居民消費(fèi)持續(xù)恢復(fù) 5月社零增速回升可期

　　5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即。作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，消費(fèi)恢復(fù)情況受到廣泛關(guān)注。專(zhuān)家預(yù)測(cè)，居民消費(fèi)料繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增速將高于4月，未來(lái)消費(fèi)將持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。長(zhǎng)期來(lái)看，促消費(fèi)有賴(lài)于居民收入增加、社保體系完善等。

　　服務(wù)消費(fèi)繼續(xù)改善

　　天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬預(yù)計(jì)，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)計(jì)將達(dá)12.2%，兩年平均增速4.5%，居民消費(fèi)料繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。

　　孫彬彬表示，作出上述判斷主要有兩方面原因：一是服務(wù)消費(fèi)繼續(xù)改善。5月餐飲營(yíng)業(yè)門(mén)店數(shù)量和營(yíng)業(yè)額較4月明顯回升，特別是“五一”小長(zhǎng)假期間增長(zhǎng)較多；電影票房明顯回升，較2019年同期增長(zhǎng)32%，觀(guān)影人次相比2019年增幅也在20%至30%。二是“五一”期間旅游數(shù)據(jù)也顯示出消費(fèi)改善趨勢(shì)�！拔逡弧逼陂g全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游人次同比增長(zhǎng)119.7%，按可比口徑恢復(fù)至疫前同期的103.2%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1132.3億元，同比增長(zhǎng)138.1%，按可比口徑恢復(fù)至疫前同期的77.0%，均較清明節(jié)假期明顯改善。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，從石油及制品方面來(lái)看，5月國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)漲1次，而去年5月該價(jià)格沒(méi)有調(diào)整。考慮到“五一”假期帶動(dòng)出行需求，預(yù)計(jì)5月限額以上企業(yè)石油及制品的零售總額將對(duì)總體消費(fèi)同比增速形成一定拉動(dòng)。

　　消費(fèi)復(fù)蘇料持續(xù)

　　對(duì)于消費(fèi)未來(lái)的恢復(fù)趨勢(shì)，華泰證券固定收益首席分析師張繼強(qiáng)預(yù)計(jì)，到今年四季度，消費(fèi)增速可能提高至6.8%左右，本輪消費(fèi)復(fù)蘇周期有望持續(xù)到明年上半年。

　　張繼強(qiáng)認(rèn)為，分析消費(fèi)需要關(guān)注可支配收入、消費(fèi)傾向、消費(fèi)場(chǎng)景等多方面因素。其中從消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)看，其恢復(fù)主要取決于國(guó)內(nèi)疫苗接種率。近期疫苗接種加快，預(yù)計(jì)到今年四季度，國(guó)內(nèi)可實(shí)現(xiàn)每百人接種量110劑次以上，可大大緩解居民對(duì)疫情的恐懼心理和場(chǎng)景限制，到年底時(shí)，消費(fèi)場(chǎng)景對(duì)消費(fèi)的影響將變得微弱。

　　東吳證券宏觀(guān)研究員趙藝原表示，未來(lái)必選消費(fèi)恢復(fù)至潛在增速，有賴(lài)于居民收入差距逐漸恢復(fù)到正常水平，而可選消費(fèi)的復(fù)蘇則需要居民可支配收入恢復(fù)到正常增速、居民防御性?xún)?chǔ)蓄意愿下降，這依賴(lài)于社保體系完善程度等因素。

　　推進(jìn)收入分配制度等改革

　　對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，專(zhuān)家認(rèn)為，建設(shè)國(guó)際消費(fèi)中心城市是重要舉措之一。在持續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，應(yīng)完善收入分配制度等改革。

　　北京、天津、上海、成都、廣州等多個(gè)城市都計(jì)劃打造國(guó)際消費(fèi)中心城市，推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、商務(wù)部原副部長(zhǎng)魏建國(guó)預(yù)計(jì)，“十四五”期間，上海、廣州、杭州、南京，包括中西部地區(qū)的城市都可以作為國(guó)際消費(fèi)中心城市的候選。以中心城市引領(lǐng)周邊城市消費(fèi)，我國(guó)消費(fèi)能在未來(lái)5年內(nèi)達(dá)到新的水平。

　　此外，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，我國(guó)要提高消費(fèi)在GDP中占比，除了繼續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)，改革是不可回避的。未來(lái)應(yīng)貫徹落實(shí)“完善再分配機(jī)制，加大稅收、社保等調(diào)節(jié)力度和精準(zhǔn)性；發(fā)揮第三次分配的作用，發(fā)展慈善事業(yè)”等方面改革，推動(dòng)改革落地。