弄潮資本市場 保險資管奮楫揚帆

　　2021年的時鐘嘀嗒向前，資管新規(guī)過渡期僅剩半年。從資管新規(guī)頒布至今，各類資管機構從“同一起跑線”出發(fā)，百舸爭流。保險資管奮楫揚帆，取得迅猛發(fā)展，日益成為大資管行業(yè)的生力軍，資本市場的“弄潮兒”。

　　2020年，保險資管業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達21萬億元，同比增長19%。這一規(guī)模較五年前增長60%，取得歷史性突破，年度增速創(chuàng)五年新高。在快速發(fā)展過程中，保險資管形成了風格鮮明且穩(wěn)定的投資能力。保險資管將在大類資產(chǎn)配置、資產(chǎn)負債匹配及追求長期穩(wěn)健絕對收益等方面持續(xù)發(fā)力，在服務好保險資金基礎上向第三方資金延伸，行業(yè)市場化程度、產(chǎn)品化方向有望進一步加強。

　　服務險資管理需求

　　銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2020年，保險業(yè)保費收入4.5萬億元，同比增長6.1%；截至今年一季度末，保險業(yè)總資產(chǎn)24.3萬億元，同比增長近12%；保險資金運用余額22.5萬億元，同比增長近16%，延續(xù)了近年來保費收入、保險資產(chǎn)、保險資金運用余額高速增長的態(tài)勢。

　　保險行業(yè)的壯大和資產(chǎn)規(guī)模擴張，對保險機構資金管理和投資能力提出更高要求。保險資管機構紛紛設立，保險業(yè)資金管理走向?qū)�業(yè)化、市場化、規(guī)范化。

　　近年來，保險業(yè)資產(chǎn)管理專業(yè)化、市場化、規(guī)范化持續(xù)提升，投資范圍不斷拓寬，有效服務了高速增長的保險資金配置需求。目前，保險資金已成為國內(nèi)基金市場第一大機構投資者、股票市場第二大機構投資者、債券市場第三大機構投資者，保險資管機構也日益成為我國金融領域和資本市場重要力量。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，保險資管行業(yè)形成風格鮮明且穩(wěn)定的投資能力，形成大類配置、長期配置和資產(chǎn)負債管理的核心專長，較好平衡了安全性、收益性和流動性，全行業(yè)長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資的投資文化盛行。

　　日前，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年保險資管業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達21萬億元，同比增長19%，增速為近五年最高，規(guī)模較2016年增長逾60%，保險資管機構數(shù)量從29個增至35個。35家機構管理費及其他收入合計321億元，同比增長27%。保險資管行業(yè)發(fā)展迅猛，成為大資管生態(tài)中的一匹“黑馬”。

　　發(fā)力第三方資金管理

　　業(yè)內(nèi)人士預計，保險資管將在服務好保險資金基礎上向第三方資金延伸，行業(yè)市場化、產(chǎn)品化發(fā)展方向?qū)⒌玫郊訌姟?/p>

　　目前，保險資管行業(yè)管理資金來源呈多樣化趨勢，其中第三方資金增長較明顯。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)管理的系統(tǒng)內(nèi)保險資金規(guī)模占比近七成；管理的第三方資金來源呈現(xiàn)多樣化，涵蓋第三方保險資金、銀行資金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等，行業(yè)市場化程度進一步提升。

　　上述業(yè)外資金“委托”也在一定程度上反映了市場對保險資管機構管理長期資金能力和進行穩(wěn)健資產(chǎn)配置的認可。

　　某大型險企相關負責人表示，保險資管在參與第三方資管領域市場化競爭過程中，可充分發(fā)揮保險資管傳統(tǒng)優(yōu)勢，深耕“固收+”領域，重點開發(fā)符合低風險偏好投資者對穩(wěn)定收益產(chǎn)品的需求，包括銀行理財資金等機構投資者，以及合格個人投資者等，通過產(chǎn)品優(yōu)勢形成管理特色，把握機遇拓展第三方市場。

　　在機構投資者方面，近年來企業(yè)年金、職業(yè)年金、社�；�金等養(yǎng)老金市場快速發(fā)展，“十四五”時期我國第三支柱養(yǎng)老體系將進一步加速建設，將為保險資管提供更大規(guī)模資金管理需求增量。在個人投資者方面，目前保險資管已進入個人財富管理市場。分析人士表示，保險資管產(chǎn)品進入高凈值人群代表的財富管理市場“藍海”，也將為保險資管第三方業(yè)務發(fā)展貢獻新的增長點。

　　配置結(jié)構更加優(yōu)化

　　保險資金重視穩(wěn)健經(jīng)營，保險資管行業(yè)投資偏好目前仍是“固收為王”。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)資產(chǎn)配置保持穩(wěn)健態(tài)勢，整體以固收類資產(chǎn)為主，債券、金融產(chǎn)品和銀行存款（含存單）規(guī)模為前三，合計超15萬億元，占比超七成。

　　然而，“穩(wěn)中求進”、不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構、加大權益投資、股權投資等，成為當下業(yè)內(nèi)人士的共識。面對“十四五”戰(zhàn)略機遇期，保險資管應進一步加強投資運營能力，完善風險管理機制，把握發(fā)展新機遇。

　　分析人士認為，對保險資管而言，固定收益資產(chǎn)重“壓艙”，權益資產(chǎn)重“彈性”。在資產(chǎn)配置過程中重視權益資產(chǎn)對業(yè)績彈性的貢獻能力也相當重要。目前，我國保險業(yè)保費增長較快而賠付比例相對較低，久期錯配缺口較大，在利率中樞下降通道中利率風險被放大，應在穩(wěn)健安全和專業(yè)能力基礎上，合理提升權益配置比例，增配另類資產(chǎn)，適當配置海外資產(chǎn)，堅持長期投資，提高相對收益。

　　也有業(yè)內(nèi)人士建議，保險資管要充分發(fā)揮出保險資金期限長的特點，聚焦資產(chǎn)配置結(jié)構優(yōu)化，在利率下行情況下積極把握經(jīng)濟長期向好機遇，進一步加大權益投資力度。

　　銀保監(jiān)會資金部副主任郗永春日前表示，股權投資代表投資發(fā)展方向，是保險資金運用最核心的競爭力和投資領域的競爭高地。