生態(tài)治理將進入估值提升通道

　　生態(tài)文明和城鎮(zhèn)化，有望將生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)的估值提升到一個全新高度。2013年，政府將生態(tài)文明理念上升到了政治高度，那么2014年，政府的主要任務，就是將生態(tài)文明的理念通過制度嫁接到產(chǎn)業(yè)上。

　　具體到行業(yè)而言，由于生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)的甲方主要是各級地方政府，因此在與生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)相關的各項制度建設中，首當其沖的是與地方政府考核相關的各項政策。從目前來看，逐步淡化對GDP的考核，通過編制自然資源資產(chǎn)負債表，對領導干部實行自然資源資產(chǎn)離任審計，將成為制度設計的主要方向。

　　盡管目前對自然資源資產(chǎn)負債表中應該涵蓋的內(nèi)容尚未達成統(tǒng)一認識，但可以確定的是，森林覆蓋率、綠地覆蓋率、流域水質(zhì)量等必然是其中的主要內(nèi)容。過去30年所欠下的生態(tài)債，使各區(qū)域自然資產(chǎn)負債表天然為負。生態(tài)治理是“美麗中國”長久之計，主要目的是恢復原生態(tài)環(huán)境，實現(xiàn)與周圍環(huán)境的和諧統(tǒng)一，因此地方政府考核標準的改變，將使生態(tài)產(chǎn)業(yè)成為最大的受益者。

　　目前，二級市場上涉及生態(tài)綜合治理概念的公司，主要有東方園林、普邦園林、鐵漢生態(tài)等園林類公司，也有蒙草抗旱、大禹節(jié)水等生態(tài)農(nóng)業(yè)類公司。然而，目前上述公司還被市場當作園林或農(nóng)業(yè)類公司解讀，尚未將其公司潛力和估值提升到生態(tài)文明產(chǎn)業(yè)的高度去加以詮釋。

　　二級市場上環(huán)保公司估值普遍在40倍以上，環(huán)保公司的估值提升正是通過2010年以來一系列的節(jié)能環(huán)保政策實現(xiàn)的。生態(tài)文明的實現(xiàn)，僅僅只有節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)還遠遠不夠，還需要生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)的大力發(fā)展。而從2010年-2013年這三年間，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)落地的相關政策，要遠遠多于生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)。

　　不過，上述現(xiàn)象目前有逐步改善的跡象。進入2013年年末，有關生態(tài)治理政策出臺的頻率明顯加快�；�于這種假設，筆者認為，僅從產(chǎn)業(yè)政策這個變量上看，2014年隨著更多生態(tài)治理政策的落地和強化，生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)有望接棒節(jié)能環(huán)保，進入估值提升的通道。

　　不能忽視的是，即便是相關公司由園林景觀行為轉型為生態(tài)綜合治理，但整個行業(yè)甲方的角色仍由地方政府扮演，而地方的回款，正是壓制相關公司估值的持續(xù)因素。特別是剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議將防范地方債務風險單列為任務，這預示著明年地方債務風險的防控仍是政府工作的重中之重，金融機構對地方政府的信貸將更加謹慎，因此回款壓力在短期內(nèi)仍難消除。

　　此外，對于生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)而言，目前森林、河流、園林等領域，分歸綠化、水利、市政等不同部門管轄，不便于生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如果能真正實現(xiàn)“一個部門負責領土范圍內(nèi)所有國土空間用途管制職責，對山水林田湖進行統(tǒng)一保護、統(tǒng)一修復”，必然對生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)是另一大促進，但這一跨自然資源的大部制建設在2014年能否啟動，則要等到明年全國“兩會”期間才能見分曉。