中國(guó)人民銀行7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備為3.121萬(wàn)億美元，前值為3.166萬(wàn)億美元。較上月減少457.27億美元，連續(xù)第四個(gè)月縮水。以SDR計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備呈正增長(zhǎng)，10月末為22714.69億SDR，較9月末增加29.84億SDR。
美元升值影響較大
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，10月在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再次升溫的背景下，美元指數(shù)約上漲了3%左右，由此產(chǎn)生兩方面效應(yīng)：一是包括人民幣在內(nèi)的匯率貶值預(yù)期，增加了國(guó)內(nèi)居民和企業(yè)部門購(gòu)匯的操作，因此央行為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定匯率目標(biāo)減少了外匯儲(chǔ)備。
二是估值效應(yīng)，在整個(gè)外匯儲(chǔ)備中，美元匯率指數(shù)的上升意味著投資在非美元貨幣的金融產(chǎn)品也會(huì)相應(yīng)貶值3%左右。假定外匯儲(chǔ)備中三分之一是用非美元計(jì)價(jià)，折算后就會(huì)損失相當(dāng)于300多億美元。因此在減少的400多億外匯儲(chǔ)備中，主要還是受美元升值、估值減少的因素影響。
另外，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家債券收益率走高致使債券投資出現(xiàn)賬面損失，當(dāng)前中國(guó)持有美債規(guī)模為1.19萬(wàn)億美元，約占外匯儲(chǔ)備的38%，10月份美債收益率震蕩走高，10年期國(guó)債收益率上升1.08%。此外，歐元區(qū)和德國(guó)10年期國(guó)債收益率也由負(fù)轉(zhuǎn)正，債券收益率與價(jià)格成反比，收益率走高導(dǎo)致債券投資出現(xiàn)賬面損失。
外匯儲(chǔ)備仍然充足
“我國(guó)外儲(chǔ)仍然充足，但要警惕短期內(nèi)持續(xù)下降的外溢風(fēng)險(xiǎn)。”王有鑫認(rèn)為，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際值為3.12萬(wàn)億美元，超過(guò)外匯儲(chǔ)備合意規(guī)模上限，足以應(yīng)對(duì)國(guó)際收支、外債兌付和居民跨境資產(chǎn)配置的需要。外匯儲(chǔ)備的下降沒(méi)有從根本上影響我國(guó)進(jìn)口支付能力和對(duì)外債務(wù)償還能力，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。但短期內(nèi)外儲(chǔ)持續(xù)下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和央行干預(yù)政策有效性的疑慮，盡管外儲(chǔ)絕對(duì)規(guī)模仍然充足，這種緊張和懷疑情緒不可避免地蔓延至外匯市場(chǎng)，導(dǎo)致匯率劇烈波動(dòng)，是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源，需要引起關(guān)注。
值得注意的是，王有鑫指出，盡管10月份人民幣貶值幅度達(dá)到1.5%，但交易行為導(dǎo)致的外儲(chǔ)下降規(guī)模不到130億美元�？紤]到交易變動(dòng)包括兩方面，一是央行干預(yù)市場(chǎng)的主動(dòng)交易行為，另一方面是滿足企業(yè)和居民購(gòu)匯需求的被動(dòng)交易行為，9月份銀行結(jié)售匯存在逆差，因此，從這個(gè)角度考慮，央行主動(dòng)交易行為導(dǎo)致的外儲(chǔ)下降規(guī)模有限，與一季度交易變動(dòng)月均下降431億美元相比，干預(yù)明顯減少。說(shuō)明央行當(dāng)前是主動(dòng)為之，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前釋放貶值預(yù)期，輔以市場(chǎng)化手段穩(wěn)定匯率。
對(duì)于未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，短期內(nèi)，人民幣兌美元匯率仍將繼續(xù)承壓。中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美元指數(shù)的推動(dòng)作用逐步減弱，美元指數(shù)頂部呈下降趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然較好，經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑可能性很小。人民幣正式納入SDR貨幣籃子，國(guó)際投資者配置人民幣債券資產(chǎn)的需求有望持續(xù)增加。監(jiān)管層對(duì)外匯和資本流動(dòng)的宏觀審慎管理仍將繼續(xù)發(fā)揮作用，有能力保持外匯市場(chǎng)供求基本平衡。因此，人民幣匯率中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)定。
