穩(wěn)企業(yè)保就業(yè) 結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具做“加法”

　　日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。專家認(rèn)為，貨幣政策正進(jìn)一步加大實(shí)施力度，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，特別是做好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的“加法”，穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。展望未來，我國(guó)貨幣政策仍然有足夠的空間和多樣化的工具，將進(jìn)一步加強(qiáng)相機(jī)調(diào)控，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道。

　　結(jié)構(gòu)性政策工具持續(xù)加碼

　　為應(yīng)對(duì)疫情影響，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具向金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門定向注入流動(dòng)性，我國(guó)也不例外。

　　日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，這是為應(yīng)對(duì)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境而出臺(tái)的增量支持政策，有利于進(jìn)一步加大對(duì)困難企業(yè)尤其是小微企業(yè)的支持力度，激發(fā)微觀主體活力，穩(wěn)定就業(yè)，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)回歸正軌。

　　普惠小微貸款支持工具是由普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具轉(zhuǎn)換而來。人民銀行此前明確，從2022年起到2023年6月底，將按照地方法人銀行普惠小微貸款余額增量的1%提供資金，按季操作，鼓勵(lì)持續(xù)增加普惠小微貸款。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定將該工具額度和支持比例增加一倍，將進(jìn)一步提高銀行向小微企業(yè)投放貸款的積極性，促進(jìn)普惠性小微企業(yè)貸款量增價(jià)降。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做“加法”成為近期貨幣政策調(diào)控的一項(xiàng)鮮明特征。4月底以來，科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)新的專項(xiàng)再貸款工具相繼推出，支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款額度增加1000億元。人民銀行近期還透露，將增加支農(nóng)支小再貸款和民航專項(xiàng)再貸款，盡快推出1000億元再貸款支持交通運(yùn)輸、物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)融資。

　　人民銀行指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具讓金融活水精準(zhǔn)滴灌到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。尤其在當(dāng)前階段，對(duì)助力市場(chǎng)主體紓困和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要支持作用。人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露近日表示，人民銀行將積極用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持制造業(yè)、受疫情影響的服務(wù)業(yè)和小微企業(yè)減負(fù)紓困。

　　總量政策工具提供有力支持

　　結(jié)構(gòu)性政策工具與總量政策工具并非相互替代、“二選一”的關(guān)系。專家表示，若采取力度較大的政策，也應(yīng)關(guān)注總量層面、宏觀層面的效應(yīng)，更好發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

　　“雖然結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有效促進(jìn)了普惠小微企業(yè)貸款增量、擴(kuò)面、降價(jià)，并且在疫情防控期間發(fā)揮了積極作用，但不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為結(jié)構(gòu)性政策工具可以取代總量政策工具。”天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬稱，在運(yùn)用結(jié)構(gòu)性政策工具降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的同時(shí)，也仍然需要總量政策工具發(fā)揮作用，降低銀行負(fù)債成本。

　　為應(yīng)對(duì)更趨復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，今年以來，人民銀行靠前發(fā)力、多措并舉，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，有力支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。比如，人民銀行前瞻性降準(zhǔn)，從總量上保持流動(dòng)性合理充裕，保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)足夠的支持力度。同時(shí)，繼續(xù)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。今年以來，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和5年期以上LPR分別下行0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)貸款利率下行，激發(fā)了市場(chǎng)主體融資需求。此外，人民銀行及時(shí)下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人5月10日在留抵退稅新聞發(fā)布會(huì)上表示，4月份，已有8015億元退稅款打入145.2萬戶納稅人賬戶。為確保留抵退稅有充足資金，人民銀行2022年以來累計(jì)上繳結(jié)存利潤(rùn)8000億元，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　增量政策工具有望推出

　　專家表示，監(jiān)管部門也在積極謀劃、考慮盡早推出增量政策工具。

　　人民銀行近期表示，下一階段貨幣政策著力點(diǎn)主要有三個(gè)，即穩(wěn)定信貸總量、降低融資成本，以及強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度。

　　人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)近日召開主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)強(qiáng)調(diào)，從擴(kuò)增量、穩(wěn)存量?jī)煞矫姘l(fā)力，以適度的信貸增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　在降低融資成本方面，人民銀行表示將充分發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，推動(dòng)降低銀行負(fù)債成本，進(jìn)而帶動(dòng)降低企業(yè)融資成本。5月20日，新一期5年期以上LPR下降15個(gè)基點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　“在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的階段，應(yīng)直接降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，推動(dòng)新增貸款、社融規(guī)模擴(kuò)大，充分發(fā)揮貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用�！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱。

　　光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東預(yù)計(jì)，后續(xù)人民銀行將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，綜合運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，不排除會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)、擴(kuò)大再貸款再貼現(xiàn)額度等。