匯率展現(xiàn)韌性 人民幣資產(chǎn)更具魅力

　　出口保持兩位數(shù)增長(zhǎng)再超預(yù)期、單月貿(mào)易順差歷史性突破1000億美元、外匯儲(chǔ)備增量創(chuàng)下19個(gè)月新高……人民幣匯率在繼續(xù)消化外部因素影響的同時(shí)，進(jìn)一步展現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性和獨(dú)立性。

　　分析人士認(rèn)為，面對(duì)海外經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整及市場(chǎng)波動(dòng)造成的外溢影響，人民幣匯率將有望從經(jīng)濟(jì)基本面上得到支持，持續(xù)展現(xiàn)韌性和定力。在高波動(dòng)率的市場(chǎng)環(huán)境中，人民幣匯率及人民幣資產(chǎn)的“穩(wěn)”，將繼續(xù)吸引以中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的的資金流入。

　　幣值穩(wěn)定性更加突出

　　跌351基點(diǎn)、漲177基點(diǎn)、漲231基點(diǎn)、跌290基點(diǎn)、漲111基點(diǎn)——過(guò)去5個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)漲漲跌跌，單日波動(dòng)不小，但始終在6.76元上下徘徊。在市場(chǎng)人士看來(lái)，這一走勢(shì)既體現(xiàn)了內(nèi)外部多種因素的綜合影響，又展現(xiàn)了人民幣匯率韌性較強(qiáng)的基本特征。

　　一方面，外匯市場(chǎng)消息面依舊錯(cuò)綜復(fù)雜，外部因素不時(shí)對(duì)人民幣匯率運(yùn)行形成擾動(dòng)。其中，美元匯率波動(dòng)繼續(xù)充當(dāng)最大的外部不確定性。

　　正如國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英近日所言，“今年以來(lái)，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治沖突等多重因素的影響，國(guó)際外匯市場(chǎng)變化的主線(xiàn)是美元走強(qiáng)，主要非美貨幣走弱�！�

　　市場(chǎng)人士分析，8月8日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)低290基點(diǎn)，很大程度上就緣于上一交易日（8月5日）美元走強(qiáng)的影響。

　　另一方面，人民幣匯率穩(wěn)健特征繼續(xù)彰顯，內(nèi)部因素持續(xù)提供支撐并有所增強(qiáng)。面對(duì)不確定性因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升無(wú)疑為現(xiàn)階段人民幣匯率提供最大的確定性支撐。

　　以5日的匯市表現(xiàn)為例，當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率跌幅明顯小于歐元、英鎊等主要非美元貨幣。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月5日，歐元、英鎊、日元匯率分別對(duì)美元下跌0.66%、0.74%、1.58%。進(jìn)一步觀察，截至8月5日，今年以來(lái)美元指數(shù)累計(jì)上漲11.05%，歐元、英鎊和日元匯率對(duì)美元的跌幅在10%至18%之間，在岸、離岸人民幣匯率對(duì)美元?jiǎng)t分別跌5.93%、6.33%。

　　“人民幣對(duì)美元的匯率出現(xiàn)了貶值，但與國(guó)際主要貨幣相比，人民幣幣值的穩(wěn)定性比較強(qiáng)�！蓖醮河⒅赋�，近期美元進(jìn)一步走強(qiáng)，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，人民幣匯率在全球主要貨幣中的穩(wěn)定性更加突出。

　　經(jīng)濟(jì)基本面支撐增強(qiáng)

　　對(duì)于后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣匯率走勢(shì)仍將主要受美元匯率波動(dòng)等外部因素與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面內(nèi)在支撐的共同影響，而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，基本面邏輯有望得到進(jìn)一步彰顯。

　　有機(jī)構(gòu)指出，與前一個(gè)時(shí)期相比，未來(lái)美元指數(shù)走勢(shì)不確定性更大，波動(dòng)可能加大，但從美歐經(jīng)濟(jì)與政策走向的比較而言，美元指數(shù)下行空間暫時(shí)有限。

