機(jī)構(gòu)對(duì)后市行情判斷趨謹(jǐn)慎

　　2021年前兩個(gè)交易日上證指數(shù)站上3500點(diǎn)，滬深兩市日成交額均突破萬億元。近期，有機(jī)構(gòu)表示要降低對(duì)2021年的投資收益預(yù)期。分析人士稱，A股估值處于偏高水平，考慮到估值與盈利的匹配性，以及流動(dòng)性回歸中性后對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，對(duì)2021年A股行情整體判斷偏謹(jǐn)慎。

　　日成交額連續(xù)破萬億

　　“上證指數(shù)站上3500點(diǎn)具有較好的指導(dǎo)意義，意味著市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)之中，有望繼續(xù)上行。”上海合道資產(chǎn)董事長(zhǎng)陳小平說。

　　食品飲料板塊無疑是最大贏家，兩日漲幅（算術(shù)平均）達(dá)7.13%。緊隨其后的是農(nóng)林牧漁板塊，漲幅6.81%。此外，國(guó)防軍工板塊漲幅為5.65%。在食品飲料板塊中，白酒股漲幅驚人，達(dá)到9.49%。

　　航長(zhǎng)投資表示，高估值板塊行情已演繹到極致。往往在調(diào)整發(fā)生之前，熱門板塊的上漲只是看起來美好，但背后風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)板塊的大幅調(diào)整就是前車之鑒。釀酒和新能源板塊目前風(fēng)險(xiǎn)較大，三四線品種暴漲也提示了風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

　　陳小平稱，展望一季度，全球疫情得到有效控制是一個(gè)緩慢的過程，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路依舊坎坷，歐美新冠疫苗的接種范圍、時(shí)間進(jìn)度和病毒變異程度都是需要不斷評(píng)估的變量。在相對(duì)弱復(fù)蘇的假設(shè)前提下，股票市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　機(jī)構(gòu)直言降預(yù)期

　　不少機(jī)構(gòu)同樣表達(dá)了對(duì)2021年行情保持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，直言應(yīng)降低投資收益預(yù)期。

　　平安證券在年度策略報(bào)告中表示，2021年市場(chǎng)整體估值可能受到流動(dòng)性收斂制約，但盈利向上的邏輯主線大概率延續(xù)，A股預(yù)期收益率可能相對(duì)2020年有所收斂。招商證券認(rèn)為，2021年股票市場(chǎng)供求關(guān)系存在不確定性，預(yù)期回報(bào)率會(huì)低于2020年。申萬宏源證券表示，2020年過度上漲、長(zhǎng)期復(fù)利透支的標(biāo)的有階段性風(fēng)險(xiǎn)，投資者不能盲目樂觀。

　　重陽投資總裁王慶表示，過去兩年市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)獲得了較高收益率，投資者需要降低對(duì)未來一兩年的收益率預(yù)期。

　　陳小平坦言，機(jī)構(gòu)希望投資者降低2021年收益率預(yù)期，主要原因是2020年公募基金收益率可觀，2019年收益率也不錯(cuò)，歷史上很難連續(xù)三年獲得較高收益率。

　　尋找細(xì)分龍頭

　　2021年應(yīng)該如何布局？

　　北京和聚投資表示，消費(fèi)科技全面抬升估值的階段可能已經(jīng)過去，下階段機(jī)會(huì)在于尋找業(yè)績(jī)確定性較高的細(xì)分行業(yè)和公司�？春媚瓿蹩萍己统砷L(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，尤其是戰(zhàn)略性新興行業(yè)中已有一定估值優(yōu)勢(shì)的信創(chuàng)、軍工、電子、通信等板塊。

　　星石投資表示，2021年關(guān)注高資產(chǎn)壁壘公司。這類公司有著重資本或厚渠道的核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。這類核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的新增供給形成需要較長(zhǎng)時(shí)間，因此供給剛性顯著。比如，需要較長(zhǎng)的建設(shè)周期才能形成固定資產(chǎn)的產(chǎn)能，或需要持續(xù)研發(fā)投入和技術(shù)積累才能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)出效率，或是需要消耗大量時(shí)間和資源才能形成網(wǎng)絡(luò)化的渠道資源。典型行業(yè)包括有色、高端裝備、可選消費(fèi)、線下服務(wù)等。

　　陳小平看好化工、銀行、新能源汽車、軍工四個(gè)行業(yè)。他認(rèn)為消費(fèi)和醫(yī)藥部分龍頭公司依然具有良好的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)。