穩(wěn)步開放與外資加倉共振 A股“磁性”凸顯經(jīng)濟(jì)活力
在金融開放提速的新格局下，資本市場對外開放力度持續(xù)加大。上周末，證監(jiān)會一口氣發(fā)布兩項(xiàng)重磅政策，即修訂滬倫通規(guī)則擬納入深交所上市公司、修訂互聯(lián)互通機(jī)制嚴(yán)打“假外資”，均將進(jìn)一步擴(kuò)大雙向開放的廣度、深度。
專家認(rèn)為，人民幣資產(chǎn)的強(qiáng)大“磁性”內(nèi)生于中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性。外資持續(xù)凈流入A股，表明全球投資者對中國宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展前景充滿信心。在此背景下，資本市場深化改革開放與外資加倉中國相向而行，擦出絢麗“火花”在情理之中，更是長期趨勢。
花開 開門迎客客滿座
開放累積效應(yīng)正在資本市場全面開花，結(jié)出碩果。
在業(yè)內(nèi)人士看來，今年外資凈流入規(guī)模大增，既凸顯人民幣資產(chǎn)的強(qiáng)大吸引力，也反映資本市場深改優(yōu)化了市場生態(tài)，讓外資投資便利化程度顯著提升。
今年以來，MSCI中國A50指數(shù)和相關(guān)衍生產(chǎn)品成功推出，滬深港通等機(jī)制不斷拓展深化，滬倫通擬雙向擴(kuò)容……一系列開放舉措吸引了更多外資流入，提升了市場活力。截至10月末，外資持有A股流通市值3.67萬億元，占比約4.97%。截至12月20日，今年北向資金成交凈買入接近4200億元，高于以往任何一年。
“境內(nèi)外市場互聯(lián)互通機(jī)制不斷拓展和深化，外資參與A股的投資渠道更加豐富，投資便利化程度不斷提升，促進(jìn)更多長期資金配置A股�！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東說。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，北向資金中的“假外資”體量有限，在修訂《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》預(yù)期下，從嚴(yán)監(jiān)管有助于進(jìn)一步消除北向資金中的“噪音”，更好地凸顯其“真外資”屬性。明年外資仍會持續(xù)配置A股。
高盛研究部預(yù)計，伴隨指數(shù)發(fā)行商上調(diào)A股權(quán)重，未來幾年中國在全球及新興市場指數(shù)中的權(quán)重還將上升，推動整體新興市場投資者擴(kuò)大對A股股票的配置。
在市場開放走向深入的同時，行業(yè)準(zhǔn)入全面放開，外資機(jī)構(gòu)加速搶灘中國市場。今年以來，新增設(shè)立摩根大通、高盛（中國）兩家外資全資證券公司，富達(dá)、路博邁兩家全資基金管理公司。目前已有8家外商控股證券公司和3家外商獨(dú)資基金管理公司、1家外商獨(dú)資期貨公司獲準(zhǔn)設(shè)立，有的已經(jīng)正式開展業(yè)務(wù)。
摩根大通亞太區(qū)主席及首席執(zhí)行官郭利博表示：“能夠在中國設(shè)立并運(yùn)營一家全資證券公司，是我們在這一關(guān)鍵市場達(dá)成的又一重要里程碑。我們相信，在中國金融市場不斷發(fā)展、客戶需求不斷多元化的背景下，此舉將進(jìn)一步強(qiáng)化摩根大通在中國的業(yè)務(wù)平臺與實(shí)力�！�
“迎客的門越開越大，做客的人越來越多。”談及資本市場開放成效，有業(yè)內(nèi)人士評價，中國資本市場深化改革開放與外資加倉中國相向而行，擦出了絢麗“火花”。
紅利 質(zhì)變效應(yīng)正顯現(xiàn)
中國資本市場因改革開放而生、因改革開放而興。
近年來，資本市場推出眾多改革開放舉措，在便利全球投資者增配人民幣資產(chǎn)、分享中國經(jīng)濟(jì)成長紅利的同時，也在推動資本市場制度創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、培育創(chuàng)新基因、引導(dǎo)和培育長期投資與價值投資理念等方面發(fā)揮了重要作用，產(chǎn)生一系列“化學(xué)反應(yīng)”。
以開放促改革，過去一年來，注冊制擴(kuò)圍等資本市場制度創(chuàng)新取得重大進(jìn)展，資本市場包容性、適應(yīng)性不斷提高，滿足不同類型、不同階段實(shí)體企業(yè)差異化需求的金融產(chǎn)品持續(xù)豐富。
“穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場雙向開放預(yù)期，將進(jìn)一步推進(jìn)資本市場高水平制度型開放�！闭劶百Y本市場開放發(fā)展，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝如是說。
