南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝：全面注冊(cè)制改革非一日之功 適合的才是最好的

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃一靈）全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則正在征求意見中，待規(guī)則正式發(fā)布后即將進(jìn)入正式實(shí)施階段。其中，發(fā)行和交易制度最受普通投資者的關(guān)注。從被采訪對(duì)象的建議意見來看，大部分投資者對(duì)現(xiàn)有的規(guī)則持較為認(rèn)可的態(tài)度。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，全面注冊(cè)制改革非一日之功，目前最重要的是用最契合境內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的方式平穩(wěn)落地，適合的才是最好的。

　　交易制度方面，為保障注冊(cè)制改革的平穩(wěn)落地，上交所穩(wěn)步推進(jìn)主板交易制度改革，以更加市場(chǎng)化、便利化為導(dǎo)向，以保持合理流動(dòng)性，提高定價(jià)效率，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性為基本思路，將科創(chuàng)板部分交易制度復(fù)制推廣至主板，并對(duì)主板交易制度進(jìn)行優(yōu)化完善。對(duì)首次公開發(fā)行上市的股票，本次主板交易機(jī)制改革僅放開新股上市前五日的漲跌幅限制，第六日起仍為10%漲跌幅限制，并未參考科創(chuàng)板放寬至20%。

　　對(duì)此，田利輝認(rèn)為，從參與交易的人數(shù)和股票數(shù)量來看，主板市場(chǎng)交易機(jī)制的影響面更廣，所以改革較為謹(jǐn)慎，這也充分體現(xiàn)了中國資本市場(chǎng)漸進(jìn)式改革、穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)。從實(shí)際運(yùn)行情況看，科創(chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快等固有特點(diǎn)，股票交易價(jià)格容易出現(xiàn)較大波動(dòng)，所以科創(chuàng)板股票漲跌幅限制適當(dāng)放寬至20%，在提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率、減少漲跌停次數(shù)的同時(shí)，也可以抑制股價(jià)的異常波動(dòng)。主板股票則整體市值較大、波動(dòng)相對(duì)較小。

　　數(shù)據(jù)顯示，從近三年滬市主板股票漲跌停情況看，日均漲停股票數(shù)量占比1.6%，日均跌停數(shù)量占比0.5%（已剔除新股上市未滿30個(gè)交易日以及風(fēng)險(xiǎn)警示股票）。

　　另據(jù)中國證券報(bào)記者了解，規(guī)則征求意見期間，上交所曾舉辦投資者意見征求會(huì)。會(huì)上，多位投資者亦表示，在當(dāng)下階段，10%漲跌幅對(duì)主板而言較為合適。

　　“可以預(yù)見到，主板放開新股上市前五日的漲跌幅限制后，連續(xù)漲停的情況將明顯減少。為保障全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的順利開展，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，本次未放寬10%的漲跌幅限制是較為穩(wěn)妥的選擇�！碧锢�輝表示。