健全資本市場功能 多項政策舉措料推出

　　截至12月4日，今年以來，A股市場已有293家公司IPO募集資金3424.87億元。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拿下超七成募資份額，雙創(chuàng)板塊“主陣地”創(chuàng)新活力奔涌。多層次資本市場體系建設(shè)更加突出服務(wù)實體經(jīng)濟、支持科技創(chuàng)新定位。

　　專家認為，資本市場對實體經(jīng)濟，特別是對科技創(chuàng)新的支持作用凸顯。未來，圍繞健全資本市場功能，監(jiān)管部門有望進一步健全多層次資本市場體系，加大對高水平科技自立自強、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等重點領(lǐng)域的支持力度，打好服務(wù)實體經(jīng)濟“組合拳”。

　　暢通實體經(jīng)濟融資渠道

　　今年以來，尤其是全面注冊制實施后，多層次資本市場對實體經(jīng)濟的支持力度進一步加大。資本市場樞紐功能得到更好發(fā)揮，資金進入實體經(jīng)濟渠道更加暢通。

　　股權(quán)融資方面，截至12月4日，今年以來，293家公司IPO募集資金3424.87億元。其中，科創(chuàng)板募集資金最多，為1432.66億元；創(chuàng)業(yè)板募資家數(shù)最多，達104家�！半p創(chuàng)”板塊募資占比76%。

　　中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示，在“階段性收緊IPO節(jié)奏”背景下，盡管IPO融資家數(shù)和募資額有所減少，但這體現(xiàn)了注冊制不是“一放了之”“誰想發(fā)就發(fā)”的核心要義。嚴把“入口關(guān)”要求下，上市公司募集資金更加聚焦主業(yè)，同時越來越多的科技創(chuàng)新型企業(yè)、技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)正在不斷進入資本市場，調(diào)優(yōu)上市公司整體結(jié)構(gòu)。

　　除股權(quán)融資外，債市服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效持續(xù)提升。尤其是10月20日企業(yè)債券轉(zhuǎn)常規(guī)后，證監(jiān)會已核發(fā)多家公司企業(yè)債批文，債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效進一步提升。

　　“企業(yè)債在過渡期之后步入了一個新發(fā)展階段，證監(jiān)會協(xié)同推進企業(yè)債與公司債兩大品種，利好優(yōu)質(zhì)主體、重點項目。隨著債券管理機制逐步規(guī)范，企業(yè)債的項目融資屬性更加凸顯，審核效率的提升也意味著企業(yè)債將迸發(fā)新活力，債券市場功能不斷完善�！闭猩套C券研報稱。

　　在撬動更多資本為實體企業(yè)提供資金支持過程中，區(qū)域性股權(quán)市場的角色定位越來越突出。10月，全國股轉(zhuǎn)公司與首批18家區(qū)域性股權(quán)市場簽署監(jiān)管合作備忘錄，三四板制度型對接機制正式落地。

　　“區(qū)域性股權(quán)市場對中小微企業(yè)的培育和服務(wù)功能逐步強化�！北惫山欢�事長、總經(jīng)理成九雁表示，未來場外股權(quán)市場的建設(shè)仍要降低企業(yè)進入成本，分類分層管理企業(yè)；形成差異化產(chǎn)品體系，提供綜合金融服務(wù)；加強多層次資本市場間有機聯(lián)系，建立聯(lián)合培育機制；逐步完善市場生態(tài)，不斷深化試點工作，探索服務(wù)中小企業(yè)的創(chuàng)新路徑。

　　助力存量公司做優(yōu)做強

　　資本市場在疏通資金進入實體經(jīng)濟渠道、助力“增量”公司首發(fā)上市的同時，不斷賦能存量公司做優(yōu)做強。

　　一方面，證監(jiān)會持續(xù)優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制，延長重組財務(wù)資料有效期，并于近期發(fā)布《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則》，允許上市公司可單獨以定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具購買資產(chǎn)，并對適用原則、發(fā)行條件、定價和鎖定、權(quán)益計算等內(nèi)容進行了明確。截至12月4日，今年已有209家上市公司披露重大重組事件公告，遠超去年同期數(shù)量。

　　“有關(guān)部門持續(xù)深化并購重組市場化改革，將推動上市公司用好定向可轉(zhuǎn)債等多元化支付工具，通過重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強。”巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示。

　　另一方面，優(yōu)化再融資制度。繼8月27日《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（簡稱“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”）發(fā)布后，滬深交易所11月8日發(fā)布優(yōu)化再融資監(jiān)管安排具體舉措。

　　浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林說，滬深交易所發(fā)布的優(yōu)化再融資監(jiān)管安排舉措，正在引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚，助力存量優(yōu)質(zhì)公司做優(yōu)做強。

　　多項舉措值得期待

　　市場預(yù)期，圍繞健全資本市場功能，有關(guān)部門將推出更多務(wù)實舉措，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　證監(jiān)會首席律師焦津洪透露，證監(jiān)會聚焦高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場系統(tǒng)工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架。其中一個“N”正在制定當中，即資本市場服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系行動方案，該方案重點是緊緊圍繞建設(shè)現(xiàn)代化的工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施，通過差異化制度安排，優(yōu)先支持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈“鏈主”企業(yè)和專精特新企業(yè)做大做強，助力建設(shè)世界一流企業(yè)，打造戰(zhàn)略性現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集群，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推進產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化、融合化。

　　更好發(fā)揮資本市場功能，資本市場監(jiān)管將進一步強化。“防范風險是加強監(jiān)管的主要目標，加強監(jiān)管是防范風險的有效途徑，二者都是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障�！弊C監(jiān)會主席易會滿表示，下一步將全面強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管。堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。

　　“作為向?qū)嶓w經(jīng)濟輸血的重要系統(tǒng)，資本市場監(jiān)管改革應(yīng)聚焦提高直接融資比重目標，以發(fā)行制度、交易機制、信息披露、并購重組、退市程序、權(quán)益保障機制等相關(guān)配套制度的完善為重點，深化改革�！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示。

　　此外，田軒認為，在多層次資本市場建設(shè)方面，應(yīng)在加強區(qū)域性股權(quán)市場、新三板與北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等市場聯(lián)動方面進一步發(fā)力，暢通中小微企業(yè)直接融資通道。