以開放促創(chuàng)新，過去一年來，資本市場探索支持中小企業(yè)發(fā)展“中國方案”，北交所、滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條制度體系加速形成，資本市場服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、培育創(chuàng)新基因等方面的作用愈加重要。
劉向東評價，資本市場的開放發(fā)展正在為更多市場主體提供融資支持，使其通過市場競爭脫穎而出獲得更大發(fā)展。同時，資本市場的開放將會吸引更多增量資金，對金融體系起到調(diào)整優(yōu)化作用。
以開放促發(fā)展，過去一年來，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率和市場競爭力加速提升，股市機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)品化、國際化趨勢持續(xù)深化，投資者結(jié)構(gòu)得到有效改善。
“全球資本市場能有今天的發(fā)展局面，主要是靠開放合作，走向未來仍然需要深化開放合作�！弊C監(jiān)會主席易會滿日前在第60屆WFE年會開幕式致辭時指出。
大勢 深化開放步步高
中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大。
站在新的歷史起點(diǎn)，資本市場開放將邁步新臺階。中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求，擴(kuò)大高水平對外開放，推動制度型開放，落實(shí)好外資企業(yè)國民待遇，吸引更多跨國公司投資，推動重大外資項(xiàng)目加快落地。
業(yè)界預(yù)期，在放得開、看得清、管得住基礎(chǔ)上，中國資本市場開放將更加注重制度規(guī)則的深層次對接，實(shí)現(xiàn)從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。
實(shí)現(xiàn)更高水平制度型開放，更加成熟定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系有望加快構(gòu)建。在11月舉行的2021中新（重慶）戰(zhàn)略性互聯(lián)互通示范項(xiàng)目金融峰會上，證監(jiān)會副主席方星海在介紹推進(jìn)資本市場高水平制度型開放時，首先說的便是“中國證監(jiān)會將以注冊制改革為抓手，持續(xù)加強(qiáng)資本市場制度建設(shè)，提升市場深度和流動性�！�
實(shí)現(xiàn)更高水平制度型開放，資本市場互聯(lián)互通機(jī)制將進(jìn)一步優(yōu)化和拓展。中信證券總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x預(yù)計，未來各類互聯(lián)互通機(jī)制的資產(chǎn)類型與開放方向?qū)⒊掷m(xù)拓展。資產(chǎn)類型方面，除股票和債券市場外，衍生品市場的互聯(lián)互通有望深化。開放方向方面，對更多國家和地區(qū)的互聯(lián)互通有望建立，特別是在“一帶一路”、歐洲和日韓等方向。
實(shí)現(xiàn)更高水平制度型開放，意味著中國資本市場不再是簡單適應(yīng)國際慣例規(guī)則，而是主動對接國際規(guī)則，并參與國際規(guī)則制定。
證監(jiān)會黨委日前在傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神時強(qiáng)調(diào)，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場高水平對外開放，加快完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。
“我們將堅(jiān)持相互尊重、有效溝通、互利共贏的原則，在中概股監(jiān)管、跨境審計監(jiān)管與執(zhí)法合作等領(lǐng)域，同相關(guān)方開展務(wù)實(shí)合作，爭取更大的進(jìn)展和積極成果�！币讜䴘M近日表示。
業(yè)界預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)長期向好，開放堅(jiān)定有力，將更好滿足全球投資者分享中國經(jīng)濟(jì)成長紅利的愿望，外資加倉人民幣資產(chǎn)大潮初起、勢不可擋。以高水平開放為突破口的一系列制度改革，也將為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新、改善投資者結(jié)構(gòu)鋪平道路。