　　“短期內(nèi)美元指數(shù)料穩(wěn)中有升。”興業(yè)研究最新報(bào)告稱(chēng)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱跡象增多，但美國(guó)的高通脹具有一定持續(xù)性，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮后勁可能預(yù)計(jì)不足。芝商所近日發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，美元指數(shù)主動(dòng)走高的空間可能已十分有限，但應(yīng)警惕美元指數(shù)被動(dòng)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果歐元區(qū)債務(wù)進(jìn)一步惡化，美元將不得不被動(dòng)升值。

　　對(duì)于人民幣匯率而言，這意味著來(lái)自外部的擾動(dòng)仍不容忽視。但機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)特別是外貿(mào)保持較快增長(zhǎng)，將繼續(xù)從基本面角度為人民幣匯率提供有力支撐。
海關(guān)總署7日公布的數(shù)據(jù)顯示，按人民幣計(jì)價(jià)，7月我國(guó)出口同比增長(zhǎng)23.9%，單月同比增速創(chuàng)下2021年3月以來(lái)的新高；按美元計(jì)價(jià)，7月我國(guó)出口同比增長(zhǎng)18%，也高于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)值。7月，我國(guó)貿(mào)易順差為6826.9億元，折合1012.6億美元，為歷史上首次超過(guò)1000億美元。

　　中金公司發(fā)布的點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱(chēng)，高貿(mào)易順差主要緣于強(qiáng)勁的出口，既為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)出力，又支持人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

　　“下半年，人民幣匯率仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。”王春英分析，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)，將繼續(xù)發(fā)揮支撐人民幣匯率的根本性作用。同時(shí)，我國(guó)外貿(mào)發(fā)展韌性較強(qiáng)，貿(mào)易投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的資金仍會(huì)是流入的基本盤(pán)，有助于外匯市場(chǎng)供求的基本平衡。

　　為人民幣資產(chǎn)“加分”

　　興業(yè)研究等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間，人民幣匯率可能保持較低波動(dòng)率，而在高波動(dòng)率的市場(chǎng)環(huán)境中，這將成為人民幣資產(chǎn)的“加分項(xiàng)”。

　　近年來(lái)，國(guó)際投資者加大了對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資。機(jī)構(gòu)分析，人民幣資產(chǎn)的對(duì)外吸引力，歸結(jié)起來(lái)主要有三：具備性?xún)r(jià)比、走勢(shì)比較獨(dú)立、具備開(kāi)放紅利。

　　人民幣資產(chǎn)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格、收益的相關(guān)度較低，是國(guó)際投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的較好選擇。以人民幣債券為例，專(zhuān)家稱(chēng)，人民幣債券在全球范圍內(nèi)擁有比較獨(dú)立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)情況下，配置人民幣債券有助于國(guó)際投資者降低投資組合的波動(dòng)幅度，并且可以?xún)?yōu)化綜合收益。

　　今年以來(lái)，金融市場(chǎng)震蕩加劇，人民幣匯率和中外利差也有所變化，證券投資項(xiàng)下跨境資金出現(xiàn)了短期的波動(dòng)，但人民幣資產(chǎn)仍呈現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立的走勢(shì)。這一獨(dú)特的魅力，受到不少?lài)?guó)際投資者的關(guān)注。

　　市場(chǎng)人士注意到，在中國(guó)金融市場(chǎng)有序擴(kuò)大開(kāi)放的同時(shí)，近期隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，人民幣匯率韌性更足，中外利差也有所修復(fù)，人民幣資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比和吸引力正重新凸顯。“我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景向好，不斷改善市場(chǎng)環(huán)境，人民幣資產(chǎn)具備吸引力，將繼續(xù)吸引以直接投資和中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的的資金流入�！睂�(zhuān)家稱(chēng)。