政策加快落地 信貸投放持續(xù)發(fā)力

　　10月金融數(shù)據(jù)近日將發(fā)布。業(yè)內人士認為，當前穩(wěn)增長和穩(wěn)信貸政策加快落地，為新增信貸帶來支撐。為更好支持實體經(jīng)濟，加大信貸支持力度仍是下階段重點。預計貨幣政策將持續(xù)推進寬信用，推動新增信貸保持同比多增勢頭，同時引導市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，為穩(wěn)增長提供適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　新增信貸有支撐

　　近期各地推動設備更新改造貸款密集落地，加之前期政策性開發(fā)性金融工具加快投放以及專項債結存限額迅速盤活，為新增信貸數(shù)據(jù)帶來有力支撐。

　　從設備更新改造貸款來看，日前召開的國務院常務會議提出，將中小微企業(yè)和消費類設備更新改造納入專項再貸款和財政貼息支持范圍。“設備更新改造專項再貸款支持領域擴圍，設備更新改造貸款規(guī)模料超預期。”信達證券首席宏觀分析師解運亮說。

　　除設備更新改造專項再貸款外，政策性開發(fā)性金融工具也在加速落地。據(jù)中國證券報記者梳理統(tǒng)計，截至目前，國開基礎設施投資基金、農發(fā)基礎設施基金和進銀基礎設施基金已分別投放3600億元、2459億元和684億元。

　　此外，抵押補充貸款（PSL）余額連續(xù)兩個月凈增長，有助于引導金融機構加大對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領域的融資支持，帶動中長期企業(yè)貸款投放。中國人民銀行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL1543億元，期末PSL余額為28024億元。

　　借助結構性貨幣政策工具的杠桿作用，信貸規(guī)模有望進一步放量。招商證券宏觀經(jīng)濟聯(lián)席首席分析師張一平認為，通過引入“激勵相容機制”，結構性貨幣政策工具可向市場定向投放基礎貨幣，并撬動銀行信貸投放。

　　值得一提的是，專項債結存限額加速盤活與政策性開發(fā)性金融工具相結合，支持重點項目建設，將激發(fā)相關領域信貸需求。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月新增專項債已發(fā)行4279.09億元，為下半年以來月度新高。業(yè)內人士認為，隨著專項債資金到位，基建項目也將進一步加速落地，有望繼續(xù)支撐配套融資需求。

　　投放力度料加大

　　為更好支持實體經(jīng)濟，加大信貸支持力度仍是下階段重點。人民銀行行長易綱日前明確，鼓勵銀行業(yè)金融機構合理加大信貸投放力度，有效發(fā)揮保險資金優(yōu)勢。

　　業(yè)內人士預期，下階段信貸投放將繼續(xù)向實體經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，以保市場主體、穩(wěn)就業(yè)、擴內需。中國銀行研究院研究員梁斯說，當前貨幣政策工具明顯更加注重結構性，針對經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)精準發(fā)力。未來，在確保資金總量穩(wěn)定基礎上，將繼續(xù)發(fā)揮好結構性貨幣政策工具對資金流向的牽引作用，綜合運用專項再貸款、再貼現(xiàn)等工具，持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　“基建投資、制造業(yè)投資和社會領域投資也是信貸投放重點�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，此外，隨著各地“保交樓”力度持續(xù)加碼和房貸利率持續(xù)下調，房地產(chǎn)貸款投放將逐步修復。

　　伴隨金融支持實體經(jīng)濟持續(xù)發(fā)力，未來信貸增長的穩(wěn)定性和質量都將在前期基礎上持續(xù)改善。光大證券首席固收分析師張旭表示，無論是整體信貸增量還是企業(yè)中長期貸款增量，其變化均具有一定趨勢性，目前正處于或即將進入上行通道。

　　持續(xù)推進寬信用

　　持續(xù)推進寬信用既有助于金融機構加大信貸投放力度、保持信貸總量合理增長，也有利于穩(wěn)增長。

　　“持續(xù)推進寬信用是四季度宏觀政策的主要發(fā)力點之一，將為經(jīng)濟延續(xù)回穩(wěn)向上勢頭奠定堅實基礎。”王青預計，金融管理部門將繼續(xù)以寬信用助力穩(wěn)增長，引導金融機構增加對實體經(jīng)濟的貸款投放，充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長。

　　浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，貨幣調控核心仍是寬信用。預計制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款這四個領域的信貸有望放量。

　　隨著穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，信貸合理增長，寬信用有望進一步提速。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，當前穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升，寬信用進一步提速。后續(xù)，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領域的信用擴張有望對新增信貸形成有力支撐，助力經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

　　“后續(xù)貨幣調控料進一步落實已出臺的各項寬信用措施，推動新增信貸保持同比多增勢頭，同時引導市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，為經(jīng)濟企穩(wěn)向好提供適宜的貨幣金融環(huán)境�！睎|方金誠高級分析師馮琳說。