北交所指數(shù)呼之欲出 提升市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

　　奧迪威6月14日在北京證券交易所上市，至此，北交所上市公司數(shù)量增至97家。隨著上市公司數(shù)量增長，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北交所指數(shù)編制已具備數(shù)量上的條件。在市場各方看來，推出北交所指數(shù)有利于吸引長期增量資金，便利市場開發(fā)指數(shù)產(chǎn)品，提升市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

　　推出時(shí)機(jī)成熟

　　市場人士普遍認(rèn)為，推出北交所指數(shù)條件基本成熟。

　　在技術(shù)方面，根據(jù)北交所1月中旬公示的北交所指數(shù)委托管理項(xiàng)目采購信息，北交所委托中證指數(shù)有限公司進(jìn)行指數(shù)開發(fā)、維護(hù)和實(shí)時(shí)計(jì)算管理等。政策層面，4月，北京市“兩區(qū)”工作領(lǐng)導(dǎo)小組召開會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，抓緊推出北交所指數(shù)，營造優(yōu)良金融生態(tài)，鼓勵(lì)投行、資管等機(jī)構(gòu)開發(fā)產(chǎn)品、拓展業(yè)務(wù)，積極吸引長期投資者和外資參與。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站5月10日消息，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍在接受媒體采訪時(shí)表示，研究推出北交所指數(shù)和混合交易制度。北交所相關(guān)人士也多次公開表示，研究發(fā)布北交所指數(shù)，動(dòng)員市場開發(fā)指數(shù)產(chǎn)品，推動(dòng)落地北交所混合交易等制度，豐富市場交易工具和交易策略，著力降低市場參與成本，增加交易便利。

　　“目前，推出北交所指數(shù)時(shí)機(jī)基本成熟，已具備指數(shù)編制方案、板塊運(yùn)行、樣本數(shù)量、技術(shù)準(zhǔn)備四大基礎(chǔ)�！痹诒本┠仙酵顿Y創(chuàng)始人周運(yùn)南看來，北交所指數(shù)推出的關(guān)鍵在于上市公司的基礎(chǔ)數(shù)量。樂觀預(yù)期，北交所指數(shù)方案有望在上半年亮相。新三板業(yè)內(nèi)人士崔彥軍認(rèn)為，從平穩(wěn)運(yùn)行周期和標(biāo)的數(shù)量來看，推出北交所指數(shù)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　不過，也有專家認(rèn)為，考慮到樣本股代表性等因素，推出指數(shù)需謹(jǐn)慎。申萬宏源首席市場專家桂浩明認(rèn)為，推出北交所指數(shù)，前提是上市公司數(shù)量足夠多，至少100家或更多，這樣才會(huì)有選擇余地。

　　吸引更多長期投資者參與

　　在各方人士看來，推出北交所指數(shù)，有助于營造優(yōu)良金融生態(tài)，吸引更多長期投資者參與。

　　“目前投資者只能了解個(gè)股漲跌情況，缺乏全局觀。指數(shù)可以及時(shí)反映北交所股票整體行情，吸引長期資金進(jìn)入北交所市場�！贝迯┸娬f。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在北交所上市公司數(shù)量初具規(guī)模后，編制北交所指數(shù)將有效改善投資者結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大多元化投資者群體。公募基金或理財(cái)公司通過開發(fā)指數(shù)型投資產(chǎn)品，可為北交所帶來長期、穩(wěn)定的增量資金。

　　“北交所指數(shù)推出后，公募基金將可根據(jù)北交所指數(shù)研發(fā)指數(shù)基金，不符合投資準(zhǔn)入要求的投資人可通過公募基金參與投資北交所市場。同時(shí)，北交所指數(shù)標(biāo)的實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，有助于激勵(lì)北交所上市公司規(guī)范經(jīng)營、做大做強(qiáng)�！睆V東力量股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹說。

　　圍繞推出北交所指數(shù)、吸引更多長期投資者參與等方面，中信建投總經(jīng)理李格平建議，北交所應(yīng)充分發(fā)揮地處首都、大型金融機(jī)構(gòu)總部集聚的優(yōu)勢，推動(dòng)更多市場機(jī)構(gòu)盡快發(fā)行主要投資北交所上市企業(yè)的金融產(chǎn)品，穩(wěn)定市場估值，聚攏市場人氣，提高市場流動(dòng)性，提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，增加北交所市場吸引力，使其真正發(fā)揮“創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的功能，增強(qiáng)資本市場促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)的樞紐作用。

　　指數(shù)編制需考慮特殊性

　　基于個(gè)股市值、流動(dòng)性差異均較大的現(xiàn)實(shí)情況，市場人士認(rèn)為，北交所指數(shù)的編制需要考慮其特殊性。

　　“北交所市場中個(gè)股市值差異較大，權(quán)重的設(shè)置需要重點(diǎn)考慮；北交所市場中個(gè)股流動(dòng)性差異較大，需要考慮指數(shù)產(chǎn)品化的可行性，設(shè)置30或50指數(shù)更合適�！鄙耆f宏源專精特新首席分析師劉靖表示。

　　周運(yùn)南認(rèn)為，北交所服務(wù)的多是“更早、更小、更新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)，總市值普遍較小，波動(dòng)性較大，因此在選擇成份股時(shí)更要注重代表性，以及權(quán)重比例設(shè)計(jì)的合理性。在金長川資本董事長劉平安看來，北交所指數(shù)樣本可選取30家至50家，未來隨著上市公司數(shù)量的增加，可對樣本股進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。要選取各個(gè)行業(yè)有代表性的公司，也應(yīng)選取具有北交所市場特點(diǎn)的公司。

　　此外，北交所指數(shù)的編制將注重突出創(chuàng)新屬性�！耙�根據(jù)上市企業(yè)市值合理劃分其對于指數(shù)的影響權(quán)重。要防止部分上市企業(yè)權(quán)重過大而使指數(shù)失真，不能充分反映絕大多數(shù)上市企業(yè)的實(shí)際情況。與大盤指數(shù)相比，北交所指數(shù)將更多反映中小創(chuàng)新型企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際情況。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂說。