嘉實基金經(jīng)雷：股票期權制度建設為資本市場健康發(fā)展夯基護航

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃靈靈）2022年8月，《期貨和衍生品法》正式施行，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項基礎制度，為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅強的法治保障，為股票期權市場的監(jiān)管和發(fā)展夯實了制度基礎。12月30日，中國證監(jiān)會就修訂后的《股票期權交易管理辦法》向社會公開征求意見，滬深交易所同步啟動股票期權配套業(yè)務規(guī)則的修訂工作，構建上下銜接、有機統(tǒng)一的股票期權制度規(guī)則體系。

　　嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，此次《管理辦法》修訂是貫徹落實《期貨和衍生品法》立法精神、完善股票期權市場制度建設的重要舉措，明確了股票期權合約品種注冊制，強化了股票期權交易者保護，完善了股票期權市場風險控制相關安排，將為股票期權市場的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展提供固根本、穩(wěn)預期、利長遠的保障作用。

　　股票期權近八年試點成效顯著

　　證監(jiān)會自2015年2月9日啟動股票期權試點，經(jīng)過近8年的穩(wěn)步發(fā)展，市場建設取得良好成效。2015年，上交所推出上證50ETF期權，境內(nèi)期權市場正式起步。2019年，滬深交易所同步推出滬深300ETF期權，深市期權實現(xiàn)零的突破。2022年，境內(nèi)ETF期權品種擴容速度加快，9月19日深交所推出創(chuàng)業(yè)板ETF期權和中證500ETF期權，上交所同步推出中證500ETF期權，12月12日深交所進一步推出深證100ETF期權。目前，境內(nèi)上市ETF期權數(shù)量已經(jīng)達到7只，形成覆蓋大盤藍籌、創(chuàng)新藍籌、創(chuàng)新成長、中小市值的風險管理產(chǎn)品序列。

　　經(jīng)雷表示，經(jīng)過近8年的積累沉淀，境內(nèi)ETF期權市場日均成交較試點初期增長近60倍，日均持倉增長超過10倍，對A股市值的覆蓋度達到65%，其中機構投資者交易、持倉占比近7成，較好發(fā)揮了對沖風險、穩(wěn)定現(xiàn)貨市場的作用。

　　股票期權成為資本市場穩(wěn)定器

　　此外，經(jīng)雷認為，股票期權市場的建設與完善，對資本市場具有重要意義。

　　一方面，促進ETF市場發(fā)展，吸引中長期資金入市。ETF期權的推出進一步豐富了期現(xiàn)投資策略，機構投資者參與現(xiàn)貨市場交易的積極性得以提升。ETF產(chǎn)品得到更多配置資金的青睞，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引穩(wěn)定的中長期投資群體，獲得更好的成長發(fā)展機會。當前，今年新上市的4只ETF期權對應標的份額合計增長超過50%，規(guī)模合計近1000億元，日均成交金額合計增長接近90%，達到34億元。

　　另一方面，平滑市場波動，增強市場韌性。期權的推出，為期望賣出股票的投資者提供了替代交易工具，一定程度上增強了現(xiàn)貨資金穩(wěn)定性。境內(nèi)外市場實踐證明，期權推出后市場長期穩(wěn)定性有所提高。以香港市場為例，股票期權推出一年后，80%的期權標的波動率降幅約為25%。ETF期權上市后，期權對應指數(shù)相對全市場的波動有所下降。以創(chuàng)業(yè)板ETF期權和中證500ETF期權為例，期權上市后，創(chuàng)業(yè)板指日均振幅相對A股市場的比例從1.60%下降至1.41%，中證500指數(shù)從1.09%下降至1.04%。