、服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、能源、交通等板塊有超配。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）
根據(jù)貝萊德智庫(kù)最新發(fā)布的2018年下半年全球投資展望，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)的正面利益已延伸至全球其他市場(chǎng)，尤其惠及新興市場(chǎng)，并延續(xù)了全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的格局。然而，經(jīng)濟(jì)展望也出現(xiàn)更多可能性，既有經(jīng)濟(jì)過熱等下行風(fēng)險(xiǎn)，又有美國(guó)財(cái)政刺激措施成效超出預(yù)期等有利因素。面對(duì)更不明朗的前景，加上利率調(diào)升，已促使金融環(huán)境有所收緊，投資者因此應(yīng)提高投資組合的抗跌能力。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2017年是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期、通脹溫和而市場(chǎng)波動(dòng)異常偏低的一年。步入2018年后，這些主要的市場(chǎng)動(dòng)力因素已然發(fā)生改變，而投資氣氛也日趨謹(jǐn)慎。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定且企業(yè)盈利強(qiáng)勁，但宏觀前景卻日趨不明朗化的大勢(shì)背景下，該機(jī)構(gòu)調(diào)整了2018年的投資主題。
在股票方面，該機(jī)構(gòu)較為看好美股，原因在于企業(yè)盈利勢(shì)頭強(qiáng)勁，減稅和財(cái)政刺激措施是該機(jī)構(gòu)對(duì)美股持有積極看法的基礎(chǔ)。以因子投資角度來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為動(dòng)量股票將表現(xiàn)超群。在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)但前景不確定性不斷上升的背景下，與價(jià)值因子比較，該機(jī)構(gòu)更青睞優(yōu)質(zhì)因子。此外，較為青睞的行業(yè)是金融和科技。
貝萊德智庫(kù)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)改革、企業(yè)的基本面改善和估值合理為新興市場(chǎng)股市提供了支撐。發(fā)達(dá)國(guó)家高于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)是另外一個(gè)積極因素。該機(jī)構(gòu)在亞洲新興市場(chǎng)股市看到了極大的機(jī)遇。
在固定收益方面，該機(jī)構(gòu)看好美國(guó)短期債券，并建議增持優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，同時(shí)還認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升為部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值。個(gè)別私募信貸及實(shí)物資產(chǎn)將可發(fā)揮分散投資的效益，而可持續(xù)投資將有利于提高投資組合的長(zhǎng)期抗跌能力。
此外，全球原油庫(kù)存下降將支撐油價(jià)，地緣政治緊張局勢(shì)也將進(jìn)一步支撐油價(jià)。但該機(jī)構(gòu)對(duì)美元持有中性立場(chǎng)。不斷升溫的全球不確定性、美國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體之間利差擴(kuò)大為美元提供了支撐，但估值上升可能會(huì)限制其收益。(中國(guó)證券網(wǎng))